El \u00faltimo informe de empleo de EE. UU. muestra una fuerte aceleraci\u00f3n en las contrataciones, lo que apunta a un mercado laboral que no se est\u00e1 enfriando y que, por s\u00ed solo, ofrece poco para disuadir de un mayor endurecimiento. En consecuencia, la cotizaci\u00f3n de los futuros se ha ajustado, y los mercados asignan en torno a un 60% de probabilidad a un movimiento en la reuni\u00f3n de septiembre de la Fed. La reacci\u00f3n tambi\u00e9n se ha trasladado a las divisas, con el EUR\/USD volviendo a cotizar por debajo de 1,16 tras la publicaci\u00f3n.<\/p>\n
Los comentarios de Kevin Warsh en Jackson Hole han reforzado las expectativas de una subida en septiembre, mientras las rentabilidades del Tesoro se mantienen elevadas y las expectativas de inflaci\u00f3n se describen como bien ancladas. La atenci\u00f3n se desplaza hacia los datos de inflaci\u00f3n, con el IPC del pr\u00f3ximo viernes presentado como m\u00e1s decisivo para la decisi\u00f3n de septiembre: un dato alto reforzar\u00eda el argumento a favor del endurecimiento, mientras que una lectura suave podr\u00eda respaldar una pausa por parte del FOMC.<\/p>\n
El informe de empleo de EE. UU. de hoy, m\u00e1s fuerte de lo previsto, muestra que el mercado laboral sigue recalentado, lo que nos obliga a prepararnos para una Reserva Federal potencialmente m\u00e1s agresiva. Con las n\u00f3minas de agosto superando las expectativas y la tasa de paro manteni\u00e9ndose baja, los operadores de derivados deben prepararse para un aumento de la volatilidad de mercado en las pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos cubrirse frente a fluctuaciones de los tipos de inter\u00e9s a corto plazo, ya que el mercado reajusta r\u00e1pidamente la senda de la pol\u00edtica del FOMC.<\/p>\n
Aunque el tono hawkish de Kevin Warsh en el reciente simposio de Jackson Hole impuls\u00f3 las apuestas a una subida de tipos en septiembre, no deber\u00edamos sobrerreaccionar a sus comentarios. La rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os ha repuntado hacia el 4,3%, lo que ya est\u00e1 haciendo gran parte del trabajo de endurecer por s\u00ed mismo las condiciones financieras. Por ahora, preferimos mantenernos sin cambios en las posiciones de bonos de larga duraci\u00f3n hasta contar con se\u00f1ales m\u00e1s claras del banco central.<\/p>\n
Con los futuros sobre los fed funds descontando ahora una probabilidad del 60% de una subida de tipos en la reuni\u00f3n de septiembre de la Fed, el d\u00f3lar estadounidense se ha disparado, empujando al EUR\/USD por debajo del umbral de 1,16. Sugerimos a los operadores de derivados considerar la compra de opciones call de d\u00f3lar a corto plazo para aprovechar este impulso, vigilando de cerca niveles clave de soporte. Los datos hist\u00f3ricos muestran que el d\u00f3lar a menudo repunta antes de las decisiones de pol\u00edtica monetaria cuando los datos de empleo superan las expectativas.<\/p>\n
El factor decisivo final para el pr\u00f3ximo movimiento de la Fed ser\u00e1 el informe del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) del pr\u00f3ximo viernes, que confirmar\u00e1 la necesidad de una subida o permitir\u00e1 a la Fed hacer una pausa. Un dato de inflaci\u00f3n la semana que viene por encima de lo previsto podr\u00eda dejar pr\u00e1cticamente asegurada una subida en septiembre, mientras que una lectura m\u00e1s moderada probablemente desencadenar\u00eda un fuerte giro a la baja del d\u00f3lar. Aconsejamos mantener tama\u00f1os de posici\u00f3n contenidos y priorizar estrategias de straddle sobre el S&P 500 para capitalizar la volatilidad pr\u00e1cticamente garantizada en torno a la publicaci\u00f3n del IPC.<\/p>\n\n\n\n