TD Securities afirm\u00f3 que el peso colombiano (COP) ha sido una de las divisas de alto rendimiento m\u00e1s resistentes, apoyada por un marco de pol\u00edticas que combina una orientaci\u00f3n monetaria restrictiva con una pol\u00edtica fiscal m\u00e1s laxa, aunque ese respaldo deber\u00eda ir perdiendo fuerza. El COP repunt\u00f3 tras las elecciones presidenciales de Colombia en el 2T de 2026; sin embargo, TD situ\u00f3 el valor razonable del USD\/COP tanto a corto como a largo plazo en 3.200\u20133.300, lo que sugiere que la ca\u00edda de agosto hacia 3.000 carec\u00eda de sostenibilidad y se revirti\u00f3 r\u00e1pidamente hacia una zona de negociaci\u00f3n de 3.100\u20133.200.<\/p>\n
El banco espera que el ciclo de subidas de tipos del Banco de la Rep\u00fablica (BanRep) finalice pronto y ve un margen limitado para que los tipos vuelvan a niveles de 2022. La inflaci\u00f3n se ha moderado desde m\u00e1s del 13% en 2022 hasta el 6% en 2026, reduciendo la presi\u00f3n para un mayor endurecimiento. En el frente fiscal, se espera consolidaci\u00f3n bajo De La Espriella, lo que dificultar\u00eda que Colombia mantenga el impulso fiscal positivo de los \u00faltimos a\u00f1os. A medida que cambian las condiciones internas, TD considera que el potencial bajista del USD\/COP estar\u00eda limitado por debajo de 3.000, dejando al cruce m\u00e1s expuesto a movimientos al alza durante episodios de aversi\u00f3n al riesgo.<\/p>\n—\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para un movimiento al alza del par USD\/COP en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que el s\u00f3lido tramo del peso colombiano muestra se\u00f1ales de agotamiento. Tras caer temporalmente hacia el nivel de 3.000 en agosto, el tipo de cambio ha rebotado con rapidez hacia el rango 3.100\u20133.200. Este rebote sugiere que el margen de ca\u00edda de la divisa est\u00e1 ahora muy limitado, lo que abre la puerta a riesgos alcistas asim\u00e9tricos.<\/p>\n
Estamos observando el fin del soporte agresivo propio de una divisa de alto rendimiento en Colombia, a medida que el banco central, el Banco de la Rep\u00fablica, concluye su endurecimiento monetario. La inflaci\u00f3n colombiana se ha enfriado de forma significativa hasta situarse en torno al 6% en 2026, frente al doloroso m\u00e1ximo del 13,12% registrado en 2022. En consecuencia, los responsables de pol\u00edtica han ido recortando el tipo de referencia hacia la zona del 10%, erosionando el colch\u00f3n de rentabilidad que anteriormente proteg\u00eda al peso.<\/p>\n
En el frente fiscal, esperamos un mayor ajuste del gasto p\u00fablico bajo la administraci\u00f3n De La Espriella, que sustituir\u00eda las pol\u00edticas fiscales laxas de los \u00faltimos a\u00f1os. Esta transici\u00f3n hacia la consolidaci\u00f3n fiscal implica que la econom\u00eda local ya no se beneficiar\u00e1 del mismo grado de est\u00edmulo interno. A medida que estos factores de apoyo dom\u00e9stico se desvanecen, el peso queda m\u00e1s vulnerable a shocks externos de los mercados globales.<\/p>\n—\n
Para operadores de derivados, recomendamos comprar opciones call sobre USD\/COP o implementar *bull call spreads* para capturar posibles repuntes hacia el rango de valor razonable 3.200\u20133.300. El uso de opciones call fuera del dinero (OTM) sobre el d\u00f3lar estadounidense ofrece una v\u00eda eficiente en costes para aprovechar episodios repentinos de \u201crisk-off\u201d global. Establecer opciones barrera o *stop-loss* justo por debajo del suelo psicol\u00f3gico clave de 3.000 ayudar\u00e1 a proteger el capital, manteniendo al mismo tiempo el posicionamiento con sesgo alcista.<\/p>\n\n\n\n