El WTI cay\u00f3 tras dos sesiones de avances y se negociaba cerca de los 100,50 d\u00f3lares por barril durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del mi\u00e9rcoles, aun cuando un conjunto cada vez m\u00e1s amplio de interrupciones del suministro en Oriente Medio segu\u00eda marcando la formaci\u00f3n de precios. Seg\u00fan se inform\u00f3, Arabia Saud\u00ed cancel\u00f3 varios cargamentos de crudo de septiembre para clientes europeos despu\u00e9s de que ataques con drones obligaran a un cierre de emergencia del oleoducto Este-Oeste, una ruta clave utilizada para sortear el estrecho de Ormuz. Con los militantes hut\u00edes respaldados por Ir\u00e1n reanudando los ataques en la zona, el calendario de reinicio del oleoducto sigue sin estar claro.<\/p>\n
Los recortes de suministro tambi\u00e9n alcanzaron el norte de \u00c1frica, donde la compa\u00f1\u00eda nacional de petr\u00f3leo de Libia suspendi\u00f3 las operaciones en dos grandes yacimientos y en una estaci\u00f3n de bombeo debido a las protestas locales en curso. Por separado, la guerra en Europa del Este ha afectado a activos energ\u00e9ticos: Rusia apunt\u00f3 a gasolineras en Kiev y Ucrania atac\u00f3 una refiner\u00eda rusa, pese a que el presidente de EEUU, Donald Trump, afirm\u00f3 que ambas partes hab\u00edan acordado detener los ataques a la infraestructura energ\u00e9tica del otro. TD Securities se\u00f1al\u00f3 que el trasfondo de riesgos para los precios de la energ\u00eda sigue sesgado al alza, aludiendo a unos riesgos alcistas elevados vinculados a ataques contra infraestructuras en Oriente Medio y en Rusia.<\/p>\n
Con el WTI rondando los 100,50 d\u00f3lares por barril, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para posibles rupturas alcistas repentinas en las pr\u00f3ximas semanas. Hist\u00f3ricamente, grandes interrupciones del suministro como los ataques de 2019 en Abqaiq (Arabia Saud\u00ed) provocaron un salto del 15% en un solo d\u00eda, lo que demuestra lo r\u00e1pido que los shocks geopol\u00edticos pueden desencadenar fuertes rallies. Recomendamos comprar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre WTI con vencimiento en noviembre de 2026 para capturar esta posible volatilidad sin arriesgar un capital ilimitado.<\/p>\n
Con la volatilidad impl\u00edcita repuntando por los cierres de oleoductos en Oriente Medio y los ataques continuados con drones, los contratos de futuros est\u00e1ndar conllevan un riesgo extremo de gaps nocturnos. Para mitigarlo, proponemos utilizar spreads alcistas con calls (bull call spreads), que limitan el coste de la prima y, aun as\u00ed, permiten beneficiarse de un movimiento hacia 110 o 115 d\u00f3lares. Los \u00faltimos datos energ\u00e9ticos muestran que los inventarios mundiales de petr\u00f3leo ya se sit\u00faan aproximadamente un 2% por debajo de su media estacional de cinco a\u00f1os, dejando al mercado muy sensible a cualquier ca\u00edda adicional de la oferta.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos mirar m\u00e1s all\u00e1 del crudo y centrarnos en los productos refinados, ya que los recientes ataques a refiner\u00edas rusas y a l\u00edneas de suministro saud\u00edes inciden directamente en los rendimientos de productos. Los operadores deber\u00edan considerar posiciones largas en diferenciales de crack de gas\u00f3leo de calefacci\u00f3n o de gasolina, que tienden a comportarse mejor que el crudo durante crisis de infraestructuras de refino. Hist\u00f3ricamente, interrupciones locales del refino han impulsado los diferenciales de crack en m\u00e1s de un 30% en cuesti\u00f3n de semanas, lo que convierte esta cobertura en una opci\u00f3n muy rentable para el entorno actual.<\/p>\n\n\n\n