Los mercados est\u00e1n divididos sobre si el Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) subir\u00e1 los tipos en la reuni\u00f3n de septiembre de la pr\u00f3xima semana, dejando un consenso inusualmente reducido a estas alturas. La atenci\u00f3n se concentra en una \u00fanica publicaci\u00f3n: el IPC de EE. UU. de agosto, que se conocer\u00e1 el viernes. Un dato superior a lo esperado podr\u00eda reforzar el argumento a favor de una subida, aunque la reticencia de la Fed a dejarse guiar por los datos entrantes implica que el informe podr\u00eda no terminar de despejar las expectativas.<\/p>\n\n
Con los datos de inflaci\u00f3n a\u00fan pendientes, la direcci\u00f3n del d\u00f3lar a corto plazo podr\u00eda venir determinada m\u00e1s por acontecimientos en el exterior, en particular en Jap\u00f3n. Se vigila un repunte brusco del yen, porque los grandes vaivenes del USD\/JPY suelen trasladarse a movimientos menores del d\u00f3lar frente a otras divisas. Ahora se descuenta ampliamente una subida de 25 puntos b\u00e1sicos por parte del Banco de Jap\u00f3n en la reuni\u00f3n de la pr\u00f3xima semana, y una ret\u00f3rica m\u00e1s agresiva podr\u00eda empujar a la baja al USD\/JPY, especialmente si va acompa\u00f1ada de nuevas intervenciones en el mercado de divisas en los pr\u00f3ximos d\u00edas.<\/p>\n\n
Nos encontramos ante un mercado inusualmente dividido de cara a la reuni\u00f3n del FOMC de septiembre de la pr\u00f3xima semana, con los operadores muy indecisos sobre si la Fed subir\u00e1 los tipos. Los traders de derivados deben prepararse para una elevada volatilidad, ya que se espera que la publicaci\u00f3n del IPC de agosto este viernes sea el factor decisivo. Los futuros sobre los fed funds reflejan actualmente un reparto casi 50-50 en la decisi\u00f3n de tipos, algo extremadamente raro a estas alturas, tan cerca de la reuni\u00f3n.<\/p>\n\n
Sugerimos que los traders de derivados consideren estrategias con opciones tipo straddle o strangle sobre el d\u00f3lar estadounidense para aprovechar los movimientos bruscos que se esperan tras el informe de inflaci\u00f3n. Un IPC m\u00e1s alto de lo previsto \u2014por encima del 2,5% interanual proyectado\u2014 podr\u00eda envalentonar r\u00e1pidamente al bloque m\u00e1s hawkish. Aun as\u00ed, dado que la Fed actual es conocida por evitar ofrecer una gu\u00eda clara, aconsejamos no asumir apuestas direccionales importantes antes de la reuni\u00f3n.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n conviene mirar m\u00e1s all\u00e1 de EE. UU. y vigilar el repunte repentino y agresivo del yen japon\u00e9s. El Banco de Jap\u00f3n parece decidido a subir los tipos en 25 puntos b\u00e1sicos la pr\u00f3xima semana, lo que elevar\u00eda a\u00fan m\u00e1s su tipo de referencia. Si los responsables japoneses acompa\u00f1an esta subida con comentarios m\u00e1s hawkish o con una intervenci\u00f3n directa en el mercado, podr\u00eda provocar f\u00e1cilmente una ca\u00edda del par USD\/JPY.<\/p>\n\n
Recomendamos utilizar opciones put de vencimiento corto sobre USD\/JPY para protegerse frente a una ruptura repentina por debajo de niveles psicol\u00f3gicos clave de soporte, como 140. La volatilidad impl\u00edcita de las opciones del yen a una semana ya se ha disparado, lo que indica que el coste de la cobertura est\u00e1 aumentando con rapidez. Mantener tama\u00f1os de posici\u00f3n m\u00e1s reducidos de lo habitual ayudar\u00e1 a gestionar los riesgos solapados de estas dos reuniones clave de bancos centrales.<\/p>\n\n\n\n