La libra esterlina se mantuvo c\u00f3modamente por encima de 1,35 frente al d\u00f3lar esta semana, encontrando un modesto apoyo a medida que los mercados de gilts se estabilizaban tras la venta masiva de la semana pasada. El tono m\u00e1s calmado lleg\u00f3 despu\u00e9s del primer gran discurso del lunes del canciller John Healey, que recalc\u00f3 la disciplina fiscal y el cumplimiento de las reglas fiscales, aunque los detalles de los planes presupuestarios siguen siendo limitados a la espera del Presupuesto del mes que viene.<\/p>\n
La libra tambi\u00e9n recibi\u00f3 apoyo de los comentarios de tono hawkish del gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, en su comparecencia ante el Comit\u00e9 del Tesoro. Afirm\u00f3 que los riesgos de inflaci\u00f3n estaban \u201csesgados al alza\u201d a la luz de las hostilidades en Oriente Medio y que estas presiones ya se estaban trasladando a los mercados financieros. Las expectativas de cara a la reuni\u00f3n del Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria del pr\u00f3ximo jueves siguen inclin\u00e1ndose contra una subida de tipos, centrando la atenci\u00f3n en si alg\u00fan cambio en el reparto de votos se\u00f1ala un sesgo m\u00e1s hawkish y da a la GBP un impulso adicional m\u00e1s adelante en septiembre.<\/p>\n
Con la libra manteni\u00e9ndose fuerte por encima del nivel de 1,35 frente al d\u00f3lar, vemos una base s\u00f3lida para apuestas alcistas a corto plazo. Los operadores de derivados deber\u00edan plantearse comprar opciones call de GBP\/USD de vencimiento corto para capturar un posible repunte antes de la reuni\u00f3n del Banco de Inglaterra de la pr\u00f3xima semana. Los \u00faltimos datos de mercado muestran que la libra ha subido m\u00e1s de un 2% frente al billete verde este trimestre, lo que convierte el suelo de 1,35 en una l\u00ednea de soporte muy fiable para estrategias apalancadas.<\/p>\n
La estabilizaci\u00f3n del mercado de gilts, donde las rentabilidades a 10 a\u00f1os han vuelto a asentarse cerca del 4,1% tras el breve repunte de la semana pasada, sugiere que el p\u00e1nico se est\u00e1 alejando del mercado de deuda brit\u00e1nico. Esta calma, desencadenada por el compromiso del canciller con unas reglas fiscales estrictas, reduce la volatilidad impl\u00edcita de los activos denominados en libras. Recomendamos vender volatilidad a corto plazo en futuros sobre gilts o en cruces de divisas con la libra para ingresar prima mientras el mercado espera el Presupuesto del mes que viene.<\/p>\n
Aunque esperamos que el Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria mantenga el tipo de referencia estable en el 5,0% el pr\u00f3ximo jueves, cualquier sorpresa en forma de votos m\u00e1s hawkish podr\u00eda desencadenar un rally brusco. Al observar los repartos de votos hist\u00f3ricos del MPC, incluso un desplazamiento minoritario hacia una subida de tipos ha impulsado hist\u00f3ricamente a la libra entre 100 y 150 pips en los d\u00edas posteriores al anuncio. Los operadores pueden posicionarse para ello estructurando call spreads largos en GBP, que ofrecen riesgo limitado pero una elevada rentabilidad si cambia el patr\u00f3n de votaci\u00f3n.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos tener en cuenta el aumento de las hostilidades en Oriente Medio, de las que el gobernador Bailey advirti\u00f3 que podr\u00edan volver a situar la inflaci\u00f3n por encima del objetivo del 2% debido al encarecimiento de la energ\u00eda. Los precios del Brent, oscilando en torno a los 80 d\u00f3lares por barril, ya han comenzado a descontar estos shocks de oferta, reforzando el tono hawkish del banco central. Para cubrirse frente a ello, los operadores deber\u00edan considerar combinar posiciones largas en libra con opciones call largas sobre el petr\u00f3leo como una estrategia doble vinculada al riesgo geopol\u00edtico.<\/p>\n\n\n\n