El \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY) cedi\u00f3 ligeramente el mi\u00e9rcoles despu\u00e9s de que el yen japon\u00e9s se fortaleciera con fuerza, revirtiendo las ganancias anteriores del billete verde. El DXY se situaba en torno a 99,55, un 0,11% a la baja en la sesi\u00f3n, tras haber alcanzado previamente 99,86, su nivel m\u00e1s alto desde el 14 de agosto. El USD\/JPY cay\u00f3 casi un 1% despu\u00e9s de rozar 160 y posteriormente se negociaba cerca de 158,80, alimentando las especulaciones sobre una posible actuaci\u00f3n de la autoridad cambiaria japonesa, como una intervenci\u00f3n o un \u201crate check\u201d, aunque no hubo confirmaci\u00f3n oficial. La \u00faltima intervenci\u00f3n coordinada entre EE. UU. y Jap\u00f3n fue a finales de julio, despu\u00e9s de que el USD\/JPY subiera a un m\u00e1ximo de 40 a\u00f1os cerca de 164.<\/p>\n
El movimiento del yen se propag\u00f3 por el mercado de divisas, impulsando al EUR\/USD y al GBP\/USD desde los m\u00ednimos intrad\u00eda, mientras que unos datos de EE. UU. m\u00e1s d\u00e9biles a\u00f1adieron presi\u00f3n. El ADP Employment Change mostr\u00f3 que las n\u00f3minas del sector privado aumentaron en 38.000 en agosto, por debajo de la previsi\u00f3n de 47.000 y de las 46.000 de julio. Las expectativas sobre la pol\u00edtica de la Reserva Federal se endurecieron, y CME FedWatch pas\u00f3 a descontar en torno a un 70% de probabilidad de una subida de tipos en la reuni\u00f3n del 15-16 de septiembre, frente al 36% de una semana antes. Las rentabilidades de los Treasuries se mantuvieron firmes, con el 10 a\u00f1os cerca del 4,79% tras tocar el 4,81%, el nivel m\u00e1s alto desde octubre de 2023, mientras los mercados aguardaban el informe de empleo (NFP) del viernes.<\/p>\n
Con el yen japon\u00e9s dispar\u00e1ndose y el USD\/JPY cayendo a 158,80 ante la sospecha de intervenci\u00f3n, recomendamos que los traders de derivados se preparen para una volatilidad extrema. Hist\u00f3ricamente, las intervenciones unilaterales de Jap\u00f3n, como las de finales de 2022 y mediados de 2024, han provocado repuntes s\u00fabitos del JPY de hasta el 5% en solo unas pocas sesiones. Aconsejamos comprar opciones put de USD\/JPY a corto plazo para proteger las carteras frente a nuevas ca\u00eddas bruscas, especialmente con el cruce rondando el nivel cr\u00edtico de 160.<\/p>\n
El fuerte aumento de la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre hasta el 70% implica que debemos ajustar activamente nuestros derivados de tipos de inter\u00e9s. Con la rentabilidad de referencia del Treasury a 10 a\u00f1os elevada en el 4,79%, existe una clara trayectoria t\u00e9cnica hacia el 5,0% si el ciclo de endurecimiento de la Fed comienza el 16 de septiembre. Sugerimos tomar posiciones cortas en futuros de Treasuries o comprar opciones put sobre bonos de larga duraci\u00f3n para aprovechar esta presi\u00f3n alcista sobre las rentabilidades.<\/p>\n
El informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de este viernes es el catalizador clave que podr\u00eda confirmar o desmentir la d\u00e9bil creaci\u00f3n de empleo privado del ADP, de solo 38.000. Dado que las sorpresas relevantes en empleo hist\u00f3ricamente desencadenan oscilaciones medias del USD\/JPY de m\u00e1s de 100 pips en el d\u00eda de publicaci\u00f3n, las estrategias de opciones neutrales en direcci\u00f3n resultan especialmente atractivas. Recomendamos emplear \u201clong straddles\u201d sobre el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense o sobre los principales pares de divisas para capturar estos movimientos garantizados sin tener que anticipar una direcci\u00f3n antes del dato.<\/p>\n\n\n\n