El \u00edndice Redbook de Estados Unidos subi\u00f3 un 8,5% interanual en septiembre, superando las previsiones, que apuntaban a un 0%. Los datos indican un crecimiento anual de la m\u00e9trica de ventas minoristas de Redbook m\u00e1s fuerte de lo que los mercados hab\u00edan anticipado.<\/p>\n\n
El sorprendente salto del 8,5% del \u00edndice Redbook de EE. UU. para la semana que finaliz\u00f3 el 11 de septiembre muestra que el gasto de los consumidores es mucho m\u00e1s s\u00f3lido que el crecimiento plano del 0% que esperaban los analistas. Este fuerte repunte sugiere que las presiones inflacionistas subyacentes podr\u00edan no estar moder\u00e1ndose tan r\u00e1pido como esperaba el mercado. Creemos que esta fortaleza inesperada obligar\u00e1 a la Reserva Federal a replantearse cualquier recorte agresivo de los tipos de inter\u00e9s en sus pr\u00f3ximas reuniones.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados, esto implica que debemos prepararnos para un cambio repentino en las perspectivas de tipos. Recomendamos vigilar de cerca las opciones sobre Treasury a corto plazo y los futuros sobre SOFR, ya que es probable que disminuya la probabilidad de recortes de tipos en el corto plazo. Hist\u00f3ricamente, cuando los datos minoristas superan las expectativas por este margen, las rentabilidades de los bonos repuntan con rapidez, lo que hace muy atractivas las posiciones bajistas en futuros sobre Treasury.<\/p>\n\n
En el mercado de derivados de renta variable, esperamos que aumente la volatilidad a medida que los inversores en acciones asimilen la realidad de unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo. La compra de opciones put a corto plazo sobre el S&P 500 o el Nasdaq 100 podr\u00eda ofrecer una excelente protecci\u00f3n frente a una posible correcci\u00f3n del mercado en las pr\u00f3ximas semanas. Al mismo tiempo, conviene vigilar las opciones call sobre el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY), ya que una econom\u00eda dom\u00e9stica m\u00e1s fuerte suele impulsar al alza el d\u00f3lar frente a otras grandes divisas.<\/p>\n\n
En comparaci\u00f3n con principios de este a\u00f1o, cuando el crecimiento de Redbook se mov\u00eda en torno a un modesto 4,5%\u20135,2%, este dato del 8,5% es un claro valor at\u00edpico. En episodios similares de repuntes del consumo a finales de 2023, la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os subi\u00f3 en m\u00e1s de 30 puntos b\u00e1sicos en las semanas siguientes. Deber\u00edamos utilizar este patr\u00f3n hist\u00f3rico para posicionarnos a favor de un repunte de las rentabilidades antes de la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n oficial de ventas minoristas.<\/p>\n\n\n\n