La subasta de bonos del Tesoro de EE. UU. a 20 a\u00f1os se adjudic\u00f3 al 5,42%, frente al 5,204% de la subasta anterior. Este movimiento indica que se ha requerido una mayor rentabilidad para colocar la nueva oferta.<\/p>\n
El incremento sit\u00faa la rentabilidad de la subasta por encima de su nivel previo, marcando un aumento de los costes de financiaci\u00f3n para este vencimiento en el momento de la emisi\u00f3n.<\/p>\n
Debemos reaccionar con rapidez a este salto en la rentabilidad del bono a 20 a\u00f1os hasta el 5,42%, que supone un cambio significativo en los costes de financiaci\u00f3n a largo plazo. Este repunte indica que los inversores de renta fija est\u00e1n exigiendo primas mucho m\u00e1s elevadas, probablemente alimentadas por la persistencia de las preocupaciones por la inflaci\u00f3n y por el enorme volumen de emisi\u00f3n de deuda p\u00fablica. Los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse de inmediato de cara a un entorno de tipos de inter\u00e9s \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Recomendamos centrarse en posiciones cortas en futuros de Treasuries de larga duraci\u00f3n para beneficiarse de la ca\u00edda de los precios de los bonos. La compra de opciones put sobre el iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) ofrece una forma de riesgo acotado para aprovechar esta tendencia, especialmente porque hist\u00f3ricamente el TLT ha tendido a caer cuando las rentabilidades superan el 5,3%. Tambi\u00e9n podemos explorar swaptions payer para beneficiarnos de nuevos desplazamientos al alza de la curva de tipos.<\/p>\n
Unas rentabilidades m\u00e1s altas ejercer\u00e1n una fuerte presi\u00f3n sobre las acciones tecnol\u00f3gicas de alto crecimiento, por lo que deber\u00edamos considerar la compra de puts de protecci\u00f3n sobre el Nasdaq 100. Los datos hist\u00f3ricos de mercado muestran que, cuando las rentabilidades a largo plazo superan el 5,2%, las valoraciones tecnol\u00f3gicas suelen comprimirse entre un 10% y un 12% durante el mes siguiente. Este giro hace que el potencial alcista a corto plazo en derivados sobre renta variable sea muy arriesgado, por lo que deber\u00edamos favorecer estrategias compradoras de volatilidad como los straddles largos.<\/p>\n
El repunte de las rentabilidades tambi\u00e9n fortalece al d\u00f3lar estadounidense, lo que hace especialmente atractivas en este momento las opciones call alcistas sobre el \u00edndice del d\u00f3lar (DXY). Con la rentabilidad de referencia a 10 a\u00f1os coqueteando tambi\u00e9n con niveles clave de resistencia en torno al 4,9%, anticipamos un repunte m\u00e1s amplio del \u00edndice de volatilidad VIX. Debemos mantener tama\u00f1os de posici\u00f3n m\u00e1s reducidos de lo habitual y aplicar stop-loss estrictos para sortear las fuertes oscilaciones que vienen.<\/p>\n\n\n\n