La producci\u00f3n industrial de Francia cay\u00f3 un 0,4% mensual en julio, revirtiendo las expectativas de un aumento del 0,3%. El dato principal apunta a un giro a la baja de la actividad fabril durante el periodo, en comparaci\u00f3n con las previsiones del mercado.<\/p>\n
La desviaci\u00f3n frente al consenso fue de 0,7 puntos porcentuales. En t\u00e9rminos mensuales, las cifras sit\u00faan la producci\u00f3n industrial en terreno contractivo, con un registro negativo que qued\u00f3 por debajo de las estimaciones pese al repunte esperado.<\/p>\n
La inesperada ca\u00edda del 0,4% de la producci\u00f3n industrial francesa en julio, frente al crecimiento del 0,3% previsto, pone de relieve una desaceleraci\u00f3n que se intensifica en la segunda mayor econom\u00eda de la eurozona. Creemos que esta contracci\u00f3n, junto con las persistentes dificultades manufactureras de Alemania \u2014donde la producci\u00f3n industrial cay\u00f3 recientemente un 2,4%\u2014, indica que el motor industrial de la regi\u00f3n se est\u00e1 quedando sin tracci\u00f3n. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un aumento de la volatilidad a medida que el mercado asimila esta marcada divergencia respecto a las expectativas de crecimiento.<\/p>\n
En el mercado de divisas, recomendamos centrarse en la protecci\u00f3n a la baja del euro. Hist\u00f3ricamente, unos datos industriales tan d\u00e9biles ejercen presi\u00f3n bajista sobre la moneda, lo que hace especialmente atractivas las opciones put sobre EUR\/USD en las pr\u00f3ximas semanas. Anticipamos que el euro podr\u00eda poner a prueba niveles clave de soporte en torno a 1,08, especialmente a medida que la debilidad macroecon\u00f3mica presiona al Banco Central Europeo para adoptar un tono m\u00e1s dovish.<\/p>\n
Para los operadores de renta fija, este retroceso refuerza el argumento a favor de nuevos recortes de tipos por parte del BCE en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n de septiembre. Sugerimos tomar posiciones largas en futuros de deuda p\u00fablica de la eurozona, en particular en OAT franceses y Bunds alemanes, ya que es probable que las rentabilidades desciendan. Hist\u00f3ricamente, unos datos manufactureros decepcionantes impulsan un rally en la deuda soberana, al descontar los inversores una relajaci\u00f3n monetaria m\u00e1s agresiva.<\/p>\n
En el frente de la renta variable, el \u00edndice CAC 40 afronta vientos en contra inmediatos, especialmente en los sectores industrial y automovil\u00edstico, muy expuestos. Recomendamos comprar opciones put de corto plazo sobre el CAC 40 o utilizar estrategias de spread bajista para cubrirse frente a correcciones a corto plazo. Datos recientes del mercado muestran que, cuando la producci\u00f3n industrial queda por debajo de las expectativas por este margen, las bolsas europeas tienden a hacerlo peor durante los 30 d\u00edas posteriores.<\/p>\n\n\n\n