Los datos de la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica de EE. UU. (EIA) mostraron que las existencias de gasolina en EE. UU. aumentaron en 1,269 millones en la semana hasta el 3 de septiembre, revirtiendo la ca\u00edda de 1,173 millones de la semana anterior. El movimiento marca un cambio en la din\u00e1mica de inventarios, pasando de una reducci\u00f3n a un incremento en el \u00faltimo periodo de referencia.<\/p>\n
El cambio sigue a la contracci\u00f3n previa de 1,173 millones, pero la \u00faltima cifra devuelve las existencias a terreno positivo. El informe de la EIA ofrece una comparaci\u00f3n semanal, en lugar de un total mensual.<\/p>\n
La inesperada acumulaci\u00f3n de 1,269 millones de barriles en las existencias de gasolina en EE. UU. en la semana que finaliz\u00f3 el 3 de septiembre se\u00f1ala un final de la temporada de desplazamientos estivales antes de lo previsto. Este brusco giro frente a la reducci\u00f3n de 1,173 millones de barriles de la semana anterior pone de manifiesto un enfriamiento r\u00e1pido de la demanda de los consumidores tras el festivo de Labor Day. Creemos que esta s\u00fabita acumulaci\u00f3n de inventarios ejercer\u00e1 una presi\u00f3n bajista inmediata sobre los precios de la gasolina a corto plazo.<\/p>\n
Para aprovechar este sesgo bajista, recomendamos a los operadores de derivados centrarse en la compra de opciones put a corto plazo sobre los futuros de gasolina RBOB. Hist\u00f3ricamente, la demanda de gasolina en EE. UU. desciende de media entre un 6% y un 8% entre septiembre y octubre, a medida que se instala el tiempo m\u00e1s fresco y disminuyen los desplazamientos. Tomar posiciones cortas ahora nos permite beneficiarnos de esta ca\u00edda estacional, que ya se est\u00e1 acelerando por el aumento de los niveles de existencias.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos vigilar de cerca el crack spread gasolina\/crudo, que por lo general se estrecha de forma significativa durante la temporada oto\u00f1al de mantenimiento de refiner\u00edas. Con las tasas de utilizaci\u00f3n de las refiner\u00edas en EE. UU. previsiblemente bajando desde los m\u00e1ximos del verano, en torno al 93%, hasta la franja media del 80% en las pr\u00f3ximas semanas, los m\u00e1rgenes de refino deber\u00edan reducirse. Los traders pueden explotar esta tendencia poni\u00e9ndose cortos en el crack spread, apostando a que la gasolina tendr\u00e1 un peor comportamiento relativo que el crudo en el corto plazo.<\/p>\n
Los datos recientes del mercado energ\u00e9tico muestran que la volatilidad de precios est\u00e1 aumentando, lo que hace que las opciones sean una alternativa m\u00e1s prudente que los futuros directos por su estructura de riesgo acotado. Hist\u00f3ricamente, las acumulaciones estacionales de inventarios de gasolina a comienzos de septiembre han desembocado en ca\u00eddas del 5% al 10% en los precios del RBOB hacia finales de octubre. Al posicionarnos hoy mediante bear put spreads, podemos protegernos frente a repuntes s\u00fabitos del precio del crudo y, al mismo tiempo, capturar el altamente predecible descenso oto\u00f1al de la demanda de combustible minorista.<\/p>\n\n\n\n