Los precios del crudo prolongaron el mi\u00e9rcoles su sesgo alcista, ya que las tensiones en Oriente Medio elevaron el riesgo de un conflicto regional m\u00e1s amplio. El referente estadounidense West Texas Intermediate (WTI) revirti\u00f3 las ca\u00eddas iniciales para marcar nuevos m\u00e1ximos de tres meses en 92,70 d\u00f3lares, y el mercado vuelve a acercarse al m\u00e1ximo de principios de junio de 94,87 d\u00f3lares. El conflicto en el que participa Ir\u00e1n se intensific\u00f3 el martes, con Estados Unidos e Ir\u00e1n intercambiando ataques, mientras milicias hut\u00edes respaldadas por Ir\u00e1n desde Yemen atacaron campos petrol\u00edferos en Arabia Saud\u00ed; las fuerzas saud\u00edes golpearon posteriormente objetivos en Yemen en represalia.<\/p>\n\n
Las condiciones de transporte mar\u00edtimo se han endurecido tras los ataques a buques en el estrecho de Ormuz, una ruta que antes de la guerra canalizaba alrededor del 20% del suministro mundial de petr\u00f3leo, restringiendo el tr\u00e1fico por la v\u00eda navegable. Tambi\u00e9n se est\u00e1 imponiendo el desv\u00edo de rutas: el canal de Suez registra m\u00e1s tr\u00e1nsitos a medida que los petroleros buscan evitar Ormuz, mientras que el canal de Panam\u00e1 ha advertido de recortes m\u00e1s profundos conforme aumenta la amenaza de sequ\u00eda por El Ni\u00f1o. En ese contexto, Goldman Sachs ha se\u00f1alado un escenario en el que el petr\u00f3leo alcanza los 120 d\u00f3lares por barril si los riesgos de interrupci\u00f3n se ampl\u00edan e intensifican.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una continuidad del impulso alcista mientras el West Texas Intermediate (WTI) se mantiene cerca de m\u00e1ximos de tres meses en 92,70 d\u00f3lares. Con el m\u00e1ximo de principios de junio de 94,87 d\u00f3lares a la vista, una ruptura podr\u00eda activar r\u00e1pidamente un movimiento hacia el umbral psicol\u00f3gico de los 100 d\u00f3lares. El comportamiento hist\u00f3rico de los precios muestra que, cuando las tensiones geopol\u00edticas amenazan infraestructuras en el golfo P\u00e9rsico, las primas de riesgo por suministro pueden a\u00f1adir con facilidad entre 15 y 20 d\u00f3lares al precio de un barril.<\/p>\n\n
Dadas las crecientes acciones militares en Oriente Medio y la amenaza sobre el estrecho de Ormuz, esperamos que la volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre crudo repunte de forma significativa. Los operadores deber\u00edan considerar la compra de opciones call fuera de dinero o spreads alcistas de calls para aprovechar el objetivo de 120 d\u00f3lares destacado recientemente por expertos del sector sin exponerse a un riesgo ilimitado a la baja. Los datos hist\u00f3ricos de anteriores shocks energ\u00e9ticos muestran que la volatilidad del crudo puede aumentar m\u00e1s de un 50% en cuesti\u00f3n de d\u00edas, lo que hace que las estrategias largas de volatilidad resulten especialmente atractivas en estos momentos.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n aconsejamos prestar atenci\u00f3n a los spreads de calendario, ya que la tensi\u00f3n en el mercado f\u00edsico est\u00e1 llevando la curva de futuros a una backwardation pronunciada. Los contratos del primer vencimiento cotizan con prima frente a los futuros de plazos m\u00e1s largos porque la entrega inmediata es muy valorada en medio de desv\u00edos de rutas mar\u00edtimas y cuellos de botella en los canales. Comprar el contrato a corto plazo y vender los de vencimientos m\u00e1s largos permite capturar este roll yield positivo mientras las disponibilidades f\u00edsicas sigan constre\u00f1idas.<\/p>\n\n
Con cerca del 20% del suministro mundial de petr\u00f3leo que normalmente fluye por el estrecho de Ormuz ahora restringido, el impacto sobre el tr\u00e1nsito energ\u00e9tico global es dif\u00edcil de exagerar. Los datos mar\u00edtimos recientes muestran que el tr\u00e1fico diario de petroleros en la regi\u00f3n se ha desplomado, mientras que rutas alternativas como el canal de Suez afrontan congesti\u00f3n y el canal de Panam\u00e1 lidia con severas restricciones por sequ\u00eda. Debemos mantener la disciplina con stop-loss ajustados, ya que cualquier avance diplom\u00e1tico repentino o una liberaci\u00f3n de reservas estrat\u00e9gicas podr\u00eda hundir temporalmente esta prima geopol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n