El Dow Jones Industrial Average cotizaba justo por debajo de 52.600, con una subida de alrededor de 510 puntos tras cuatro sesiones consecutivas de p\u00e9rdidas. En torno a 100 puntos de ese movimiento llegaron despu\u00e9s de la publicaci\u00f3n del IPC a las 12:30 GMT, mientras que el resto se produjo m\u00e1s tarde cuando el tramo largo de la curva del Tesoro revirti\u00f3. La rentabilidad del bono a 10 a\u00f1os se acerc\u00f3 al 5,00% antes de girar y se situaba cerca del 4,90%, mientras que el 30 a\u00f1os bajaba en el d\u00eda tras tocar el jueves el 5,37%, su nivel m\u00e1s alto desde 2007. En cambio, el 2 a\u00f1os sub\u00eda y hab\u00eda deshecho la mayor parte de un salto de 11 puntos b\u00e1sicos, manteniendo la atenci\u00f3n en la decisi\u00f3n del pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
Los datos de inflaci\u00f3n mostraron un IPC al alza del 0,4% en agosto y del 3,4% interanual, con la subyacente subiendo un 0,3% frente al 0,2% esperado y la subyacente anual moder\u00e1ndose al 2,4% desde el 2,5%. La gasolina avanz\u00f3 un 3,9% y explic\u00f3 m\u00e1s de un tercio del aumento mensual, mientras que el \u00edndice de energ\u00eda subi\u00f3 un 16,3% en el a\u00f1o; los bienes subyacentes aumentaron un 0,1% m\/m y un 0,7% a\/a, ya que las tarifas a\u00e9reas subieron un 2,7% m\/m y un 23,4% a\/a. El crudo bajaba, aunque los referentes acumulaban cerca de un 20% en un mes; el di\u00e9sel en EE. UU. alcanz\u00f3 los 6,05 d\u00f3lares por gal\u00f3n frente a 5,32 d\u00f3lares hace un mes, con la energ\u00eda representando el 2,4% del \u00edndice. La confianza de Michigan cay\u00f3 a 47,8 desde 51,7, las expectativas a 45,8 desde 51,5, y las expectativas de inflaci\u00f3n subieron al 4,6% desde el 4,0% a un a\u00f1o y al 3,4% desde el 3,3% a cinco a\u00f1os; los futuros descontaban un 86,71% para 3,75%-4,00% la pr\u00f3xima semana, un 93,96% para 4,00%-4,25% a 9 de diciembre, y un 89,29% para 4,25%-4,50% a 17 de marzo, frente a los \u201cdots\u201d de la Fed de junio de 3,8% este a\u00f1o, 3,6% el pr\u00f3ximo y 3,1% en el largo plazo. Las ventas minoristas de agosto se publicar\u00e1n el mi\u00e9rcoles a las 12:30 GMT tras una ca\u00edda del 0,6%, con el grupo de control en -0,4%, antes de la decisi\u00f3n a las 18:00 GMT y la rueda de prensa a las 18:30 GMT, mientras que el jueves llegan las solicitudes de subsidio de desempleo en 206.000 y el \u00edndice de la Fed de Filadelfia en 47,4; los marcadores t\u00e9cnicos citaban resistencia en la EMA de 50 d\u00edas cerca de 52.750, con 53.000 y 53.250 por encima, y soporte alrededor de 52.100, luego 52.000, 51.500 y 51.300, con la EMA de 200 d\u00edas cerca de 50.250.<\/p>\n
Estamos ante un mercado que rebota de forma temporal, pero aconsejamos a los operadores de derivados mantenerse estructuralmente bajistas mientras el Dow Jones siga limitado por debajo de su EMA de 50 d\u00edas, cerca de 52.750. Aunque el \u00edndice recuper\u00f3 parte del terreno tras cuatro d\u00edas de ca\u00eddas, el Stoch RSI diario situado cerca de 39 indica que este breve rally est\u00e1 agotado. Hist\u00f3ricamente, configuraciones t\u00e9cnicas similares, en las que los rebotes de corto plazo fracasan en medias m\u00f3viles clave, conducen a nuevas ca\u00eddas hacia niveles de soporte relevantes como 52.100.<\/p>\n
Debemos prepararnos para mayores costes de financiaci\u00f3n, ya que el tramo corto de la curva del Tesoro descuenta de forma agresiva m\u00e1s subidas de tipos, incluso mientras la rentabilidad del 10 a\u00f1os se aleja del umbral del 5%. Esto refleja de cerca la din\u00e1mica de mercado de octubre de 2023, cuando el 10 a\u00f1os toc\u00f3 el 5,02% y desencaden\u00f3 una correcci\u00f3n generalizada en la renta variable. Para cubrirnos frente a esta presi\u00f3n persistente sobre el cr\u00e9dito a largo plazo, recomendamos comprar opciones put sobre sectores sensibles a los tipos de inter\u00e9s, especialmente fabricantes de chips.<\/p>\n
El problema de la inflaci\u00f3n subyacente est\u00e1 empeorando porque los elevados costes del combustible ya est\u00e1n profundamente integrados en servicios esenciales como el transporte. Con el di\u00e9sel en EE. UU. marcando un r\u00e9cord de 6,05 d\u00f3lares por gal\u00f3n y el crudo manteniendo ganancias del 20% en el \u00faltimo mes, los m\u00e1rgenes corporativos est\u00e1n bajo una amenaza severa. Los operadores de derivados pueden aprovechar este estrechamiento comprando opciones call sobre las grandes petroleras o comprando puts sobre valores de consumo discrecional.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos posicionarnos para una semana por delante de alta volatilidad, ya que la confianza del consumidor se desploma hasta 47,8 y las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o saltan al 4,6%. Con las ventas minoristas del pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles public\u00e1ndose apenas unas horas antes de la decisi\u00f3n de tipos de la Fed, el mercado de opciones est\u00e1 infravalorando el potencial de grandes oscilaciones. Recomendamos desplegar straddles largos en los principales \u00edndices para capturar la inevitable expansi\u00f3n del rango cuando la Fed revele sus nuevas proyecciones de tipos.<\/p>\n\n\n\n