TD Securities afirma que los riesgos del ciclo electoral est\u00e1n lastrando al real brasile\u00f1o, manteniendo al USD\/BRL bajo presi\u00f3n alcista despu\u00e9s de que el cruce pusiera a prueba su resistencia en la media m\u00f3vil simple de 200 d\u00edas durante el \u00faltimo mes. El banco se\u00f1ala las persistentes preocupaciones sobre las perspectivas fiscales de Brasil como un factor clave, y sostiene que el sesgo a corto plazo sigue apuntando a un USD\/BRL m\u00e1s alto mientras los titulares pol\u00edticos dom\u00e9sticos contin\u00faen activos.<\/p>\n\n
La firma tambi\u00e9n observa que la acci\u00f3n del precio del USD\/BRL en 2026 ha mostrado una correlaci\u00f3n superior al 70% con 2014, un periodo en el que el par comenz\u00f3 a repuntar en septiembre a medida que se intensificaban las inquietudes sobre la pol\u00edtica fiscal. TD Securities mantiene su previsi\u00f3n para el USD\/BRL en 5,30 para el 2S de 2026 y, sobre esa base, no recomienda mantener BRL por carry a los niveles actuales, y prefiere esperar puntos de entrada m\u00e1s atractivos antes de plantearse cortos en USD\/BRL.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los operadores de derivados evitar comprar real brasile\u00f1o (BRL) o ponerse cortos en USD\/BRL en las pr\u00f3ximas semanas. El par de divisas ha estado poniendo a prueba de forma reiterada la resistencia de su media m\u00f3vil simple de 200 d\u00edas, mostrando un fuerte impulso alcista a favor del d\u00f3lar estadounidense. Con las elecciones generales de octubre, de alto impacto, a solo unas semanas, la incertidumbre pol\u00edtica seguir\u00e1 ejerciendo presi\u00f3n sobre el real.<\/p>\n\n
Observamos que la acci\u00f3n del precio del USD\/BRL este a\u00f1o comparte una correlaci\u00f3n del 70% con el vol\u00e1til ciclo electoral de 2014. En septiembre de aquel a\u00f1o, las preocupaciones por una pol\u00edtica fiscal laxa desencadenaron un rally importante del d\u00f3lar estadounidense frente al real. Hoy, la ventaja de Lula en las encuestas y su reticencia a recortar el gasto p\u00fablico est\u00e1n generando una reacci\u00f3n de mercado muy similar.<\/p>\n\n
Nuestra visi\u00f3n prudente se ve respaldada por el aumento de los riesgos, ya que la ratio de deuda bruta sobre PIB de Brasil ha repuntado hacia el 78,5% este a\u00f1o. Incluso con el banco central manteniendo el tipo Selic de referencia en un elevado 10,75% para combatir la inflaci\u00f3n, la alta rentabilidad no es suficiente para compensar los riesgos pol\u00edticos. En consecuencia, creemos que la relaci\u00f3n riesgo-retorno de las estrategias de carry en BRL es actualmente muy poco atractiva.<\/p>\n\n
Recomendamos mantener un enfoque defensivo y sostener nuestra previsi\u00f3n de USD\/BRL en 5,30 para la segunda mitad de 2026. Los operadores de derivados deber\u00edan esperar a niveles mejores, con mayor sobrecompra, antes de ejecutar posiciones cortas en USD\/BRL. Dejar pasar esta tormenta preelectoral probablemente ofrecer\u00e1 puntos de entrada mucho m\u00e1s seguros y rentables en el corto plazo.<\/p>\n\n\n\n