El GBP\/USD recort\u00f3 las p\u00e9rdidas iniciales del viernes despu\u00e9s de que un informe laboral de EE. UU. m\u00e1s s\u00f3lido impulsara brevemente al d\u00f3lar. El par cay\u00f3 hasta un m\u00ednimo intrad\u00eda de 1,3482 tras la publicaci\u00f3n y luego rebot\u00f3 hasta alrededor de 1,3512. Las n\u00f3minas no agr\u00edcolas aumentaron en 162.000 en agosto frente a una previsi\u00f3n de 56.000, mientras que julio se revis\u00f3 a un avance de 21.000 desde una ca\u00edda previamente informada de 23.000; la tasa de paro se mantuvo en el 4,1%. El \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY) cotizaba cerca de 99,11 tras tocar 99,39, y se mantuvo por encima del m\u00ednimo de m\u00e1s de una semana del jueves en 98,83.<\/p>\n
Las expectativas impl\u00edcitas de tipos se endurecieron, aunque siguieron siendo sensibles a los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n, con el IPC y el IPP de la semana que viene en el punto de mira de cara a la decisi\u00f3n de la Reserva Federal de septiembre. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, dijo que est\u00e1 viendo se\u00f1ales de desinflaci\u00f3n y que la configuraci\u00f3n actual de la pol\u00edtica podr\u00eda devolver la inflaci\u00f3n al objetivo del 2%, a\u00f1adiendo que considerar\u00eda un movimiento en septiembre si la inflaci\u00f3n de agosto sale alta. La herramienta CME FedWatch mostraba alrededor de un 60% de probabilidad de una subida de 25 puntos b\u00e1sicos en la reuni\u00f3n del 15-16 de septiembre, frente a aproximadamente el 50% antes de la publicaci\u00f3n del NFP. En el Reino Unido, el economista jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill, reiter\u00f3 su preferencia por un tipo bancario del 4%, mientras que los mercados esperan mayoritariamente que los tipos se mantengan en el 3,75% a finales de este mes.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el par GBP\/USD a medida que nos acercamos a las reuniones de mediados de septiembre de los bancos centrales. La breve ca\u00edda de hoy hasta 1,3482 y la r\u00e1pida recuperaci\u00f3n hasta 1,3512 muestran una fuerte demanda subyacente de la libra, lo que indica que el mercado no est\u00e1 comprando plenamente un tono agresivo (\u201chawkish\u201d) de la Reserva Federal. Para aprovechar este comportamiento en rango antes de las publicaciones clave de inflaci\u00f3n, recomendamos utilizar iron condors de corto plazo para capturar prima en opciones.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando el mercado se enfrenta a una probabilidad dividida 60\/40 de una subida de tipos de la Fed, la volatilidad impl\u00edcita en opciones de divisas tiende a repuntar entre un 15% y un 20% en la semana previa a la decisi\u00f3n. Por ejemplo, una incertidumbre macroecon\u00f3mica similar a finales de 2024 llev\u00f3 al \u00edndice JPMorgan de volatilidad G7 a superar el 8,5% antes de informes de inflaci\u00f3n clave. Recomendamos comprar straddles sobre el GBP\/USD para beneficiarse de movimientos bruscos, independientemente de la direcci\u00f3n, una vez se publiquen la semana que viene los datos de IPC e IPP.<\/p>\n
Por el lado brit\u00e1nico, la preferencia agresiva de Huw Pill por un tipo bancario del 4% proporciona un suelo s\u00f3lido para la divisa. Dado que el mercado espera actualmente una pausa en el 3,75% por parte del Banco de Inglaterra, cualquier sorpresa inflacionista al alza la semana que viene podr\u00eda desencadenar un repunte r\u00e1pido de la libra. Podemos cubrir este riesgo acumulando opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre GBP\/USD con vencimiento fijado justo despu\u00e9s de la reuni\u00f3n de la Fed del 16 de septiembre.<\/p>\n
La direcci\u00f3n final del \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense, que actualmente se mantiene en torno a 99,11, depende por completo de si el IPC de la semana que viene se alinea con el objetivo del 2% de la Fed. Si los precios al consumo muestran se\u00f1ales de enfriamiento, similares a la tasa de inflaci\u00f3n del 2,5% registrada a finales de 2024, el d\u00f3lar podr\u00eda ceder r\u00e1pidamente sus ganancias recientes. Deber\u00edamos utilizar esta ventana previa a los datos para establecer \u00f3rdenes limitadas para ponerse corto de d\u00f3lar en cualquier repunte puntual hacia la resistencia de 99,40.<\/p>\n\n\n\n