USD\/JPY cotizaba justo por encima de 154,00 tras caer cerca de dos yenes el lunes hasta su nivel m\u00e1s d\u00e9bil en seis meses, sin confirmaci\u00f3n de intervenci\u00f3n y con escasa evidencia de un deshace generalizado de \u2018carry trades\u2019, mientras AUD\/USD se situaba cerca de su nivel m\u00e1s alto desde mediados de mayo. En principio, los datos de EEUU deber\u00edan haber apoyado al d\u00f3lar: las n\u00f3minas aumentaron en 162.000 frente a un consenso de 53.000, mientras la tasa de paro se mantuvo en el 4,1% y las probabilidades de una subida de tipos de la Reserva Federal el 15-16 de septiembre aumentaron al 58% desde el 49,4%, llevando la rentabilidad del Treasury a dos a\u00f1os a su nivel m\u00e1s alto desde enero de 2025. Sin embargo, el par marc\u00f3 un nuevo m\u00ednimo de seis meses y ha ca\u00eddo aproximadamente seis yenes desde el m\u00e1ximo del 2 de septiembre, justo por encima de 160,00, desplazando el foco hacia una reevaluaci\u00f3n de la senda de tipos del Banco de Jap\u00f3n.<\/p>\n\n
El tipo de referencia de Jap\u00f3n se mantiene en el 1% desde junio, pero los swaps ya descuentan un movimiento de un cuarto de punto el 18 de septiembre con una probabilidad cercana al 97% y asignan a octubre una probabilidad de aproximadamente una entre cuatro, mientras que los tipos en EEUU se sit\u00faan entre el 3,50% y el 3,75% y el diferencial sigue rondando los 2,6 puntos porcentuales incluso si ambos entregan un cuarto de punto. Las rentabilidades de los bonos del Estado japon\u00e9s han repuntado, con el 10 a\u00f1os superando el 3% el 1 de septiembre por primera vez desde 1996 y el 2 a\u00f1os en su nivel m\u00e1s alto desde 1995, mientras los mercados vigilan el consenso de salarios en Jap\u00f3n del 3,9% interanual tras el 3,4%, una previsi\u00f3n de cuenta corriente de 2,87 billones de yenes tras un d\u00e9ficit de 92.300 millones de yenes, y un PIB estimado en el 0,4% trimestral frente al 0,3%. En EEUU, se espera que el PPI sea del 0,4% mensual tras mantenerse plano y del 5,3% interanual tras el 4,7%, mientras que el CPI se ve en el 0,4% mensual tras el 0,1%, con un 3,4% interanual y la subyacente en el 2,4%; las resistencias se sit\u00faan en 154,50, 155,00, 156,00, la EMA de 200 d\u00edas cerca de 158,00 y la EMA de 50 d\u00edas justo por debajo de 159,50, con soportes en 154,00, luego 153,50 y 153,00, y sesgo bajista mientras aguante 155,00, ya que el Stoch RSI se sit\u00faa en 82 en gr\u00e1fico diario y en torno a 76 en intrad\u00eda.<\/p>\n\n
Estamos viendo un cambio fundamental en el comportamiento de USD\/JPY, y creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una fortaleza continuada del yen en las pr\u00f3ximas semanas. El cl\u00e1sico trade de diferencial de tipos se ha roto, como demuestra la ca\u00edda del par hasta 154,00 pese a unos s\u00f3lidos datos de empleo en EEUU que elevaron al 58% las probabilidades de subida por parte de la Fed. Dado que ahora es el tramo japon\u00e9s el que est\u00e1 impulsando la acci\u00f3n del precio, deber\u00edamos centrarnos en vender USD\/JPY en repuntes puntuales en lugar de comprar d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Desde una perspectiva hist\u00f3rica, podemos remontarnos al dr\u00e1stico deshace del \u2018carry trade\u2019 en yenes de agosto de 2024, cuando una peque\u00f1a subida de 15 puntos b\u00e1sicos del Banco de Jap\u00f3n desencaden\u00f3 una fuerte sacudida en los mercados globales. Entonces, USD\/JPY se desplom\u00f3 desde por encima de 161,00 hasta cerca de 141,00 en cuesti\u00f3n de semanas, demostrando lo sensible que es este cruce a los cambios de pol\u00edtica en Tokio. Con la rentabilidad del bono del Estado japon\u00e9s a 10 a\u00f1os rompiendo por encima del 3% por primera vez desde 1996, la presi\u00f3n interna para endurecer la pol\u00edtica es mayor que en d\u00e9cadas.<\/p>\n\n
Para nuestras estrategias de derivados a corto plazo, deber\u00edamos buscar repuntes hacia la resistencia de 155,00 para establecer posiciones cortas o comprar opciones \u2018put\u2019. El Stochastic RSI diario sigue en niveles muy elevados, en 82, lo que sugiere que a\u00fan hay margen para que el mercado caiga antes de entrar en sobreventa. Recomendamos vigilar de cerca el soporte de 154,00, ya que una ruptura clara por debajo de este nivel abre la puerta a una zona no testeada hasta 153,00.<\/p>\n\n\n\n