La inversi\u00f3n en activos fijos de China acumulada en lo que va de a\u00f1o cay\u00f3 un 7,2% interanual en agosto, en l\u00ednea con las expectativas del mercado. El dato apunta a la continuidad de la debilidad del gasto de capital y de la actividad de proyectos durante los ocho primeros meses del a\u00f1o.<\/p>\n
Con el ritmo anual sin cambios respecto a las previsiones, los datos de agosto aportaron escasa evidencia de una aceleraci\u00f3n del impulso inversor. La contracci\u00f3n del 7,2% mantiene la inversi\u00f3n en activos fijos claramente en terreno negativo en t\u00e9rminos acumulados en el a\u00f1o, reforzando la tendencia d\u00e9bil de las condiciones de demanda interna.<\/p>\n
Debemos prepararnos para un aumento de la volatilidad en los derivados con exposici\u00f3n a China, ya que los \u00faltimos datos de inversi\u00f3n en activos fijos confirman una contracci\u00f3n profunda, aunque esperada, del -7,2% en el acumulado del a\u00f1o. Este indicador pone de manifiesto la persistente debilidad de los sectores industrial e inmobiliario de China, que sigue lastrando al conjunto de los mercados asi\u00e1ticos. Dado que la cifra ha coincidido exactamente con el consenso, esperamos que la reacci\u00f3n inmediata del mercado sea contenida, pero consolida una perspectiva bajista a medio plazo para los derivados sobre materias primas y renta variable.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados vigilen de cerca las opciones sobre el \u00edndice Hang Seng (HSI) y los ETF centrados en China, como el iShares China Large-Cap ETF (FXI). Hist\u00f3ricamente, los periodos de contracci\u00f3n sostenida de la inversi\u00f3n en capital en China provocan un repunte de la demanda de protecci\u00f3n a la baja, lo que hace que las opciones put sean especialmente atractivas. Los traders deber\u00edan considerar la compra de puts fuera del dinero sobre estos instrumentos para cubrirse frente a un mayor deterioro estructural en la regi\u00f3n.<\/p>\n
Adem\u00e1s, los derivados sobre materias primas \u2014en particular, los futuros de cobre y mineral de hierro\u2014 son muy sensibles al gasto en infraestructuras de China. Con la inversi\u00f3n fija contray\u00e9ndose a un ritmo del -7,2%, anticipamos que los precios de las materias primas afrontar\u00e1n presi\u00f3n bajista en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que se revisen a la baja las expectativas de demanda. Sugerimos ejecutar posiciones cortas o emplear estrategias de bear put spread en metales industriales para aprovechar esta realidad macroecon\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n