El Dow Jones Industrial Average se mov\u00eda cerca de los 52.900 puntos, con una ca\u00edda de unos 190 puntos, y volv\u00eda a su EMA de 50 d\u00edas en torno a 52.800, mientras el crudo avanzaba por sexta sesi\u00f3n y la rentabilidad del Treasury a dos a\u00f1os alcanzaba su nivel m\u00e1s alto desde enero de 2025. El Brent cotizaba cerca de 98,00 d\u00f3lares, mientras el WTI prolongaba su racha m\u00e1s larga desde una subida de siete d\u00edas en marzo, despu\u00e9s de que fuerzas estadounidenses atacaran tres petroleros iran\u00edes y hundieran uno. Ir\u00e1n hab\u00eda lanzado misiles bal\u00edsticos contra posiciones de EEUU, y drones y misiles hut\u00edes alcanzaron instalaciones de Saudi Aramco en Abha, Najran y Jazan, paralizando operaciones y dejando m\u00e1s de 70 heridos. Con el estrecho de Ormuz pr\u00e1cticamente cerrado, las exportaciones saud\u00edes se hab\u00edan desviado hacia Yanbu, en el mar Rojo, mientras el tr\u00e1fico de petroleros a trav\u00e9s del estrecho se manten\u00eda muy por debajo de lo normal. La capacidad de refino tambi\u00e9n estaba limitada en Rusia y el Golfo, y el di\u00e9sel en EEUU marc\u00f3 un r\u00e9cord por encima de 5,90 d\u00f3lares el gal\u00f3n.<\/p>\n\n
Los Treasuries siguieron bajo presi\u00f3n, con la rentabilidad del 10 a\u00f1os por encima del 4,80% tras superar la semana pasada el m\u00e1ximo de noviembre de 2023, mientras los futuros descontaban en torno a un 58% de probabilidades de una subida de un cuarto de punto en la reuni\u00f3n del 15-16 de septiembre. Los aranceles de represalia de Canad\u00e1 entraron en vigor a las 04:01 GMT sobre unos 20.000 millones de d\u00f3lares de bienes estadounidenses, aplicando tipos del 15%, 25% y 50% a m\u00e1s de 700 partidas; el acero y el aluminio se duplicaron hasta el 50%. Los industriales suponen alrededor del 16% del peso del \u00edndice, y el acero y el aluminio estadounidenses ya afrontan un 50% a la importaci\u00f3n. Los datos de inflaci\u00f3n de EEUU que se publicar\u00e1n antes de la decisi\u00f3n incluyen el IPP el jueves 10 de septiembre a las 12:30 GMT (5,3% interanual general, 4,6% subyacente) y el IPC el viernes a las 12:30 GMT (3,4% general, 2,4% subyacente); el FOMC est\u00e1 en periodo de silencio desde el 5 de septiembre. La encuesta de agosto de la Fed de Nueva York situ\u00f3 las expectativas a un a\u00f1o en el 3,6% y a cinco a\u00f1os en el 3,0%, con las de tres a\u00f1os en el 3,2%; el 44,4% esperaba m\u00e1s paro dentro de un a\u00f1o, mientras que la probabilidad de perder el empleo fue del 13,8%. Entre los niveles t\u00e9cnicos citados figuraban resistencias en 53.100, 53.250, 53.500, 53.800 y justo por debajo de 54.750 (aproximadamente un 3,5% m\u00e1s arriba), con soportes en 52.700, 52.500, 52.000 y 51.300; la EMA de 200 d\u00edas se situaba cerca de 50.200.<\/p>\n\n
Debemos prepararnos para un aumento de la presi\u00f3n bajista sobre el Dow Jones Industrial Average mientras pone a prueba el nivel cr\u00edtico de 52.800 en su media m\u00f3vil exponencial de 50 d\u00edas. La combinaci\u00f3n de un Brent cerca de 98,00 d\u00f3lares y la rentabilidad del Treasury a dos a\u00f1os alcanzando niveles no vistos desde comienzos de 2025 constituye un doble viento en contra para la renta variable. Hist\u00f3ricamente, un repunte de 10 d\u00f3lares en el precio del petr\u00f3leo puede elevar la inflaci\u00f3n general entre 0,2 y 0,3 puntos porcentuales, lo que complica de forma notable los planes de la Reserva Federal a pocos d\u00edas de la reuni\u00f3n del 15-16 de septiembre.<\/p>\n\n
Con el estrecho de Ormuz pr\u00e1cticamente bloqueado y nuevos ataques alterando rutas alternativas por el mar Rojo, cabe anticipar que los precios de la energ\u00eda se mantendr\u00e1n elevados. El di\u00e9sel en EEUU ya ha alcanzado un r\u00e9cord hist\u00f3rico por encima de 5,90 d\u00f3lares el gal\u00f3n, amenazando de forma directa los m\u00e1rgenes empresariales en todo el sector industrial. Dado que un banco central no puede \u201cperforar\u201d para salir de un shock de oferta geopol\u00edtico, es muy probable que el 58% de probabilidad que actualmente se descuenta para una subida de tipos en septiembre aumente.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos incorporar a la ecuaci\u00f3n los nuevos aranceles de represalia de Canad\u00e1, del 15% al 50%, sobre 20.000 millones de d\u00f3lares de bienes estadounidenses, que apuntan especialmente a sectores industriales como el acero y el aluminio. Dado que los industriales representan casi el 16% del peso total del Dow, esta fricci\u00f3n comercial repentina incrementar\u00e1 de inmediato los costes de los insumos y presionar\u00e1 los m\u00e1rgenes. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar coberturas sobre la exposici\u00f3n industrial, ya que estos aranceles act\u00faan como un lastre adicional sobre un \u00edndice ya vulnerable.<\/p>\n\n
Recomendamos mantener un sesgo bajista sobre el Dow mientras permanezca por debajo de la resistencia de 53.250, siguiendo de cerca las pr\u00f3ximas publicaciones de IPP e IPC del 10 y 11 de septiembre. Si el \u00edndice logra un cierre diario por debajo de la EMA de 50 d\u00edas en 52.800, esperamos que la ca\u00edda apunte r\u00e1pidamente al nivel de 52.000 antes de que finalice el periodo de silencio del FOMC. Utilizar opciones put o posiciones cortas en futuros para aprovechar este impulso bajista parece la v\u00eda m\u00e1s prudente en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n