El miembro del Consejo de Gobierno del BCE Peter Kazimir, que tambi\u00e9n dirige el NBS eslovaco, afirm\u00f3 que est\u00e1 cada vez m\u00e1s preocupado por los precios del gas y la electricidad, y que el BCE considerar\u00e1 todas las opciones en su pr\u00f3xima decisi\u00f3n y actuar\u00e1 si es necesario. El euro no mostr\u00f3 una reacci\u00f3n inmediata a los comentarios y ca\u00eda m\u00e1s de un 0,5%, negoci\u00e1ndose en torno a 1,1535 frente al d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
El BCE, con sede en Fr\u00e1ncfort, fija los tipos de inter\u00e9s y dirige la pol\u00edtica monetaria de la zona euro con un mandato principal de estabilidad de precios, apuntando a una inflaci\u00f3n en torno al 2%. El Consejo de Gobierno se re\u00fane ocho veces al a\u00f1o, con decisiones adoptadas por los gobernadores de los bancos centrales nacionales de la zona euro y seis miembros permanentes, incluida la presidenta Christine Lagarde. En condiciones extremas, el BCE puede utilizar la flexibilizaci\u00f3n cuantitativa (Quantitative Easing, QE), comprando activos como deuda p\u00fablica y bonos corporativos con euros de nueva creaci\u00f3n, una herramienta empleada durante la Gran Crisis Financiera de 2009-11, de nuevo en 2015 y durante la pandemia de covid. El endurecimiento cuantitativo (quantitative tightening, QT) es lo contrario: pone fin a las compras netas y a las reinversiones a medida que se afianza la recuperaci\u00f3n y repunta la inflaci\u00f3n, y por lo general es un factor de apoyo para el euro.<\/p>\n
Con el euro cediendo m\u00e1s de un 0,5% hasta alrededor de 1,1535 frente al d\u00f3lar estadounidense, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un aumento de la volatilidad en los cruces de divisas centrados en el euro. Recomendamos emplear estrategias con opciones a corto plazo, como los straddles, para beneficiarse de movimientos bruscos de precio a medida que el mercado digiere estos temores de inflaci\u00f3n energ\u00e9tica. Hist\u00f3ricamente, cuando responsables del BCE expresan p\u00fablicamente preocupaci\u00f3n por los costes de los suministros, la volatilidad impl\u00edcita del euro tiende a aumentar entre un 10% y un 15% en las semanas siguientes.<\/p>\n
Los futuros del gas natural europeo se han mantenido recientemente cerca de 38 euros por megavatio-hora, todav\u00eda muy por encima de la media hist\u00f3rica de 15 a 20 euros. Si estos costes energ\u00e9ticos siguen subiendo, podr\u00edan obligar al BCE a mantener los tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo para evitar un repunte de la inflaci\u00f3n. Sugerimos que los inversores vigilen los futuros de Euribor, ya que el mercado podr\u00eda estar infravalorando actualmente la probabilidad de un periodo prolongado de tipos elevados.<\/p>\n
Desde un punto de vista t\u00e9cnico, el euro est\u00e1 poniendo a prueba un soporte clave en torno al nivel de 1,1500, lo que convierte esta zona en un punto decisivo para las estrategias con derivados. Si el BCE da a entender que actuar\u00e1 para defender al euro y combatir la inflaci\u00f3n, podr\u00edamos ver un rebote r\u00e1pido hacia 1,1700, lo que hace atractivas las opciones call baratas. Sin embargo, si la divisa rompe por debajo de 1,1500, los operadores deber\u00edan comprar opciones put de cobertura para protegerse ante una ca\u00edda m\u00e1s profunda hacia la zona de 1,1350.<\/p>\n\n\n\n