Bank Negara Malaysia mantuvo el Overnight Policy Rate en el 2,75% el 3 de septiembre, encadenando el s\u00e9ptimo mantenimiento consecutivo, y elimin\u00f3 la referencia a que la orientaci\u00f3n actual es \u201capropiada\u201d, lo que apunta a una mayor flexibilidad. DBS prev\u00e9 que la pol\u00edtica se mantenga sin cambios hasta 2026, aunque se\u00f1ala el riesgo de una normalizaci\u00f3n puntual tras el recorte de 25 pbs por motivos de \u201cseguro\u201d de julio de 2025 si cambian las condiciones.<\/p>\n\n
En su comunicado, el BNM se\u00f1al\u00f3 dos focos a vigilar para la inflaci\u00f3n. Uno es el conflicto no resuelto en Oriente Medio, que podr\u00eda mantener elevados los precios globales de las materias primas, especialmente la energ\u00eda, frente a hace un a\u00f1o y alimentar presiones de costes v\u00eda un shock de oferta. El otro es si el fuerte crecimiento, potencialmente en torno al 5% en 2026 y a\u00fan resistente en 2027, en parte ligado a vientos de cola relacionados con la IA, desemboca en mayores presiones de demanda a trav\u00e9s de un crecimiento salarial m\u00e1s r\u00e1pido; hasta ahora, el car\u00e1cter intensivo en capital de la expansi\u00f3n ha limitado los efectos de arrastre sobre la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica.<\/p>\n\n
Con Bank Negara Malaysia abandonando su postura neutral en la reuni\u00f3n del 3 de septiembre, esperamos un giro brusco en los mercados locales de deuda. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse de inmediato para una potencial subida de 25 puntos b\u00e1sicos que revertir\u00eda el recorte de \u201cseguro\u201d de julio de 2025. Esta pausa de sesgo hawkish implica que se acaba la etapa de expectativas de tipos planos, y es probable que la volatilidad en los instrumentos de renta fija de Malasia repunte en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
La econom\u00eda dom\u00e9stica muestra una elevada resiliencia, con datos recientes que reflejan un crecimiento del PIB de Malasia s\u00f3lido en torno al 5,0%, impulsado por un auge de la infraestructura de inteligencia artificial. Hist\u00f3ricamente, expansiones industriales r\u00e1pidas de esta magnitud conducen a mercados laborales m\u00e1s tensos y a inflaci\u00f3n salarial, que finalmente se traslada a los precios al consumo. Recomendamos pagar el tipo fijo en swaps de tipos de inter\u00e9s en ringgit para cubrirse frente a esta presi\u00f3n alcista latente sobre las rentabilidades.<\/p>\n\n
Los riesgos externos tambi\u00e9n van en aumento, ya que el crudo Brent se mantiene cerca de 78 d\u00f3lares por barril en un contexto de fricci\u00f3n geopol\u00edtica persistente en Oriente Medio. Dado que Malasia es un exportador energ\u00e9tico clave, unos precios del petr\u00f3leo sostenidamente altos generar\u00e1n inflaci\u00f3n de oferta y, al mismo tiempo, fortalecer\u00e1n la divisa local. Recomendamos tomar posiciones largas en ringgit mediante contratos a plazo, anticipando que el estrechamiento de los diferenciales de tipos de inter\u00e9s con EEUU impulsar\u00e1 la moneda al alza.<\/p>\n\n
En estos momentos, los futuros del KLIBOR a tres meses no recogen plenamente la probabilidad de una normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica antes de que termine el a\u00f1o. Sugerimos ponerse cortos en estos contratos de tipos de inter\u00e9s a corto para beneficiarse del inevitable reajuste de precios del mercado. El uso de estrategias con opciones de patas flexibles permitir\u00e1 capturar estos movimientos repentinos sin quedar atrapados en trampas de liquidez a corto plazo.<\/p>\n\n\n\n