GBP\/USD ha retrocedido ligeramente, pero sigue sustentado por las expectativas de que el Banco de Inglaterra continuar\u00e1 endureciendo su pol\u00edtica hasta final de a\u00f1o. Con pocas referencias nacionales antes de los datos de comercio y producci\u00f3n industrial del viernes, los mercados de tipos descuentan 16 pb de endurecimiento para el 5 de noviembre y algo m\u00e1s de 30 pb para el 17 de diciembre, reforzando el tema de divergencia de pol\u00edticas que tambi\u00e9n se ha evidenciado en torno a la postura del BCE sobre el euro.<\/p>\n
En el corto plazo, la acci\u00f3n del precio est\u00e1 limitada por la incertidumbre fiscal vinculada a la Declaraci\u00f3n de Oto\u00f1o de finales de octubre, pese a unos titulares pol\u00edticos relativamente tranquilos hasta ahora. La estructura del gr\u00e1fico a medio plazo sigue siendo ascendente, definida por m\u00ednimos y m\u00e1ximos crecientes desde finales de junio, pero el cruce contin\u00faa vi\u00e9ndose en rango entre 1,3500 y 1,3600.<\/p>\n
Esperamos que la libra esterlina se mantenga apoyada frente al d\u00f3lar estadounidense en las pr\u00f3ximas semanas, aunque podamos ver cierta debilidad a corto plazo. El tipo de cambio est\u00e1 actualmente encajonado en un rango estrecho entre 1,3500 y 1,3600, mientras el mercado espera nuevos datos econ\u00f3micos. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar estrategias de rango, como la venta de strangles o iron condors, para beneficiarse de este periodo de baja volatilidad.<\/p>\n
Esta consolidaci\u00f3n est\u00e1 muy influida por las expectativas de que el Banco de Inglaterra mantendr\u00e1 una pol\u00edtica restrictiva, especialmente con la inflaci\u00f3n de servicios en el Reino Unido manteni\u00e9ndose persistente en el 4,2% este verano. Los mercados de derivados est\u00e1n asignando actualmente una elevada probabilidad a tipos estables o a un ligero endurecimiento en la reuni\u00f3n de noviembre, mientras los riesgos fiscales se intensifican de cara al Presupuesto de Oto\u00f1o a finales de octubre. Sugerimos centrarse en opciones de corto vencimiento que expiren antes de estos grandes eventos de riesgo para evitar repuntes abruptos de la volatilidad impl\u00edcita.<\/p>\n
Atendiendo a los gr\u00e1ficos, la tendencia a medio plazo de GBP\/USD sigue siendo alcista, caracterizada por una pauta sostenida de m\u00ednimos crecientes desde finales de junio. Para aprovechar este sesgo al alza, recomendamos implementar risk reversals mediante la venta de puts fuera de dinero en torno a 1,3500 para financiar la compra de opciones call. Este posicionamiento permite capturar el soporte derivado del tono de los bancos centrales, al tiempo que protege frente a ca\u00eddas temporales dentro del rango actual.<\/p>\n\n\n\n