Los mercados de petr\u00f3leo y gas se mostraron m\u00e1s firmes el mi\u00e9rcoles, mientras los ataques de represalia entre Ir\u00e1n y EE UU elevaban el temor a riesgos de suministro en torno al estrecho de Ormuz. El crudo Brent sub\u00eda un 1% y se situaba a pocos c\u00e9ntimos de los 100 d\u00f3lares por barril, un umbral que puede endurecer las condiciones financieras al alimentar las expectativas de tipos y elevar los costes en toda la econom\u00eda. Los futuros sobre \u00edndices de renta variable en Europa y EE UU apuntaban a una apertura a la baja, mientras la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os rondaba el 4,8%, desplazando el foco desde los resultados hacia la geopol\u00edtica y los tipos. El gas natural europeo repunt\u00f3 hasta su nivel m\u00e1s alto desde 2022, con los precios dispar\u00e1ndose por encima de los 78 d\u00f3lares, ya que las exportaciones de GNL de Qatar tardaron m\u00e1s de lo esperado en volver a los niveles previos a la guerra y las bajas existencias en Europa coincid\u00edan con la proximidad del invierno.<\/p>\n
En divisas, el USD\/JPY cotizaba cerca de 153 a medida que el yen se fortalec\u00eda, con el mercado pendiente del riesgo de intervenci\u00f3n y de la posibilidad de una subida de tipos del BoJ la pr\u00f3xima semana; el nivel de 150 se interpretaba como una preferencia de pol\u00edtica a corto plazo. Las bolsas estadounidenses cerraron a la baja el martes, con el Dow Jones cayendo m\u00e1s de un 1%, mientras que en Europa el FTSE 100 retrocedi\u00f3 de forma moderada, el Dax termin\u00f3 plano y el Cac sum\u00f3 un 0,1%. Las acciones de Apple bajaron un 1% el martes, pero acumulaban una subida del 16% en el a\u00f1o, a la espera de un evento de producto en el que se prev\u00e9 que presente un iPhone plegable y el iPhone 18. El repunte de la energ\u00eda tambi\u00e9n complic\u00f3 las perspectivas para el dato de IPC de EE UU del viernes, manteniendo elevada la sensibilidad a los tipos y a la volatilidad incluso con el Vix contenido.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para un septiembre de alta volatilidad adquiriendo opciones put de protecci\u00f3n sobre los principales \u00edndices de renta variable, como el S&P 500 y el DAX. Con los futuros burs\u00e1tiles apuntando a la baja y la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os anclada en el 4,8%, el mercado en su conjunto afronta una fuerte presi\u00f3n bajista. Hist\u00f3ricamente, cuando el rendimiento a 10 a\u00f1os se mantiene cerca de este nivel, a la renta variable le cuesta sostener el impulso alcista, lo que hace esenciales las estrategias defensivas con opciones.<\/p>\n
Para aprovechar la fricci\u00f3n geopol\u00edtica en el estrecho de Ormuz, sugerimos comprar opciones call fuera de dinero sobre futuros del Brent, mientras coquetea con el nivel de los 100 d\u00f3lares. Adem\u00e1s, con el gas natural europeo superando los 78 d\u00f3lares por los retrasos en los env\u00edos de GNL de Qatar, las posiciones largas en opciones call sobre gas ofrecen una cobertura s\u00f3lida de cara a los meses fr\u00edos. Datos recientes del mercado energ\u00e9tico muestran que un avance sostenido del petr\u00f3leo por encima de 100 d\u00f3lares ha desencadenado hist\u00f3ricamente una correcci\u00f3n del 5% al 8% en acciones globales de consumo discrecional en cuesti\u00f3n de semanas.<\/p>\n
En el mercado de divisas, aconsejamos comprar opciones put sobre USD\/JPY para buscar un movimiento de vuelta hacia el nivel de 150. La postura agresiva del secretario del Tesoro, Scott Bessent, contra los bajistas del yen, combinada con una posible subida de tipos del Banco de Jap\u00f3n la pr\u00f3xima semana, hace que apostar contra la divisa japonesa sea especialmente arriesgado. Hist\u00f3ricamente, intervenciones coordinadas \u2014verbales y en el mercado\u2014 por parte de las autoridades globales han logrado expulsar a los especuladores, provocando correcciones r\u00e1pidas del 2% al 3% en el cruce.<\/p>\n
Con Apple lista para presentar hoy el iPhone 18 y un nuevo modelo plegable, los operadores deber\u00edan considerar una estrategia de straddle a corto plazo en opciones sobre AAPL para aprovechar movimientos bruscos tras el lanzamiento. El valor ya sube un 16% en el a\u00f1o, pero una acogida mixta de su estrategia de precios podr\u00eda desencadenar una venta intensa, mientras que un lanzamiento exitoso podr\u00eda llevarlo a nuevos m\u00e1ximos. La volatilidad impl\u00edcita de AAPL suele repuntar en torno a los eventos de septiembre, lo que hace que las estrategias compradoras de prima reaccionen con fuerza al sentimiento inicial del consumidor.<\/p>\n
Por \u00faltimo, conviene prepararse para el informe de IPC del viernes tomando posiciones cortas en futuros de bonos o comprando opciones put sobre ETF de Treasuries a largo plazo. La subida de los precios de la energ\u00eda ya est\u00e1 dejando obsoletos los datos de inflaci\u00f3n de agosto, lo que probablemente mantendr\u00e1 a la Reserva Federal en un tono restrictivo y a las rentabilidades elevadas. En ciclos anteriores, cuando los costes energ\u00e9ticos repuntan antes de un dato de IPC, la renta fija suele sufrir presi\u00f3n vendedora inmediata, ya que el mercado descuenta r\u00e1pidamente un periodo m\u00e1s prolongado de tipos altos.<\/p>\n\n\n\n