El PMI de la construcci\u00f3n del Reino Unido de S&P Global se situ\u00f3 en 44,3 en agosto, por debajo de la previsi\u00f3n del mercado de 45,9. El dato se mantiene por debajo del umbral de 50,0 que separa expansi\u00f3n de contracci\u00f3n, lo que apunta a otro mes de ca\u00edda de la actividad en el sector.<\/p>\n
Con 44,3, el \u00edndice sugiere un deterioro m\u00e1s acusado de lo esperado, mientras que la brecha frente al consenso de 45,9 indica un impulso m\u00e1s d\u00e9bil de lo que anticipaban los mercados. Con el PMI general a\u00fan por debajo de 50,0, las condiciones en la construcci\u00f3n siguen inclin\u00e1ndose hacia la contracci\u00f3n m\u00e1s que hacia la expansi\u00f3n.<\/p>\n
Recomendamos a los operadores de derivados ponerse inmediatamente cortos en libra esterlina (GBP) frente tanto al d\u00f3lar estadounidense como al euro. La ca\u00edda sorpresa hasta 44,3 en el PMI de construcci\u00f3n, muy por debajo del 45,9 esperado, se\u00f1ala una contracci\u00f3n intensa que previsiblemente aumentar\u00e1 la presi\u00f3n sobre el Banco de Inglaterra para recortar los tipos de inter\u00e9s. Hist\u00f3ricamente, descensos similares en el \u00edndice de construcci\u00f3n, como el retroceso de finales de 2023, desencadenaron una r\u00e1pida ca\u00edda del 3% de la libra en las semanas posteriores.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos tomar posiciones largas en futuros de gilts del Reino Unido, ya que los rendimientos podr\u00edan descender como respuesta a esta desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica. Los mercados financieros ya est\u00e1n descontando una mayor probabilidad de un recorte de tipos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del Banco de Inglaterra. Comprar futuros sobre tipos de inter\u00e9s a corto plazo (STIR) para capturar este giro dovish ofrece ahora un perfil de riesgo-rentabilidad muy favorable.<\/p>\n
Para los operadores de derivados sobre renta variable, aconsejamos comprar opciones put sobre el \u00edndice FTSE 250, m\u00e1s expuesto a la econom\u00eda dom\u00e9stica, y sobre acciones concretas de constructoras brit\u00e1nicas. En periodos previos de contracci\u00f3n severa de la construcci\u00f3n, las principales cotizadas del sector residencial en el Reino Unido han ca\u00eddo de media entre un 8% y un 12% en un solo trimestre. Este decepcionante 44,3 confirma que los elevados costes de financiaci\u00f3n siguen lastrando con fuerza el desarrollo inmobiliario y la inversi\u00f3n en infraestructuras.<\/p>\n
Esperamos que aumente la volatilidad a medida que los inversores eval\u00faan c\u00f3mo esta desaceleraci\u00f3n inmobiliaria afecta al PIB del Reino Unido en su conjunto. Cubrir carteras largas de renta variable con straddles denominados en libras ayudar\u00e1 a proteger el capital en las pr\u00f3ximas semanas. Debemos vigilar de cerca el pr\u00f3ximo PMI de servicios para comprobar si esta debilidad se est\u00e1 extendiendo a otros sectores.<\/p>\n\n\n\n