El Dow Jones Industrial Average se mov\u00eda cerca de los 53.000 puntos, unos 250 puntos al alza tras abrir ligeramente por encima de 52.750, cediendo por debajo de la EMA creciente de 50 d\u00edas en torno a 52.700 y luego deshaciendo el movimiento; el vaiv\u00e9n sigui\u00f3 a tres sesiones de ca\u00eddas y equivali\u00f3 a aproximadamente un 0,5%. La acci\u00f3n del precio sigui\u00f3 al mercado de bonos: el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os alcanz\u00f3 el 4,818%, nivel no visto desde noviembre de 2023, mientras que el 30 a\u00f1os se situ\u00f3 por encima del 5,28% y el 2 a\u00f1os cerca del 4,40%. Los bonos soberanos europeos cotizaron m\u00e1s baratos en la sesi\u00f3n y el rendimiento del 10 a\u00f1os japon\u00e9s se mantuvo en m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas, con la renta variable gir\u00e1ndose cuando el tramo largo dej\u00f3 de repuntar. Las expectativas sobre la Fed cambiaron, situando la probabilidad de una subida en septiembre cerca del 66% frente a aproximadamente el 40% de hace una semana.<\/p>\n
El petr\u00f3leo y los datos siguieron en el foco. El WTI cotiz\u00f3 por encima de 90,00 d\u00f3lares y el Brent por encima de 94,50 d\u00f3lares, con el Brent unos 20 d\u00f3lares por encima de los niveles previos al inicio de la guerra el 28 de febrero; ataques estadounidenses alcanzaron objetivos de la Guardia Revolucionaria iran\u00ed (IRGC) cerca de Bandar Abbas y a lo largo de la costa sur de Ir\u00e1n tras el ataque a dos petroleros en el estrecho de Ormuz. Una estimaci\u00f3n gubernamental situ\u00f3 el lunes el tr\u00e1nsito en m\u00e1s de 17 millones de barriles a trav\u00e9s del estrecho, frente a un flujo previo a la guerra cercano a 20 millones de barriles diarios, mientras que datos de seguimiento registraron cinco buques de mercanc\u00edas frente a una media de diez d\u00edas de alrededor de 14; el mismo servicio revis\u00f3 posteriormente los flujos de crudo a aproximadamente 8,6 millones de barriles diarios. En empleo, las n\u00f3minas privadas aumentaron en 38.000 en agosto frente a 47.000 esperadas y 46.000 previas. De cara a los pr\u00f3ximos d\u00edas, el Beige Book se publicar\u00e1 a las 18:00 GMT, con intervenciones de responsables a las 12:30 y 19:00 GMT del jueves; el ISM de servicios se prev\u00e9 en 54,3 frente a 54,1, con precios pagados en 70,3 y empleo en 47,4. El PMI compuesto se publica a las 13:45 GMT en 56, las solicitudes semanales de subsidio de desempleo se estiman en 205.000 frente a 203.000, y las n\u00f3minas del viernes se pronostican en 58.000 tras una contracci\u00f3n de 23.000, con paro en el 4,1%, salarios en el 0,3% mensual frente a 0,1% y en el 3% interanual frente a 3,2%. Entre las referencias t\u00e9cnicas figuraban resistencias por encima de 53.200 y luego 53.500, con 53.800, 54.000 y el r\u00e9cord justo por debajo de 54.750, alrededor de un 3% m\u00e1s arriba; los soportes se situaban en 53.000, despu\u00e9s la EMA de 50 d\u00edas cerca de 52.700 y 52.500, con la EMA de 200 d\u00edas cerca de 50.000. El Stoch RSI rondaba 34, y se se\u00f1alaba que un cierre por debajo de 52.700 abrir\u00eda el camino hacia 52.000.<\/p>\n
Debemos vigilar de cerca el Dow Jones mientras se mantiene cerca del nivel de 53.000, utilizando opciones para cubrirnos ante una posible ca\u00edda por debajo de la EMA clave de 50 d\u00edas en 52.700. Si el \u00edndice cierra por debajo de 52.700, la tendencia alcista se habr\u00e1 terminado y deber\u00edamos pasar a comprar opciones put con objetivo en 52.000. Hist\u00f3ricamente, un cierre diario por debajo de esta media m\u00f3vil clave desencadena fuertes ventas automatizadas, similares a los grandes retrocesos de la renta variable observados durante anteriores ciclos de tipos altos.<\/p>\n
Dado que este rebote burs\u00e1til est\u00e1 impulsado por completo por el mercado de bonos, necesitamos seguir de cerca el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os, que recientemente se dispar\u00f3 al 4,818%. Con los operadores asignando ahora un 66% de probabilidad a una subida de tipos en la reuni\u00f3n del 16 de septiembre, frente al 40% de la semana pasada, los derivados sensibles a los tipos afrontan un riesgo elevado. Recomendamos emplear estrategias de volatilidad sobre ETF de bonos, ya que rendimientos a largo plazo como el 30 a\u00f1os por encima del 5,28% indican que los temores de inflaci\u00f3n est\u00e1n lejos de disiparse.<\/p>\n
Debemos mantener un alto escepticismo ante las afirmaciones de que el petr\u00f3leo est\u00e1 tocando techo, especialmente con el Brent por encima de 94,50 d\u00f3lares y el WTI por encima de 90,00 d\u00f3lares. Los datos de transporte mar\u00edtimo en tiempo real revelan que los flujos reales a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz est\u00e1n m\u00e1s cerca de 8,6 millones de barriles al d\u00eda, es decir, aproximadamente la mitad de las estimaciones oficiales del Gobierno. Para cubrirnos ante esta estrechez de oferta infravalorada, podemos comprar opciones call sobre acciones del sector energ\u00e9tico y sobre futuros de crudo, con el fin de aprovechar picos repentinos de precios.<\/p>\n
Con unas n\u00f3minas privadas de agosto d\u00e9biles, en 38.000, el patr\u00f3n tradicional por el que las malas noticias econ\u00f3micas impulsan las bolsas se ha roto. Recomendamos utilizar straddles de corto plazo sobre los principales \u00edndices antes del ISM de servicios de este jueves y de los datos de salarios por hora del viernes. Estas pr\u00f3ximas publicaciones mostrar\u00e1n si la inflaci\u00f3n se est\u00e1 filtrando m\u00e1s al sector servicios, convirti\u00e9ndose en la prueba definitiva para nuestras posiciones en derivados antes de la decisi\u00f3n de la Fed.<\/p>\n\n\n\n