Las instalaciones petroleras de Saudi Aramco en Jiz\u00e1n fueron atacadas el lunes, seg\u00fan inform\u00f3 el Financial Times, y el alcance de los da\u00f1os a\u00fan est\u00e1 siendo evaluado. El incidente ha reavivado la preocupaci\u00f3n por una posible interrupci\u00f3n del suministro saud\u00ed de crudo y ha provocado una reacci\u00f3n inmediata en los mercados energ\u00e9ticos.<\/p>\n
El crudo West Texas Intermediate (WTI) aceler\u00f3 tras los titulares y volvi\u00f3 a situarse por encima de los 90 d\u00f3lares. El contrato sub\u00eda un 1,27% el lunes y cotizaba en torno a 90,40 d\u00f3lares en el momento de escribir estas l\u00edneas, tras haber estado por debajo de 90 d\u00f3lares antes de que surgieran las informaciones sobre el ataque.<\/p>\n
Con el WTI superando los 90 d\u00f3lares tras los ataques de hoy a las instalaciones de Jiz\u00e1n de Saudi Aramco, recomendamos a los traders de derivados prepararse para una mayor volatilidad a corto plazo. Hist\u00f3ricamente, las interrupciones repentinas de suministro en Oriente Medio \u2014como los ataques de Abqaiq de 2019, que provocaron un repunte hist\u00f3rico del 15% en el precio del petr\u00f3leo\u2014 desencadenan fuertes primas de riesgo que pueden disiparse con rapidez a medida que se aclara el alcance de los da\u00f1os. En los pr\u00f3ximos d\u00edas, conviene centrarse en aprovechar este shock inicial de precios, a la vez que se prepara el terreno para giros r\u00e1pidos conforme Aramco publique evaluaciones oficiales de da\u00f1os.<\/p>\n
Dado el movimiento brusco del precio, es probable que la volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre petr\u00f3leo se dispare, encareciendo las estrategias de compra de prima (long premium). Sugerimos considerar spreads alcistas de calls (bull call spreads) en lugar de comprar calls sin cobertura, ya que esto limita el impacto de unas primas elevadas y, al mismo tiempo, permite capturar el impulso alcista. Alternativamente, la venta de opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) podr\u00eda ser una v\u00eda muy rentable para ingresar prima, apoyada en el nuevo \u201csuelo\u201d de 90 d\u00f3lares establecido por estos riesgos geopol\u00edticos.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos prestar mucha atenci\u00f3n a la curva de futuros, donde es probable que el diferencial del mes inmediato se ampl\u00ede hacia una backwardation m\u00e1s pronunciada a medida que repuntan las preocupaciones por el suministro a corto plazo. Operar spreads de calendario de vencimientos cercanos \u2014comprando contratos del primer vencimiento y vendiendo contratos de vencimientos posteriores\u2014 permite aprovechar esta ansiedad inmediata sobre la oferta. Hist\u00f3ricamente, en episodios geopol\u00edticos similares, los contratos del primer vencimiento cotizan con una prima significativa frente a los meses posteriores, ofreciendo oportunidades relevantes de roll yield.<\/p>\n
Los inventarios mundiales de crudo ya est\u00e1n ajustados: los \u00faltimos datos de la Energy Information Administration (EIA) muestran que las existencias comerciales de crudo en EEUU se sit\u00faan en torno a un 4% por debajo de su media estacional de cinco a\u00f1os. Este estrechamiento de la oferta implica que cualquier parada prolongada en la refiner\u00eda de Jiz\u00e1n, de 400.000 barriles diarios, mantendr\u00e1 una fuerte presi\u00f3n alcista sobre el WTI. Conviene seguir de cerca los pr\u00f3ximos informes semanales de inventarios para evaluar con qu\u00e9 rapidez responde el mercado f\u00edsico a esta disrupci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n