USD\/JPY encaden\u00f3 una segunda sesi\u00f3n de ca\u00eddas y cotizaba cerca de 156,80 durante la ma\u00f1ana europea del jueves, despu\u00e9s de que un movimiento brusco reavivara las especulaciones sobre una nueva intervenci\u00f3n japonesa. El par cay\u00f3 cerca de un 1% en apenas un par de minutos el mi\u00e9rcoles por la tarde y volvi\u00f3 a deslizarse durante la noche, manteniendo la atenci\u00f3n sobre el riesgo de una actuaci\u00f3n oficial para respaldar al yen.<\/p>\n
El yen se fortaleci\u00f3 despu\u00e9s de que los comentarios de tono hawkish del miembro del consejo del Banco de Jap\u00f3n, Hajime Takata, provocaran un reajuste de las expectativas de pol\u00edtica monetaria. Takata afirm\u00f3 que 2026 traer\u00e1 un cambio de r\u00e9gimen estructural ligado al crecimiento global y a la inversi\u00f3n relacionada con la IA, y sostuvo que el BoJ deber\u00eda ir m\u00e1s all\u00e1 de un ritmo semestral de subidas y considerar alternativas a los incrementos est\u00e1ndar de 0,25%. El d\u00f3lar tambi\u00e9n se debilit\u00f3 despu\u00e9s de que los datos de ADP mostraran que las n\u00f3minas del sector privado en EEUU aumentaron en 38.000 en agosto, por debajo de la previsi\u00f3n de 47.000. Por separado, Rabobank se\u00f1al\u00f3 que el Tesoro de EEUU est\u00e1 adoptando pr\u00e1cticas que, a su juicio, se asemejan al modelo neomercantilista de China.<\/p>\n
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para un aumento de la presi\u00f3n bajista sobre USD\/JPY en las pr\u00f3ximas semanas, con el par cotizando cerca de 156,80. La combinaci\u00f3n de comentarios hawkish del Banco de Jap\u00f3n y unos datos laborales d\u00e9biles en EEUU sugiere que el rally del yen a\u00fan tiene recorrido. Recomendamos comprar opciones put de USD\/JPY a corto plazo para aprovechar este impulso a la baja.<\/p>\n
La ca\u00edda s\u00fabita del 1% en el tipo de cambio apunta a una posible intervenci\u00f3n de mercado por parte de las autoridades japonesas, reflejando la intervenci\u00f3n masiva de 9,8 billones de yenes (62.000 millones de d\u00f3lares) vista durante oscilaciones similares de la divisa en 2024. Dado que estas intervenciones repentinas hacen que la volatilidad impl\u00edcita se dispare, conviene considerar la compra de straddles largos. Esta estrategia nos ayudar\u00e1 a beneficiarnos de movimientos bruscos y repentinos en cualquier direcci\u00f3n.<\/p>\n
Nuestra visi\u00f3n negativa sobre el d\u00f3lar estadounidense se apoya en el enfriamiento del mercado laboral, con el informe ADP de agosto mostrando apenas 38.000 empleos a\u00f1adidos. Hist\u00f3ricamente, un crecimiento d\u00e9bil del empleo presiona a la Reserva Federal para recortar los tipos de inter\u00e9s, lo que estrecha el diferencial de rentabilidad entre EEUU y Jap\u00f3n. Esperamos que este estrechamiento del diferencial de tipos impulse un mayor desmonte del carry trade del yen.<\/p>\n
A medida que el Banco de Jap\u00f3n se\u00f1ala un giro hacia subidas de tipos m\u00e1s r\u00e1pidas y no tradicionales, debemos prepararnos para un yen m\u00e1s fuerte a medio plazo. Los operadores de derivados pueden utilizar bear put spreads a m\u00e1s largo vencimiento para gestionar el riesgo mientras se posicionan para este cambio estructural. Este planteamiento limita el coste de la prima y, al mismo tiempo, permite capturar ganancias sostenidas a medida que las pol\u00edticas monetarias siguen convergiendo.<\/p>\n\n\n\n