EUR\/USD ha avanzado ligeramente a principios de septiembre y ha recuperado su media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en torno a 1,1635, a la espera de la actualizaci\u00f3n de pol\u00edtica monetaria del Banco Central Europeo. El movimiento se ha visto respaldado por las rentabilidades europeas, que han reaccionado con mayor contundencia a las subidas estivales de los precios de la energ\u00eda, y por el posicionamiento del mercado a favor de un BCE de sesgo hawkish. Los mercados est\u00e1n cerca de descontar plenamente otra subida de tipos para diciembre, lo que eleva el list\u00f3n para cualquier nueva sorpresa hawkish.<\/p>\n
El foco est\u00e1 en si el BCE se\u00f1ala un endurecimiento adicional m\u00e1s all\u00e1 del pr\u00f3ximo movimiento, ya que se espera que esa orientaci\u00f3n futura marque la reacci\u00f3n del euro. Una segunda subida en el ciclo actual llevar\u00eda el tipo de referencia hacia la parte alta del rango neutral estimado por el BCE, del 1,75% al 2,50%, en un contexto de preocupaci\u00f3n por los efectos de segunda ronda sobre la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
En el mercado de tipos, la \u00faltima divergencia se ha mantenido: la rentabilidad del Treasury estadounidense a 2 a\u00f1os subi\u00f3 en torno a 4 pb, mientras que las rentabilidades europeas han seguido siendo m\u00e1s sensibles a la energ\u00eda, lo que ha ayudado a mantener al cruce en una tendencia alcista gradual en los \u00faltimos meses.<\/p>\n\n\n\n