Los nuevos pedidos manufactureros de Suecia cayeron un 0,5% interanual en julio, revirtiendo el aumento del 29,9% del periodo anterior. El giro supone un regreso a la contracci\u00f3n tras el fuerte repunte previo.<\/p>\n\n
debemos prepararnos para una corona sueca (SEK) m\u00e1s d\u00e9bil y una potencial volatilidad en los derivados de renta variable n\u00f3rdica. La brusca ca\u00edda de los nuevos pedidos manufactureros en Suecia \u2014desplom\u00e1ndose hasta el -0,5% en julio desde una lectura previa del 29,9%\u2014 se\u00f1ala una fuerte desaceleraci\u00f3n de la demanda industrial. Esta contracci\u00f3n repentina sugiere que la econom\u00eda sueca, impulsada por las exportaciones, est\u00e1 perdiendo tracci\u00f3n, lo que probablemente obligue al Riksbank a adoptar un sesgo m\u00e1s dovish.<\/p>\n\n
Recomendamos centrarnos en el cruce EUR\/SEK, ya que el estrechamiento del diferencial de rentabilidades entre la eurozona y Suecia favorece una corona m\u00e1s d\u00e9bil. Hist\u00f3ricamente, cuando los nuevos pedidos manufactureros suecos entran en terreno negativo, el Riksbank afronta presi\u00f3n para recortar los tipos con mayor rapidez que sus hom\u00f3logos europeos. La compra de opciones call sobre EUR\/SEK con vencimiento de dos a cuatro semanas ofrece un perfil de rentabilidad-riesgo atractivo para capturar este potencial alcista.<\/p>\n\n
Adem\u00e1s, conviene mirar los derivados de tipos de inter\u00e9s, en concreto, posicionarse para unos tipos swap suecos m\u00e1s bajos. El \u00edndice PMI manufacturero de Suecia tambi\u00e9n ha tenido dificultades para mantenerse por encima del umbral de expansi\u00f3n de 50 puntos, situ\u00e1ndose recientemente en torno a 50,6. Con la demanda industrial contray\u00e9ndose, las rentabilidades de los bonos a corto plazo apuntan a la baja a medida que el mercado descuenta recortes agresivos de tipos.<\/p>\n\n
En derivados de renta variable, deber\u00edamos considerar la compra de puts de protecci\u00f3n sobre el \u00edndice OMX Stockholm 30 (OMXS30). Grandes gigantes industriales como Volvo y Atlas Copco dominan este \u00edndice y son muy sensibles a la demanda manufacturera global y dom\u00e9stica. Dado que Alemania, el mayor socio comercial de Suecia, tambi\u00e9n lidia con un PMI manufacturero estancado de 42,4, una desaceleraci\u00f3n industrial m\u00e1s amplia en Europa seguir\u00e1 lastrando los beneficios corporativos suecos.<\/p>\n\n\n\n