DBS Group Research prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n de India repuntar\u00e1 hasta el 4,9% interanual desde el 4,4% del mes anterior, con los costes de alimentaci\u00f3n y energ\u00eda ampliando previsiblemente las presiones de precios al conjunto de la cesta. Anticipa que la inflaci\u00f3n se mantendr\u00e1 por encima del 5% en la segunda mitad del ejercicio fiscal, lo que apunta a un sesgo de pol\u00edtica m\u00e1s restrictivo. Los precios de la energ\u00eda se describen como vol\u00e1tiles y como una fuente de mayores costes de insumos, aunque los precios minoristas de los combustibles no han variado desde mayo.<\/p>\n
Las condiciones meteorol\u00f3gicas tambi\u00e9n se se\u00f1alan como un posible factor para los precios de los alimentos: la lluvia acumulada del monz\u00f3n del suroeste se sit\u00faa un 15% por debajo de la media de largo plazo a principios de septiembre, junto con un aumento m\u00e1s lento de los niveles de los embalses que podr\u00eda afectar a los pr\u00f3ximos cultivos de rabi. En comercio, se proyecta que el d\u00e9ficit de bienes siga siendo elevado, en torno a 30.000 millones de d\u00f3lares, ya que a la mejora de las exportaciones se suma un mayor ensanchamiento de la factura de importaciones energ\u00e9ticas.<\/p>\n
Con la inflaci\u00f3n minorista de India proyectada para subir al 4,9% y con probabilidad de superar el umbral del 5% en los pr\u00f3ximos meses, esperamos que el Banco de la Reserva de la India mantenga su sesgo restrictivo y deje sin cambios el tipo repo en el 6,50%. Esta persistencia de las presiones de precios implica que las anteriores expectativas de recortes de tipos a finales de este a\u00f1o se est\u00e1n desvaneciendo r\u00e1pidamente. Los operadores de derivados deber\u00edan reaccionar entrando en posiciones de pagar fijo (pay-fixed) en Overnight Index Swaps (OIS) para aprovechar el aumento de las expectativas de rentabilidad a corto plazo.<\/p>\n
Un d\u00e9ficit comercial de bienes proyectado de 30.000 millones de d\u00f3lares, impulsado por el encarecimiento de la factura de importaciones energ\u00e9ticas, tender\u00e1 a ejercer una fuerte presi\u00f3n sobre la rupia india. Hist\u00f3ricamente, cuando el d\u00e9ficit comercial se ampl\u00eda por encima de los 25.000 millones de d\u00f3lares, la rupia registra una depreciaci\u00f3n significativa frente al d\u00f3lar estadounidense. Recomendamos que los operadores de divisas compren opciones call sobre USD\/INR o mantengan posiciones largas en futuros de USD\/INR para cubrirse ante una rupia m\u00e1s d\u00e9bil en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
La debilidad del monz\u00f3n, con una precipitaci\u00f3n acumulada un 15% por debajo de la media de largo plazo, amenaza los rendimientos de los cultivos de rabi y mantendr\u00e1 elevada la inflaci\u00f3n de los alimentos. Este estrechamiento en el frente agr\u00edcola probablemente perjudicar\u00e1 los m\u00e1rgenes de las compa\u00f1\u00edas de bienes de consumo de alta rotaci\u00f3n (FMCG). Sugerimos comprar opciones put sobre los principales valores FMCG o tomar posiciones cortas en futuros del \u00edndice Nifty FMCG a medida que suben los costes de insumos.<\/p>\n
A medida que la volatilidad de los precios energ\u00e9ticos globales sigue elevando los costes locales de fabricaci\u00f3n, los beneficios corporativos en los sectores m\u00e1s sensibles a la energ\u00eda van a notar el impacto. Hist\u00f3ricamente, una inflaci\u00f3n energ\u00e9tica sostenida conduce a una contracci\u00f3n de los m\u00faltiplos del mercado burs\u00e1til en sentido amplio. Para proteger las carteras, aconsejamos comprar opciones put defensivas sobre el \u00edndice Nifty 50 para amortiguar una correcci\u00f3n del mercado a corto plazo.<\/p>\n\n\n\n