El oro se debilit\u00f3 a comienzos de semana, ya que el repunte de las rentabilidades del Tesoro de EEUU y el encarecimiento del crudo reforzaron las expectativas de una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva por parte de la Reserva Federal, tras la reactivaci\u00f3n de las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo, que incluyeron ataques de EEUU contra tres petroleros vinculados a Ir\u00e1n y el ataque de Ir\u00e1n contra tres buques afiliados a EEUU, adem\u00e1s de tres petroleros, en el estrecho de Ormuz. Tras caer m\u00e1s de un 1% el martes, el lingote rebot\u00f3 el mi\u00e9rcoles, pero se vio limitado cuando el Departamento del Tesoro de EEUU afirm\u00f3 que comprar\u00eda hasta 6.000 millones de d\u00f3lares de deuda con vencimientos de 10 a 20 a\u00f1os, lo que ayud\u00f3 a elevar la rentabilidad del bono a 10 a\u00f1os a su nivel m\u00e1s alto desde noviembre de 2023. Los datos del jueves mantuvieron la presi\u00f3n: el PPI general subi\u00f3 un 5,4% interanual en agosto frente al 4,8% de julio y a un consenso del 5,3%, mientras que el WTI super\u00f3 los 100 d\u00f3lares por barril por primera vez desde finales de mayo; el CME FedWatch situ\u00f3 entonces la probabilidad de una subida de 25 pb en septiembre en el 70%, con la rentabilidad del 10 a\u00f1os acerc\u00e1ndose al 5% y el oro volviendo a caer por debajo de los 4.400 d\u00f3lares.<\/p>\n
La atenci\u00f3n se centra ahora en la reuni\u00f3n de dos d\u00edas de la Fed del mi\u00e9rcoles, junto con el SEP y el dot plot; las proyecciones de junio apuntaban a una subida de 25 pb en 2026, seguida de recortes de 25 pb en 2027 y 2028. El oro se estabiliz\u00f3 de cara al fin de semana, ya que el IPC se mantuvo sin cambios en el 3,4% en agosto y la inflaci\u00f3n subyacente se moder\u00f3 al 2,4% desde el 2,5%, mientras que los niveles t\u00e9cnicos incluyen resistencias en 4.510-4.535 y 4.675-4.700 d\u00f3lares, con soportes en 4.330-4.295, 4.270 y 4.200 d\u00f3lares; el RSI se sit\u00faa cerca de 50 y el precio sigue por encima de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 100 d\u00edas. Los bancos centrales a\u00f1adieron 1.136 toneladas de oro, por un valor aproximado de 70.000 millones de d\u00f3lares, en 2022, seg\u00fan el Consejo Mundial del Oro.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad y eviten mantener grandes posiciones direccionales sin cobertura antes de la crucial reuni\u00f3n de la Reserva Federal de la pr\u00f3xima semana. Con el mercado descontando una probabilidad del 70% de una subida de tipos de 25 puntos b\u00e1sicos, es muy probable que se produzcan oscilaciones bruscas de precio. El uso de estrategias con opciones, como los straddles largos, podr\u00eda ayudarnos a aprovechar estos movimientos abruptos con independencia de la direcci\u00f3n en la que rompa el mercado.<\/p>\n
Debemos vigilar de cerca la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os, que recientemente se dispar\u00f3 hasta el 4,96% tras un dato de inflaci\u00f3n del PPI en agosto del 5,4%, por encima de lo esperado. Hist\u00f3ricamente, cuando las rentabilidades se aproximan al umbral del 5%, ejercen una fuerte presi\u00f3n sobre los activos sin rendimiento, como el oro, que actualmente tiene dificultades para sostener el nivel de 4.400 d\u00f3lares. Si la Fed ofrece unas proyecciones hawkish para 2027, esperamos que el d\u00f3lar se fortalezca a\u00fan m\u00e1s, lo que podr\u00eda arrastrar al oro hacia niveles clave de soporte.<\/p>\n
Para los operadores de opciones y futuros, sugerimos establecer disparadores clave de ejecuci\u00f3n en torno a las bandas de soporte y resistencia ya definidas. A la baja, conviene vigilar el rango de 4.330 a 4.295 d\u00f3lares, mientras que al alza, una ruptura sostenida por encima de la zona de resistencia de 4.510 a 4.535 d\u00f3lares podr\u00eda se\u00f1alar una fuerte continuaci\u00f3n alcista. Los operadores con apalancamiento deber\u00edan ajustar sus stop-loss para proteger el capital frente a picos repentinos durante la pr\u00f3xima rueda de prensa de la Fed.<\/p>\n
Pese a los riesgos bajistas inmediatos, creemos que el trasfondo fundamental a largo plazo para el oro sigue siendo muy constructivo. Los datos del Consejo Mundial del Oro muestran que las compras de los bancos centrales a escala global han superado de forma consistente las 1.000 toneladas anuales en los \u00faltimos a\u00f1os, estableciendo un suelo hist\u00f3rico para el metal precioso. Por tanto, deber\u00edamos considerar cualquier ca\u00edda posterior a la Fed hacia el nivel de 4.200 d\u00f3lares como una oportunidad \u00f3ptima para acumular opciones call de mayor vencimiento.<\/p>\n\n\n\n