La reuni\u00f3n del FOMC del 15\u201316 de septiembre se considera, de forma generalizada, que traer\u00e1 la primera subida de tipos de la Fed desde mayo de 2023, a medida que los responsables de pol\u00edtica monetaria revisan la cautela previa vinculada a se\u00f1ales laborales m\u00e1s d\u00e9biles y a cierta moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n. La pol\u00edtica monetaria global ha sido dispar: desde el inicio del a\u00f1o hasta el 11 de septiembre, 25 de casi 90 bancos centrales recortaron tipos con un acumulado medio de 85 puntos b\u00e1sicos, mientras que 25 los elevaron una media de 75 puntos b\u00e1sicos y 36 los mantuvieron sin cambios. La Fed se ha situado en el grupo de \u201cpausa\u201d mientras el BCE sub\u00eda tipos en dos ocasiones, con otro movimiento del BCE fechado el 10 de septiembre; la atenci\u00f3n tambi\u00e9n se dirige al BoJ el 17\u201318 de septiembre y al BoE el 17 de septiembre, donde se espera una votaci\u00f3n de 6\u20133, posiblemente 6\u20134.<\/p>\n\n
El crecimiento de EE. UU. ha promediado un 2,2% interanual desde el 1T de 2025, aproximadamente el doble que en la eurozona, pero se describe como concentrado en el ciclo de inversi\u00f3n impulsado por la IA y en los efectos riqueza, con el consumo de los hogares de menor renta bajo presi\u00f3n.<\/p>\n\n
La inflaci\u00f3n sigue por encima del objetivo del 2% en las medidas est\u00e1ndar, si bien el IPC general se mantuvo en el 3,4% interanual en agosto y la subyacente se moder\u00f3 al 2,4% desde el 2,5%; el IPC subyacente avanz\u00f3 un 0,29% mensual, por encima de un umbral del 0,2%, mientras que los costes laborales unitarios apuntan a una mayor desinflaci\u00f3n. El objetivo de los Fed Funds se sit\u00faa en el 3,50%\u20133,75%, frente a una estimaci\u00f3n del tipo neutral del 3,25% al 4,25%; se menciona que los recortes \u201cde seguro\u201d de finales de 2025 ser\u00edan m\u00e1s f\u00e1ciles de revertir dada la ca\u00edda del desempleo, los riesgos potenciales para las expectativas y un shock energ\u00e9tico vinculado al conflicto con Ir\u00e1n.<\/p>\n\n\n\n