Un panel de control, actualizado mensualmente, est\u00e1 siguiendo c\u00f3mo el shock energ\u00e9tico en Oriente Medio vinculado a la guerra en Ir\u00e1n se est\u00e1 trasladando a la actividad y los precios en la zona del euro, Estados Unidos, los mercados de petr\u00f3leo y gas, y las econom\u00edas emergentes, y hasta qu\u00e9 punto se parece al shock energ\u00e9tico de 2022 tras la invasi\u00f3n de Ucrania. Con datos disponibles hasta agosto de 2026, los indicadores apuntan a un impulso inflacionista sustancialmente menor y a un lastre m\u00e1s suave sobre el crecimiento que en 2022. La inflaci\u00f3n ha empezado a repuntar a medida que las tensiones han elevado los precios de los hidrocarburos, aunque por ahora el movimiento sigue siendo limitado y se concentra en los componentes energ\u00e9ticos.<\/p>\n\n
En la zona del euro, las condiciones empresariales en la industria manufacturera contin\u00faan mejorando y la confianza de los consumidores tambi\u00e9n se est\u00e1 fortaleciendo. La econom\u00eda estadounidense ha seguido absorbiendo el shock sin una p\u00e9rdida clara de impulso. De las econom\u00edas emergentes se se\u00f1ala que tambi\u00e9n est\u00e1n resistiendo, con unas condiciones de financiaci\u00f3n que se mantienen favorables. Mientras tanto, los balances de los mercados de petr\u00f3leo y gas se presentan como ajustados, lo que mantiene los precios elevados.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados eviten sobrerreaccionar al conflicto en Oriente Medio, ya que las consecuencias econ\u00f3micas son mucho m\u00e1s moderadas que las del shock de 2022. Aunque las tensiones geopol\u00edticas en Ir\u00e1n han empujado al alza los precios de la energ\u00eda, el crecimiento global y la confianza del consumidor se mantienen sorprendentemente estables. Los operadores deber\u00edan centrarse en capturar la volatilidad de corto plazo en lugar de posicionarse para una recesi\u00f3n global prolongada.<\/p>\n\n
En los mercados energ\u00e9ticos, el Brent se ha mantenido vol\u00e1til, pero sigue muy por debajo de su m\u00e1ximo de 2022, de casi 130 d\u00f3lares por barril, cotizando actualmente en un rango m\u00e1s manejable. Dado que el equilibrio del mercado sigue siendo ajustado e impredecible, sugerimos utilizar estrategias con opciones como los bull call spreads para cubrirse ante interrupciones repentinas de la oferta. Al mismo tiempo, la venta de puts fuera del dinero puede generar ingresos recurrentes, dada la s\u00f3lida base que ofrecen los precios de la energ\u00eda.<\/p>\n\n
Aunque la inflaci\u00f3n est\u00e1 repuntando, se debe exclusivamente a la energ\u00eda, a diferencia del shock inflacionista generalizado del 9,1% en Estados Unidos que vimos en 2022. Por ello, esperamos que los bancos centrales se mantengan relativamente tranquilos, por lo que son muy improbables subidas dr\u00e1sticas de tipos. Recomendamos operar futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo, como los contratos SOFR y Euribor, con un sesgo hacia un ciclo de bajadas gradual en lugar de prepararse para un endurecimiento repentino.<\/p>\n\n
Con la actividad econ\u00f3mica de Estados Unidos mostrando resiliencia y la mejora de la confianza manufacturera en la eurozona, los mercados de renta variable est\u00e1n aguantando bien. Es probable que la prima de miedo en el mercado de opciones est\u00e9 sobredimensionada, lo que convierte este momento en una excelente oportunidad para vender volatilidad mediante iron condors sobre los principales \u00edndices. Conviene comprar puts de protecci\u00f3n solo en ca\u00eddas selectivas, ya que los fundamentos econ\u00f3micos subyacentes siguen siendo s\u00f3lidos en comparaci\u00f3n con la crisis de 2022.<\/p>\n\n\n\n