El d\u00f3lar estadounidense devolvi\u00f3 gran parte de la subida de la semana previa, con el DXY acerc\u00e1ndose a 100,00 antes de retroceder al reaparecer las especulaciones de que el BoJ podr\u00eda subir su tipo oficial. Las rentabilidades de los Treasuries se mantuvieron cerca de la parte alta de su rango reciente pese a movimientos mixtos, y las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de agosto se situaron en 162.000, impulsando brevemente el \u00edndice antes de que volviera a deslizarse hacia los niveles previos a la publicaci\u00f3n. Las condiciones de negociaci\u00f3n tambi\u00e9n se fueron estrechando de cara al par\u00f3n por el D\u00eda del Trabajo, mientras la Reserva Federal entraba en su periodo de silencio y los mercados desplazaban el foco hacia las pr\u00f3ximas referencias de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Los datos de posicionamiento apuntaban a una p\u00e9rdida de impulso m\u00e1s que a un giro completo. Las cifras de la CFTC para la semana hasta el 25 de agosto mostraron largos especulativos netos inferiores en 397 contratos, hasta cerca de 18,7K, mientras que el cambio a cuatro semanas se moder\u00f3 a +1.485 desde +3.465. El inter\u00e9s abierto apenas vari\u00f3, cerca de 48K, al tiempo que la exposici\u00f3n especulativa se relaj\u00f3 al 38,96% desde el 39,81%; el percentil de exposici\u00f3n se mantuvo en 57, mientras que el percentil de posici\u00f3n neta baj\u00f3 a 67,4 desde 68,5. Los mercados descontaban cerca de 35 puntos b\u00e1sicos de endurecimiento de aqu\u00ed a fin de a\u00f1o, y se favorec\u00eda un movimiento de 25 pb para la reuni\u00f3n del 16 de septiembre, con la atenci\u00f3n girando hacia el IPC de agosto junto con las peticiones iniciales de desempleo, los precios de producci\u00f3n y el dato preliminar de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados vigilen de cerca el suelo psicol\u00f3gico de 100,00 en el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY), mientras el billete verde lucha por mantener el nivel. Pese a un rebote breve tras el dato de n\u00f3minas no agr\u00edcolas de 162.000, superior a lo esperado, el \u00edndice ha corregido r\u00e1pidamente, lo que indica que el sesgo bajista empieza a reaparecer. Consideramos que esta consolidaci\u00f3n ofrece un punto de entrada estrat\u00e9gico para operadores de opciones que busquen aprovechar una ruptura o un rebote s\u00f3lido desde este nivel clave.<\/p>\n\n
Con la Reserva Federal ya en su periodo de silencio, la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) ser\u00e1 el principal catalizador de la volatilidad a corto plazo. Los datos recientes muestran que la inflaci\u00f3n subyacente sigue siendo persistente, lo que impide que la Fed relaje la pol\u00edtica tan r\u00e1pido como actualmente espera el mercado. Recomendamos emplear estrategias de straddle o strangle en los principales cruces del USD para capturar los movimientos bruscos que probablemente sigan a esta referencia cr\u00edtica.<\/p>\n\n
La amenaza de un giro m\u00e1s restrictivo por parte del Banco de Jap\u00f3n sigue limitando el potencial alcista del d\u00f3lar, a medida que ganan tracci\u00f3n las especulaciones sobre otra subida de tipos. Este contraste en las expectativas de los bancos centrales implica que las puts sobre USD\/JPY podr\u00edan resultar muy rentables si el yen contin\u00faa su recuperaci\u00f3n. Aconsejamos cubrir posiciones largas en d\u00f3lar con una exposici\u00f3n selectiva al yen para mitigar el riesgo de cambios de pol\u00edtica repentinos en Tokio.<\/p>\n\n
Al observar los \u00faltimos datos de posicionamiento de la CFTC, los contratos largos especulativos netos han retrocedido ligeramente hasta alrededor de 18,7K, lo que revela que el impulso alcista se est\u00e1 frenando, aunque no se est\u00e1 revirtiendo por completo. El inter\u00e9s abierto se mantiene estable en casi 48K contratos, lo que sugiere que los operadores est\u00e1n consolidando en lugar de ponerse agresivamente cortos en el billete verde. Puede interpretarse como una se\u00f1al de que el mercado espera un catalizador claro antes de comprometerse con un cambio de tendencia significativo.<\/p>\n\n
Aunque las rentabilidades de los Treasuries se mantienen cerca de la parte alta de su rango reciente, el d\u00f3lar no ha logrado capitalizar esta ventaja de tipos. Los responsables de la Fed han advertido de que una inflaci\u00f3n persistente podr\u00eda obligar a que los tipos permanezcan m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo, reforzando un trasfondo restrictivo que el mercado est\u00e1 descontando en estos momentos. Creemos que los operadores deber\u00edan buscar oportunidades en futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo, ya que la desconexi\u00f3n entre unas rentabilidades estables y un d\u00f3lar a la baja deber\u00eda cerrarse en alg\u00fan momento.<\/p>\n\n\n\n