El Banco Popular de China fij\u00f3 el lunes la paridad central del USD\/CNY en 6,7698, m\u00e1s firme que el 6,7743 del viernes, aunque por encima de una estimaci\u00f3n de Reuters de 6,7083. Los objetivos declarados de pol\u00edtica monetaria del PBoC incluyen salvaguardar la estabilidad de precios y la estabilidad del tipo de cambio, adem\u00e1s de apoyar el crecimiento econ\u00f3mico. Tambi\u00e9n impulsa reformas financieras orientadas a abrir y desarrollar el mercado financiero.<\/p>\n\n
El PBoC es de propiedad estatal bajo la Rep\u00fablica Popular China y no se considera una instituci\u00f3n aut\u00f3noma. La supervisi\u00f3n est\u00e1 condicionada por el secretario del Comit\u00e9 del Partido Comunista Chino, un cargo propuesto por el presidente del Consejo de Estado; Pan Gongsheng ocupa actualmente ese puesto y tambi\u00e9n el de gobernador. La orientaci\u00f3n de pol\u00edtica se apoya en instrumentos como la tasa de repos inversos a siete d\u00edas, la Facilidad de Pr\u00e9stamo a Medio Plazo (MLF), las intervenciones en el mercado de divisas y el coeficiente de reservas obligatorias (RRR), mientras que la Loan Prime Rate (LPR) es el tipo de referencia en China que influye en el precio de los pr\u00e9stamos y las hipotecas, los tipos de ahorro y el tipo de cambio del renminbi. China cuenta con 19 bancos privados, y los mayores son los prestamistas digitales WeBank y MYbank; en 2014, los reguladores permitieron la entrada de prestamistas con capital privado de propiedad nacional en un sector dominado por el Estado.<\/p>\n\n
Debemos vigilar de cerca la \u00faltima fijaci\u00f3n del USD\/CNY del PBoC en 6,7698, que fue m\u00e1s d\u00e9bil que la estimaci\u00f3n de Reuters de 6,7083, pero ligeramente m\u00e1s fuerte que la fijaci\u00f3n del viernes de 6,7743. Esta brecha sugiere que el banco central se siente c\u00f3modo permitiendo cierta debilidad controlada del renminbi para apoyar las exportaciones, que han afrontado vientos en contra con la reciente desaceleraci\u00f3n del crecimiento industrial hasta alrededor del 4,5% anual. Los operadores de derivados deben prepararse para una mayor volatilidad en las opciones denominadas en yuanes a medida que el mercado se reajusta a esta postura de pol\u00edtica en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Recomendamos seguir de cerca los pr\u00f3ximos anuncios de la Loan Prime Rate (LPR) y posibles recortes del coeficiente de reservas obligatorias (RRR) en los pr\u00f3ximos ciclos de negociaci\u00f3n. Hist\u00f3ricamente, cuando el PBoC fija la paridad diaria m\u00e1s d\u00e9bil de lo que espera el mercado, suele anticipar inyecciones de liquidez m\u00e1s amplias para estimular la econom\u00eda china dominada por el Estado. Los operadores pueden posicionarse utilizando swaps de tipos de inter\u00e9s a corto plazo para cubrirse ante ajustes repentinos de tipos por parte de la administraci\u00f3n de Pan Gongsheng.<\/p>\n\n
Dado que el PBoC est\u00e1 fuertemente influido por directrices estatales en lugar de operar como una entidad aut\u00f3noma, los objetivos pol\u00edticos determinar\u00e1n en gran medida los movimientos de la divisa. Con los bancos centrales occidentales manteniendo trayectorias de pol\u00edtica cautelosas, es probable que se ampl\u00ede la divergencia monetaria entre EEUU y China. Deber\u00edamos aprovechar este diferencial comprando opciones call sobre USD\/CNY, con un objetivo de un posible retorno hacia el nivel de 6,85 si el gasto del consumidor dom\u00e9stico sigue d\u00e9bil.<\/p>\n\n
Aunque los prestamistas privados digitales como WeBank y MYbank siguen creciendo, a\u00fan representan solo una fracci\u00f3n m\u00ednima del sistema financiero chino. Esta elevada concentraci\u00f3n estatal implica que la liquidez puede estrecharse r\u00e1pidamente si el PBoC decide intervenir con operaciones directas en el mercado de divisas. Para proteger nuestras carteras en las pr\u00f3ximas semanas, conviene utilizar stop-loss ajustados en los futuros de yuan y evitar un apalancamiento excesivo en operaciones especulativas.<\/p>\n\n\n\n