El won surcoreano ha subido cerca de un 15% frente al d\u00f3lar estadounidense desde finales de junio, y el movimiento se vincula cada vez m\u00e1s a cambios estructurales en los flujos de capital m\u00e1s que \u00fanicamente al super\u00e1vit por cuenta corriente. Entre estos cambios figuran un mayor volumen de coberturas de divisa por parte del National Pension Service y la repatriaci\u00f3n asociada a flujos corporativos relacionados con ADR, junto con unos fundamentales dom\u00e9sticos respaldados por el Banco de Corea.<\/p>\n
El Banco de Corea espera que el super\u00e1vit por cuenta corriente alcance un r\u00e9cord de 450.000 millones de d\u00f3lares en 2026 y se mantenga elevado en 430.000 millones de d\u00f3lares en 2027, apoyado por un boom de exportaciones de semiconductores. Sus subidas de tipos consecutivas y el mantenimiento de un sesgo de endurecimiento a\u00f1aden respaldo desde la pol\u00edtica monetaria, si bien la fuerte apreciaci\u00f3n sugiere un periodo de consolidaci\u00f3n. A corto plazo, se espera que el USD\/KRW se estabilice en un rango de 1.330\u20131.380, mientras las autoridades tratan de frenar una mayor apreciaci\u00f3n del won.<\/p>\n—\n
Tras el impresionante rally del 15% del won surcoreano frente al d\u00f3lar estadounidense desde finales de junio, recomendamos a los traders de derivados pasar de posiciones tendenciales agresivas en corto USD\/KRW a estrategias de rango en las pr\u00f3ximas semanas. Con el cruce previsiblemente consolid\u00e1ndose entre 1.330 y 1.380, es probable que el periodo de ganancias r\u00e1pidas del won haya quedado atr\u00e1s. Los traders deber\u00edan considerar vender volatilidad o emplear estrategias con opciones, como iron condors, para aprovechar esta estabilizaci\u00f3n inminente.<\/p>\n—\n
Nuestra visi\u00f3n se sustenta en el abultado super\u00e1vit por cuenta corriente de Corea del Sur, que se proyecta que alcance un r\u00e9cord de 450.000 millones de d\u00f3lares en 2026, impulsado en gran medida por el continuo boom exportador de semiconductores ligado a la IA. Los \u00faltimos datos comerciales muestran que las exportaciones surcoreanas de chips se dispararon m\u00e1s de un 40% interanual, consolidando fuertes flujos estructurales hacia la divisa local. Si bien estos s\u00f3lidos fundamentales y el sesgo hawkish del Banco de Corea impedir\u00e1n una depreciaci\u00f3n brusca del won, es muy probable que las autoridades locales moderen cualquier avance adicional r\u00e1pido para proteger la competitividad exportadora.<\/p>\n
Tambi\u00e9n se\u00f1alamos cambios estructurales como el aumento de las coberturas de divisa del National Pension Service, lo que ha reducido de forma significativa la demanda de d\u00f3lares para salidas de capital. Hist\u00f3ricamente, cuando el USD\/KRW se aproxima al nivel 1.330, tienden a activarse operaciones de suavizaci\u00f3n impulsadas por la pol\u00edtica econ\u00f3mica, lo que convierte este nivel en un suelo altamente fiable para el par. Por ello, recomendamos estructurar contratos forward en rango o comprar opciones call sobre USD\/KRW cerca del nivel 1.330 para capturar prima dentro de esta banda de negociaci\u00f3n estrecha.<\/p>\n\n\n\n