El gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller afirm\u00f3 en el evento Reuters NEXT Newsmaker en Washington que se inclinar\u00eda por mantener sin cambios el tipo de referencia en la reuni\u00f3n de septiembre si el \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) de agosto muestra que la inflaci\u00f3n sigue moder\u00e1ndose. Dej\u00f3 abierta la puerta a otra subida si los datos salen \u201ccalientes\u201d, encuadrando la pol\u00edtica monetaria como estrechamente condicionada por la din\u00e1mica de la inflaci\u00f3n a corto plazo. En la sesi\u00f3n de mercado, el \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense se mantuvo bajo presi\u00f3n, con una ca\u00edda del 0,6% en el d\u00eda hasta 99,00.<\/p>\n\n
Los indicadores de terceros apuntaron a un mensaje ligeramente menos contundente, aunque a\u00fan reflejando un sesgo restrictivo. El FXS Speechtracker puntu\u00f3 las declaraciones de Waller en 6,1, justo por debajo de la media hist\u00f3rica de 6,3, mientras que el FXS Fed Sentiment Index descendi\u00f3 2,06 puntos hasta 125,38, todav\u00eda por encima del nivel neutral de 100. Waller mencion\u00f3 que la inflaci\u00f3n se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal y dijo que podr\u00eda estar justificado un peque\u00f1o ajuste del tipo de pol\u00edtica monetaria si el progreso se revierte, al tiempo que cit\u00f3 un crecimiento s\u00f3lido del PIB, unas subidas de la renta variable favorables para el consumo y la incertidumbre ligada a conflictos militares, la pol\u00edtica comercial y la IA. A\u00f1adi\u00f3 que las revisiones pendientes podr\u00edan reducir la inflaci\u00f3n del PCE a 12 meses en unas d\u00e9cimas de punto porcentual.<\/p>\n\n
Debemos prepararnos para un aumento de la volatilidad en las pr\u00f3ximas dos semanas, a medida que el mercado espera la publicaci\u00f3n cr\u00edtica del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) de agosto. Los responsables de pol\u00edtica monetaria han dejado claro que este dato concreto decidir\u00e1 si mantienen el tipo de referencia estable o si apuestan por una subida inesperada en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del 15-16 de septiembre. Los operadores de derivados deber\u00edan centrarse en opciones de corto plazo para cubrirse frente a movimientos bruscos y agresivos en el d\u00f3lar estadounidense y en las rentabilidades de los bonos del Tesoro.<\/p>\n\n
En estos momentos, los futuros sobre fondos federales descuentan una alta probabilidad de pausa, pero un IPC \u201ccaliente\u201d podr\u00eda desbaratar inmediatamente esas expectativas y forzar una r\u00e1pida revalorizaci\u00f3n. Hist\u00f3ricamente, repuntes inflacionistas inesperados han provocado movimientos acusados en los rendimientos a corto plazo, similares a los saltos repentinos de 20 a 30 puntos b\u00e1sicos vistos en el T-Note a 2 a\u00f1os en episodios anteriores de sustos inflacionistas. Para posicionarse ante este resultado binario, recomendamos emplear estrategias de straddle largo en principales pares de divisas como EUR\/USD o USD\/JPY para capturar volatilidad con independencia de la direcci\u00f3n.<\/p>\n\n
El \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense ha afrontado recientemente presi\u00f3n bajista, movi\u00e9ndose en torno al nivel de 99,00, lo que sugiere que el mercado est\u00e1 anticipando en gran medida una lectura de inflaci\u00f3n m\u00e1s moderada. Sin embargo, dado que las se\u00f1ales econ\u00f3micas subyacentes siguen siendo mixtas y el crecimiento del PIB contin\u00faa siendo s\u00f3lido, cualquier giro en la tendencia descendente del IPC podr\u00eda desencadenar un fuerte cierre de cortos en el billete verde. Asegurar opciones call fuera del dinero sobre el d\u00f3lar en este momento ofrece una forma rentable de capturar ese potencial alcista si los datos de inflaci\u00f3n sorprenden al alza.<\/p>\n\n
En el caso de los futuros de tipos de inter\u00e9s, deber\u00edamos vigilar de cerca los diferenciales entre los contratos de septiembre y diciembre. Si los datos de agosto confirman que las presiones inflacionistas efectivamente se est\u00e1n moderando, esperamos que esos diferenciales se compriman a medida que el mercado consolide un entorno de tipos estables para el oto\u00f1o. Por el contrario, cualquier se\u00f1al de persistencia en las presiones de precios volver\u00e1 a poner sobre la mesa una subida de tipos, haciendo que las posiciones cortas en futuros del Tesoro resulten muy rentables a medida que aumenten las rentabilidades.<\/p>\n\n\n\n