TD Securities afirma que los pr\u00f3ximos datos de EEUU, liderados por el informe de empleo del viernes (Non-farm Payrolls, NFP), probablemente marcar\u00e1n el rumbo del oro a corto plazo, mientras los mercados digieren un tono m\u00e1s hawkish de la Reserva Federal junto con una nueva escalada en el mercado energ\u00e9tico. El oro cotiza cerca de los umbrales de venta de los Commodity Trading Advisors (CTA) en torno a 4.300 d\u00f3lares\/onza, lo que deja la acci\u00f3n del precio m\u00e1s expuesta a ca\u00eddas si el dato supera las expectativas.<\/p>\n\n
Las simulaciones de precios del banco indican que un descenso adicional hacia 4.200\u20134.100 d\u00f3lares\/onza podr\u00eda llevar el posicionamiento de los CTA de vuelta a niveles casi neutrales ya la pr\u00f3xima semana. Por separado, la probabilidad impl\u00edcita de subidas ha repuntado de nuevo hasta situarse por encima de dos alzas en 2027, reflejando la persistencia de las preocupaciones inflacionistas y la posibilidad de que expectativas de pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva pesen sobre el metal. A m\u00e1s largo plazo, TD Securities apunta a una mejora del trasfondo para los metales preciosos vinculada a un renovado argumento de depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar, aunque subraya que las subidas de la Fed siguen estando lejos de ser seguras.<\/p>\n\n
A medida que nos acercamos a la publicaci\u00f3n clave del informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas de EEUU este viernes 4 de septiembre, los operadores de derivados sobre oro deben prepararse para una elevada volatilidad. En estos momentos seguimos de cerca el nivel clave de 4.300 d\u00f3lares por onza, ya que unos precios que se mantienen justo por encima de esta referencia son muy sensibles a los datos macroecon\u00f3micos entrantes. Si el informe de empleo supera las expectativas, podr\u00eda desencadenar una fuerte correcci\u00f3n a la baja en un contexto en el que la Reserva Federal mantiene su tono hawkish.<\/p>\n\n
Nuestro an\u00e1lisis sugiere que una ca\u00edda por debajo de 4.300 d\u00f3lares probablemente activar\u00e1 ventas automatizadas por parte de los Commodity Trading Advisors (CTA), acelerando el impulso bajista. En ese escenario, esperamos que los precios deslicen r\u00e1pidamente hacia el rango de 4.200 a 4.100, lo que dejar\u00eda pr\u00e1cticamente planas las posiciones largas especulativas. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar la compra de opciones put a corto plazo para aprovechar o cubrirse ante esta posible ruptura t\u00e9cnica.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, episodios similares de desapalancamiento de los CTA, como los observados durante fases anteriores de endurecimiento monetario, han eliminado hasta un 8% del posicionamiento especulativo largo en cuesti\u00f3n de d\u00edas. Adem\u00e1s, con los futuros sobre tipos de inter\u00e9s descontando ahora m\u00e1s de dos subidas de tipos de la Fed para 2027, el metal amarillo parece temporalmente sobreextendido. No obstante, aconsejamos evitar mantener posiciones cortas estructurales, ya que la depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar, de car\u00e1cter estructural, probablemente impedir\u00e1 un desplome m\u00e1s profundo.<\/p>\n\n\n\n