USD\/JPY registr\u00f3 un fuerte volumen de negociaci\u00f3n al caer por debajo de su media m\u00f3vil de 200 d\u00edas, despu\u00e9s de no lograr superar 160,70\/161, la MM de 50 d\u00edas, y el foco se desplaz\u00f3 hacia el soporte cerca de la \u201cneckline\u201d en torno a 155. El volumen negociado durante el movimiento se estim\u00f3 en unos 30.000 millones de d\u00f3lares, con ventas de continuaci\u00f3n en Asia que empujaron al cruce a\u00fan m\u00e1s por debajo de un nivel psicol\u00f3gico y llevaron a cuentas apalancadas a cerrar coberturas de posiciones cortas. La acci\u00f3n del precio coincidi\u00f3 adem\u00e1s con un descenso desde por encima de la MM de 100 d\u00edas a por debajo de la MM de 200 d\u00edas, manteniendo en el punto de mira el \u00e1rea de medias m\u00f3viles cerca de 160,70\/161 si se produce un rebote.<\/p>\n
El trasfondo incluye expectativas de que el Banco de Jap\u00f3n podr\u00eda acelerar el ritmo de endurecimiento y de que los flujos de repatriaci\u00f3n de bonos podr\u00edan intensificarse de cara al cierre del ejercicio fiscal. Los diferenciales de tipos siguen siendo centrales: el spread 2 a\u00f1os UST\/JGB se estrech\u00f3 9 pb hasta 250 pb, y posteriormente el impulso se debilit\u00f3 durante la noche. Entre los catalizadores macro en EEUU destaca la narrativa de las n\u00f3minas no agr\u00edcolas, con rumores de 40.000 tras el ADP, y el IPC de la pr\u00f3xima semana. Por separado, se rest\u00f3 importancia a los comentarios sobre subidas de 50 pb del Banco de Jap\u00f3n, lo que ayud\u00f3 a impulsar un \u201csqueeze\u201d hasta 157 desde un m\u00ednimo intrad\u00eda de 156,36.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para una apreciaci\u00f3n sostenida del yen japon\u00e9s mediante la compra de opciones put sobre USD\/JPY o estableciendo posiciones cortas en futuros en las pr\u00f3ximas semanas. El par rompi\u00f3 recientemente su cr\u00edtica media m\u00f3vil de 200 d\u00edas con un volumen masivo de negociaci\u00f3n de aproximadamente 30.000 millones de d\u00f3lares, obligando a fondos apalancados a cubrir r\u00e1pidamente sus posiciones cortas. Si el par rompe por debajo del soporte psicol\u00f3gico de la \u201cneckline\u201d cerca de 155, esperamos una r\u00e1pida aceleraci\u00f3n de esta tendencia bajista.<\/p>\n
Nuestra visi\u00f3n se apoya en el estrechamiento de los diferenciales de rentabilidad, con el spread entre el Treasury de EEUU a 2 a\u00f1os y el bono del Gobierno japon\u00e9s a 2 a\u00f1os reduci\u00e9ndose recientemente en 9 puntos b\u00e1sicos hasta alrededor de 250 puntos b\u00e1sicos. Hist\u00f3ricamente, compresiones de rentabilidad similares, combinadas con el endurecimiento gradual de tipos por parte del Banco de Jap\u00f3n, han desencadenado recuperaciones potentes del yen durante varios meses. Los operadores deber\u00edan vigilar de cerca los pr\u00f3ximos datos macro de EEUU, incluyendo las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de ma\u00f1ana y los informes de inflaci\u00f3n de la pr\u00f3xima semana, ya que unas cifras d\u00e9biles en EEUU actuar\u00e1n como catalizador clave para esta estrategia.<\/p>\n
Para gestionar el riesgo, recomendamos colocar stop-loss ajustados en posiciones cortas de USD\/JPY ligeramente por encima de la fuerte zona de resistencia de 160,70 a 161. Tambi\u00e9n debemos tener en cuenta los flujos estacionales de repatriaci\u00f3n, ya que hist\u00f3ricamente las empresas japonesas repatrian capital extranjero antes del cierre del ejercicio fiscal, lo que impulsa de forma consistente la demanda de yenes. Mediante el uso de estrategias estructuradas con opciones, como los bear put spreads, podemos limitar el riesgo de prima y, a la vez, aprovechar lo que parece un cambio estructural relevante en el mercado de divisas.<\/p>\n\n\n\n