El USD\/CHF se mantuvo firme el viernes cerca de 0,8150 tras marcar un m\u00e1ximo intrad\u00eda de 0,8170, el nivel m\u00e1s alto desde el 30 de julio, pese a que el d\u00f3lar estadounidense recort\u00f3 parte del rebote posterior a los datos y el cruce se encaminaba a una tercera subida semanal consecutiva. Los datos de inflaci\u00f3n en EE. UU. mantuvieron elevadas las expectativas de tipos: el IPC general subi\u00f3 un 0,4% mensual en agosto, frente al 0,1% de julio, mientras que la tasa interanual se mantuvo en el 3,4%. El IPC subyacente aument\u00f3 un 0,3% mensual, por encima del 0,2% previsto, y su ritmo interanual se moder\u00f3 al 2,4% desde el 2,5%. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) se negociaba en torno a 99 tras tocar brevemente 99,36, aunque unos rendimientos del Tesoro de EE. UU. m\u00e1s bajos y la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo limitaron el apoyo adicional, y el indicador CME FedWatch mostraba una probabilidad del 85% de una subida de tipos en la reuni\u00f3n del 15\u201316 de septiembre, frente al 67% anterior. <\/p>\n
Las cifras preliminares de la Universidad de Michigan a\u00f1adieron un tono m\u00e1s d\u00e9bil, con la confianza en 47,8 en septiembre frente a 51,7, y las expectativas en 45,8 frente a 51,5; las expectativas de inflaci\u00f3n a 1 a\u00f1o repuntaron al 4,6% desde el 4,0%, mientras que la medida a 5 a\u00f1os avanz\u00f3 ligeramente al 3,4% desde el 3,3%. El franco suizo se qued\u00f3 rezagado, limitando las ca\u00eddas del USD\/CHF, y el presidente del BNS se\u00f1al\u00f3 que el tipo de cambio supon\u00eda un reto para la econom\u00eda suiza, manteniendo en el punto de mira el riesgo de intervenci\u00f3n. Con la inflaci\u00f3n suiza baja, coherente con la postura de tipos cero del BNS mientras otros bancos centrales adoptan un sesgo m\u00e1s restrictivo, la ampliaci\u00f3n de los diferenciales de rentabilidad est\u00e1 apoyando las estrategias de carry trade, mientras que el aumento de las expectativas de un endurecimiento m\u00e1s r\u00e1pido por parte del BoJ ha impulsado al JPY y ha provocado el desmonte de operaciones financiadas en yenes.<\/p>\n
Vemos una oportunidad destacada para los operadores de derivados de ponerse cortos de franco suizo (CHF) mediante opciones y futuros en las pr\u00f3ximas semanas. Con el USD\/CHF marcando m\u00e1ximos de varias semanas cerca de 0,8170, el impulso se est\u00e1 desplazando claramente a favor del billete verde. Esta tendencia se sustenta en la resiliencia de la econom\u00eda estadounidense y en el aumento de las expectativas de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos muestran que la inflaci\u00f3n subyacente en EE. UU. sigue siendo persistente, lo que, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch, ha elevado al 85% la probabilidad de una subida de tipos la pr\u00f3xima semana. Mientras tanto, el \u00edndice d\u00f3lar aguanta con solidez en torno al nivel 99 pese a leves retrocesos de los rendimientos del Tesoro. Recomendamos a los operadores comprar opciones call de USD\/CHF a corto plazo para aprovechar esta creciente divergencia de tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n
En el frente suizo, la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica sigue siendo extraordinariamente baja, con los \u00faltimos registros del \u00edndice de precios al consumo cerca de apenas el 1,1%. El presidente del BNS, Martin Schlegel, ha advertido abiertamente de que un franco fuerte es una amenaza para su econom\u00eda, lo que sugiere que el banco central est\u00e1 preparado para intervenir y debilitarlo. Podemos utilizar este sesgo de pol\u00edtica para vender opciones put sobre el franco suizo, aprovechando el techo impl\u00edcito del banco central a la fortaleza de la divisa.<\/p>\n
Adem\u00e1s, estamos asistiendo a un giro notable de las estrategias globales de carry trade, ya que un yen japon\u00e9s m\u00e1s fuerte obliga a los operadores a buscar nuevas fuentes de financiaci\u00f3n. Con Suiza manteniendo su pol\u00edtica de tipos ultrabajos, el franco suizo se est\u00e1 convirtiendo r\u00e1pidamente en la divisa preferida para endeudarse. Los operadores de derivados deber\u00edan aprovecharlo entrando en acuerdos de swap que se posicionen cortos en franco mientras compran divisas de mayor rentabilidad.<\/p>\n\n\n\n