El oro cay\u00f3 el viernes, con el XAU\/USD bajando alrededor de un 0,80% en la sesi\u00f3n tras desplomarse m\u00e1s de un 2% despu\u00e9s de un s\u00f3lido dato de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (NFP) en EE. UU. El metal se negociaba en 4.437 d\u00f3lares, mientras el d\u00f3lar se manten\u00eda apoyado y las expectativas de tipos viraban hacia una Reserva Federal m\u00e1s restrictiva si los datos de inflaci\u00f3n de la pr\u00f3xima semana sorprendieran al alza. Las n\u00f3minas de agosto aumentaron en 162.000 frente a una estimaci\u00f3n de 56.000, mientras que julio se revis\u00f3 a 21.000 desde -23.000; la tasa de paro se mantuvo en el 4,1%. Los mercados monetarios pasaron a descontar un 61% de probabilidad de una subida de tipos en septiembre, frente al 54% del d\u00eda anterior, seg\u00fan Prime Terminal.<\/p>\n
Los rendimientos del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os tocaron el 4,81% antes de relajarse al 4,768%, mientras que el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense sub\u00eda un 0,13% hasta 99,13. La atenci\u00f3n se centra ahora en las pr\u00f3ximas publicaciones del PPI y el CPI, junto con las solicitudes semanales de subsidio de desempleo, el Estado Mensual del Presupuesto de EE. UU. y el \u00edndice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan para septiembre. En el plano t\u00e9cnico, el oro se mueve en rango entre la media m\u00f3vil simple (SMA) de 100 d\u00edas en 4.354 d\u00f3lares y la SMA de 200 d\u00edas en 4.534 d\u00f3lares; una ruptura deja en riesgo los 4.400 y despu\u00e9s 4.282, mientras que la resistencia se sit\u00faa en 4.450, 4.500 y el m\u00e1ximo de agosto en 4.697.<\/p>\n
Con el oro retrocediendo a 4.437 d\u00f3lares tras un informe de empleo sorprendentemente s\u00f3lido, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un repunte de la volatilidad antes de los datos de inflaci\u00f3n de la pr\u00f3xima semana. El salto de las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de agosto hasta 162.000 ha elevado la probabilidad de una subida de tipos en septiembre al 61%. Para aprovechar esta incertidumbre, recomendamos utilizar estrategias con opciones tipo *straddle* o *strangle* para beneficiarse de una ruptura brusca en cualquiera de las dos direcciones.<\/p>\n
Si los informes de CPI y PPI de la pr\u00f3xima semana resultan m\u00e1s altos de lo esperado, es probable que la Reserva Federal adopte un sesgo m\u00e1s restrictivo, presionando el oro a la baja. En este escenario bajista, sugerimos comprar opciones *put* con objetivo en el nivel de 4.400 d\u00f3lares, con un objetivo adicional a la baja en la media m\u00f3vil simple de 100 d\u00edas, en 4.354 d\u00f3lares. Hist\u00f3ricamente, presiones macroecon\u00f3micas similares \u2014como el repunte de los tipos a finales de 2023, cuando el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os roz\u00f3 el 5%\u2014 han desencadenado ca\u00eddas del oro del 5% o m\u00e1s en un periodo corto.<\/p>\n
Por el contrario, si los datos de inflaci\u00f3n muestran una desinflaci\u00f3n persistente, la Fed podr\u00eda hacer una pausa, lo que desencadenar\u00eda un r\u00e1pido rally por cierre de cortos. Aconsejamos vigilar de cerca la resistencia de 4.450 d\u00f3lares, ya que una ruptura limpia por encima de este nivel podr\u00eda dar paso a una estrategia con opciones *call* con objetivo en la media m\u00f3vil simple de 200 d\u00edas, en 4.534 d\u00f3lares. Un avance por encima de ese nivel podr\u00eda volver a poner r\u00e1pidamente a prueba el m\u00e1ximo de agosto en 4.697 d\u00f3lares, especialmente si el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense retrocede desde su nivel actual de 99,13.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos seguir de cerca el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os, que recientemente toc\u00f3 el 4,81% antes de estabilizarse en el 4,768%. Unas rentabilidades m\u00e1s altas elevan el coste de oportunidad de mantener activos sin rendimiento, y el oro hist\u00f3ricamente presenta una fuerte correlaci\u00f3n negativa, de aproximadamente -0,40, con el aumento de las rentabilidades reales. Los operadores de futuros deber\u00edan considerar ponerse cortos en microcontratos de oro en repuntes temporales cerca de 4.450 d\u00f3lares, manteniendo *stop-loss* ajustados justo por encima de ese nivel de resistencia.<\/p>\n\n\n\n