USD\/JPY cotizaba cerca de 155,20 el martes, ampliando las ganancias por segunda sesi\u00f3n consecutiva tras rebotar desde un m\u00ednimo de alrededor de siete meses marcado la semana pasada, mientras un D\u00f3lar estadounidense m\u00e1s firme avanzaba al comp\u00e1s de unos mayores rendimientos de los Treasuries. El crudo West Texas Intermediate se dispar\u00f3 m\u00e1s de un 3%, y el aumento de los costes energ\u00e9ticos se traslad\u00f3 a las expectativas de inflaci\u00f3n, respaldando los rendimientos y la demanda del D\u00f3lar como activo refugio. La atenci\u00f3n se centra ahora en la decisi\u00f3n del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto del mi\u00e9rcoles, donde los mercados se inclinan por una subida de 25 pb que situar\u00eda el tipo oficial en el 3,75%\u20134,00% tras cinco reuniones consecutivas sin cambios; las ventas minoristas de EEUU de agosto se publican esa misma ma\u00f1ana. Unos datos laborales s\u00f3lidos, incluida la mejora del indicador de empleo ADP en t\u00e9rminos de media m\u00f3vil de cuatro semanas, tambi\u00e9n han reforzado el trasfondo hawkish.<\/p>\n\n
En Jap\u00f3n, el Banco de Jap\u00f3n dar\u00e1 a conocer su decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria el viernes, con el mercado esperando una subida que elevar\u00eda los tipos al 1,25%, tras unos s\u00f3lidos datos de salarios y crecimiento; los especuladores han reducido las posiciones contra el yen desde la intervenci\u00f3n del verano. En gr\u00e1fico de cuatro horas, el par se situaba en 155,18, manteni\u00e9ndose por encima de la SMA de 20 periodos en 154,37, mientras la resistencia se ubicaba en 155,22 y la SMA de 100 periodos rondaba 156,92. El RSI se situaba alrededor de 62, con soportes en 155,06, luego 154,89 y 154,69, antes de la media de 154,37.<\/p>\n\n
Recomendamos que los traders de derivados se preparen para una volatilidad elevada esta semana utilizando straddles o strangles de opciones a corto plazo sobre el USD\/JPY. Con la Reserva Federal previsiblemente subiendo hoy los tipos hasta el 4,00% y el Banco de Jap\u00f3n probablemente elev\u00e1ndolos al 1,25% el viernes, el par de divisas queda atrapado en un pulso monetario de alto riesgo. La volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre USD\/JPY ha repuntado recientemente por encima del 12%, reflejando la inquietud del mercado ante esta doble amenaza de bancos centrales.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los traders de posici\u00f3n aprovechar la creciente correlaci\u00f3n entre los precios de la energ\u00eda y los rendimientos de los Treasuries mediante la compra de opciones call sobre el D\u00f3lar estadounidense. Los \u00faltimos datos de mercado muestran que el crudo WTI sube m\u00e1s de un 3% y cotiza cerca de 78 d\u00f3lares por barril, un movimiento que hist\u00f3ricamente impulsa la rentabilidad del bono estadounidense a 10 a\u00f1os entre 10 y 15 puntos b\u00e1sicos. Este aumento del diferencial de rendimientos probablemente mantendr\u00e1 respaldado al billete verde, especialmente si los datos de ventas minoristas de EEUU de hoy superan las estimaciones.<\/p>\n\n
Para derivados con exposici\u00f3n al yen, sugerimos cubrir un potencial movimiento adverso con opciones put knock-out para protegerse frente a un repunte repentino del yen japon\u00e9s. Los especuladores ya han recortado sus posiciones netas cortas en yen cerca de un 40% desde el verano, lo que implica que cualquier sorpresa hawkish del BoJ el viernes podr\u00eda desencadenar un r\u00e1pido deshacer del carry trade. Si el BoJ se compromete con firmeza con su objetivo del 1,25%, el USD\/JPY podr\u00eda romper con rapidez por debajo de su soporte clave en 154,37.<\/p>\n\n
Consideramos el nivel 155,22 como el pivote cr\u00edtico para configurar opciones barrera y activar stops en las pr\u00f3ximas semanas. Una ruptura sostenida por encima de esa resistencia deja expuesta la media de 100 periodos cerca de 156,92, lo que convierte a las opciones call knock-out por encima de 157,00 en una operativa con una relaci\u00f3n riesgo\/retorno atractiva. En sentido contrario, convendr\u00eda plantear opciones put con strikes orientados al nivel de 153,50 si los datos de crecimiento salarial en Jap\u00f3n siguen superando las expectativas.<\/p>\n\n\n\n