El oro cedi\u00f3 en torno a un 0,90% el jueves, hasta los 4.360 d\u00f3lares, despu\u00e9s de que los datos del IPP de EEUU de agosto y un repunte del crudo empujaran a los mercados hacia unas expectativas m\u00e1s agresivas de la Reserva Federal. El IPP general subi\u00f3 un 0,4% mensual, mientras que la tasa interanual se situ\u00f3 en el 5,4% frente al 5,3% esperado; el IPP subyacente avanz\u00f3 un 0,2% en el mes, por debajo del 0,3% previsto, y la subyacente interanual se mantuvo en el 4,6%. El Brent y el WTI superaron los 100 d\u00f3lares, mientras que el WTI rebas\u00f3 los 100 d\u00f3lares por barril por primera vez desde mediados de mayo, al tiempo que la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os repuntaba casi 7 puntos b\u00e1sicos hasta el 4,93%. El DXY sum\u00f3 un 0,2% hasta 98,99.<\/p>\n
Las peticiones iniciales de subsidio por desempleo de la semana finalizada el 5 de septiembre fueron de 205.000, en l\u00ednea con las previsiones y por debajo de la semana anterior. La curva de tipos ya descuenta una probabilidad cercana al 70% de una subida de 25 puntos b\u00e1sicos por parte de la Fed la pr\u00f3xima semana, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch. La atenci\u00f3n se traslada al IPC del viernes, que se espera en el 0,4% mensual desde el 0,1%, con la tasa interanual estable en el 3,4%; el IPC subyacente se sit\u00faa en el 0,2% mensual y el 2,4% interanual frente al 2,5%, junto con la lectura preliminar de confianza de la Universidad de Michigan para septiembre. En el plano t\u00e9cnico, el oro se mantuvo por encima de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 100 d\u00edas en 4.339 d\u00f3lares; los niveles cercanos incluyen 4.282, 4.266, 4.200, y resistencias en 4.400, 4.450, 4.500 y la SMA de 200 d\u00edas en 4.538.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad, ya que la combinaci\u00f3n de un crudo en 100 d\u00f3lares y una rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os del 4,93% ejerce una fuerte presi\u00f3n sobre el oro. Con la herramienta CME FedWatch mostrando una probabilidad del 70% de una subida de tipos la pr\u00f3xima semana, el entorno inmediato favorece posiciones bajistas a corto plazo sobre el oro. Conviene vigilar de cerca la crucial SMA de 100 d\u00edas en 4.339 d\u00f3lares, ya que una ruptura a la baja podr\u00eda desencadenar una ca\u00edda r\u00e1pida hacia 4.282.<\/p>\n
Para gestionar este riesgo, recomendamos utilizar opciones put sobre XAU\/USD para cubrirse frente a nuevas bajadas mientras el \u00edndice d\u00f3lar se mantenga fuerte cerca de 98,99. Hist\u00f3ricamente, cuando las rentabilidades a 10 a\u00f1os se mueven en torno al umbral del 5%, los activos sin rentabilidad como el oro se enfrentan a vientos en contra significativos, ya que el capital fluye hacia instrumentos de deuda. La compra de puts de corto vencimiento permite aprovechar ese impulso bajista sin asumir un riesgo ilimitado.<\/p>\n
El \u00faltimo \u00cdndice de Precios de Producci\u00f3n de EEUU subi\u00f3 un 5,4% interanual, lo que confirma que las presiones inflacionistas en origen siguen siendo persistentes y est\u00e1n alimentando activamente unas expectativas m\u00e1s agresivas para la Reserva Federal. Si el informe de IPC de ma\u00f1ana tambi\u00e9n sale alto, esperamos una venta acelerada, lo que hace de los diferenciales bajistas con puts (bear-put spreads) una estrategia atractiva para las pr\u00f3ximas semanas. Tambi\u00e9n hay que seguir de cerca los referentes del Brent y el WTI por encima de 100 d\u00f3lares, que hist\u00f3ricamente act\u00faan como un motor relevante de la inflaci\u00f3n por costes.<\/p>\n
Por otro lado, si el oro logra mantener el soporte de 4.300 d\u00f3lares y revierte al alza por encima de 4.400, deber\u00edamos rotar hacia opciones call con objetivo en la zona de 4.450. Teniendo en cuenta que los bancos centrales compraron un r\u00e9cord de 1.136 toneladas de oro en un solo a\u00f1o para diversificar sus reservas, la demanda estructural de largo plazo sigue siendo un colch\u00f3n s\u00f3lido para el metal. Por ahora, no obstante, conviene mantener un sesgo defensivo y un apalancamiento reducido hasta que la decisi\u00f3n de tipos de la Reserva Federal la pr\u00f3xima semana aporte una direcci\u00f3n clara.<\/p>\n\n\n\n