El IPC subyacente de EE. UU., excluyendo alimentaci\u00f3n y energ\u00eda, subi\u00f3 un 2,4% interanual en agosto, en l\u00ednea con la previsi\u00f3n del mercado. La lectura apunta a un impulso de la inflaci\u00f3n subyacente estable frente a lo esperado, dejando la tendencia subyacente pr\u00e1cticamente sin cambios respecto a lo que hab\u00edan apuntado los economistas.<\/p>\n
Con la medida subyacente situ\u00e1ndose exactamente en el 2,4%, es probable que la atenci\u00f3n siga puesta en las pr\u00f3ximas publicaciones de inflaci\u00f3n y en las se\u00f1ales de pol\u00edtica monetaria para marcar direcci\u00f3n. El dato aporta pocas sorpresas inmediatas para la valoraci\u00f3n de los tipos, ya que no super\u00f3 ni qued\u00f3 por debajo del consenso.<\/p>\n
Con el IPC subyacente de EE. UU. marcando exactamente el 2,4% en agosto, la inflaci\u00f3n se est\u00e1 acercando claramente a la zona de confort de largo plazo de la Reserva Federal. Creemos que esta previsibilidad elimina una fuente importante de ansiedad del mercado y da luz verde al banco central para avanzar con recortes de tipos. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un entorno macro menos vol\u00e1til a medida que se desvanece la amenaza de sorpresas al alza en la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Los datos de mercado muestran una alta probabilidad, actualmente cercana al 85%, de un recorte de tipos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de pol\u00edtica. Recomendamos centrarse en futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo, como los contratos SOFR, para capturar este descenso sostenido de las rentabilidades. La venta de prima en opciones sobre tipos de inter\u00e9s tambi\u00e9n podr\u00eda ser muy rentable a medida que la volatilidad impl\u00edcita sigue desplom\u00e1ndose.<\/p>\n
En el mercado de derivados sobre renta variable, esperamos que el VIX derive a la baja hacia su nivel base hist\u00f3rico de 12 a 15 puntos. Este entorno tranquilo favorece la compra de call spreads sobre el S&P 500, que hist\u00f3ricamente avanza cuando la inflaci\u00f3n coincide con las expectativas. Los traders deber\u00edan tratar de aprovechar unas primas de opciones m\u00e1s baratas mientras a\u00f1aden de forma selectiva exposici\u00f3n al alza.<\/p>\n
A medida que se suavizan las rentabilidades en EE. UU., el \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) afronta presi\u00f3n a la baja, movi\u00e9ndose recientemente en torno al nivel de 100,5. Sugerimos utilizar opciones sobre divisas para posicionarse a favor de un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil, especialmente frente al euro y el yen. Adem\u00e1s, los futuros sobre el oro siguen siendo una compra atractiva en las ca\u00eddas, ya que unas rentabilidades reales m\u00e1s bajas reducen el coste de oportunidad de mantener metales preciosos.<\/p>\n\n\n\n