La BLS publicar\u00e1 el IPC de EE. UU. de agosto el viernes, con previsiones que apuntan a un avance del 0,4% mensual tras el 0,1% de julio, mientras que se espera que la tasa general interanual se mantenga en el 3,4%. El IPC subyacente, excluyendo alimentos y energ\u00eda, se estima en +0,2% mensual y +2,4% interanual, aunque TD Securities prev\u00e9 un +0,19% mensual y una tasa subyacente anual del 2,3%, 10 pb por debajo de julio. La din\u00e1mica del petr\u00f3leo sigue en el foco: el crudo se dispar\u00f3 casi un 22% en julio y despu\u00e9s cerr\u00f3 agosto pr\u00e1cticamente sin cambios. Los mercados tambi\u00e9n vigilan umbrales citados en los debates de valoraci\u00f3n: un dato subyacente mensual por debajo del 0,2% se interpreta como dovish, mientras que un 0,3% o superior se considera de apoyo para el USD.<\/p>\n
Las expectativas sobre la Fed se est\u00e1n recalibrando tras los comentarios del gobernador Christopher Waller y unos datos de empleo de agosto m\u00e1s firmes. La probabilidad en la herramienta CME FedWatch de una subida de 25 pb cay\u00f3 ligeramente por debajo del 50% tras Waller, pero posteriormente el mercado ajust\u00f3 el precio, dejando en torno a un 70% la probabilidad de un aumento de tipos la pr\u00f3xima semana. En EUR\/USD, los puntos de referencia t\u00e9cnicos citados incluyen la media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 d\u00edas en 1,1635, resistencias en 1,1700 y 1,1800, y soportes entre 1,1560\u20131,1520, con niveles adicionales en 1,1460 y 1,1350; se describe que el RSI se mantiene por encima de 50.<\/p>\n
Seguimos muy de cerca la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n del IPC de EE. UU. correspondiente a agosto, que influir\u00e1 de forma determinante en la decisi\u00f3n de tipos de inter\u00e9s de la Reserva Federal m\u00e1s adelante este mes. Las estimaciones actuales del mercado sugieren que la inflaci\u00f3n general se sit\u00faa en torno al 2,5% interanual, lo que supone una ca\u00edda significativa desde el m\u00e1ximo del 9,1% registrado a mediados de 2022. Los operadores de derivados deben prepararse para un repunte de la volatilidad, ya que cualquier desviaci\u00f3n respecto a estas estimaciones recalibrar\u00e1 de inmediato las expectativas de tipos.<\/p>\n
Si el IPC subyacente se publica por encima del incremento mensual esperado del 0,2%, anticipamos un repunte brusco del d\u00f3lar estadounidense y una ca\u00edda pronunciada del par EUR\/USD. En ese escenario, recomendamos comprar opciones put de EUR\/USD a corto plazo para cubrir el riesgo de una ruptura bajista por debajo del soporte clave de 1,1000. Por el contrario, una lectura de inflaci\u00f3n m\u00e1s suave probablemente desencadenar\u00eda ventas de d\u00f3lares, haciendo especialmente atractivas las opciones call sobre las principales divisas.<\/p>\n
Los datos hist\u00f3ricos muestran que, en los \u00faltimos dos a\u00f1os, los d\u00edas de publicaci\u00f3n del IPC han provocado movimientos medios del EUR\/USD de 60 a 80 pips durante la primera hora tras el anuncio. Dado que la volatilidad impl\u00edcita en el mercado de opciones est\u00e1 descontando actualmente un periodo relativamente tranquilo, estos contratos est\u00e1n cotizando a precios bastante bajos. Sugerimos utilizar estrategias de straddle o strangle para capturar grandes oscilaciones de precio independientemente de la direcci\u00f3n que marque el dato de inflaci\u00f3n.<\/p>\n
La valoraci\u00f3n actual de la Reserva Federal indica una elevada probabilidad de una pausa, pero un repunte inesperado de la inflaci\u00f3n de servicios podr\u00eda volver a poner sobre la mesa una subida o un mantenimiento prolongado. Los operadores de derivados deber\u00edan vigilar de cerca los rendimientos del Treasury y los mercados de swaps de tipos, ya que hist\u00f3ricamente se han ajustado en cuesti\u00f3n de minutos tras la publicaci\u00f3n del IPC. Consideramos que posicionarse para un rango m\u00e1s amplio de resultados es el enfoque m\u00e1s prudente, dado que el banco central sigue siendo estrictamente dependiente de los datos.<\/p>\n\n\n\n