Los pedidos de f\u00e1brica de EEUU aumentaron un 0,9% intermensual en julio, por encima de la previsi\u00f3n del mercado del 0,6%. El dato apunta a unas condiciones de demanda m\u00e1s firmes en el sector productor de bienes durante el periodo.<\/p>\n\n
Con unos pedidos de f\u00e1brica de julio superando las expectativas en un 0,9%, vemos una evidencia clara de que el sector industrial mantiene su impulso. Esta s\u00f3lida demanda sugiere que la econom\u00eda en su conjunto no se est\u00e1 enfriando tan r\u00e1pido como algunos tem\u00edan, lo que probablemente mantendr\u00e1 la presi\u00f3n sobre la Reserva Federal en materia de tipos de inter\u00e9s. En consecuencia, conviene prepararse para que los futuros sobre tipos descuenten en las pr\u00f3ximas semanas una senda m\u00e1s prudente para la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, cuando los pedidos de f\u00e1brica superan las previsiones por este margen, se observa un r\u00e1pido ajuste al alza de las rentabilidades de los Treasuries y un fortalecimiento del d\u00f3lar. Por ejemplo, datos pasados muestran que sorpresas similares al alza en manufacturas han impulsado la TIR del Treasury a 10 a\u00f1os entre 5 y 10 puntos b\u00e1sicos en cuesti\u00f3n de d\u00edas, a medida que repuntan ligeramente las expectativas de inflaci\u00f3n. Para aprovechar esta tendencia, recomendamos centrarse en la compra de opciones call sobre el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) y en posiciones cortas en futuros de Treasuries de corta duraci\u00f3n.<\/p>\n\n
En el mercado de derivados de renta variable, este dato industrial positivo respalda claramente estrategias sectoriales. Anticipamos un repunte del volumen de opciones call en ETF centrados en industriales, como el Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI), que hist\u00f3ricamente supera a los \u00edndices m\u00e1s amplios tras publicaciones s\u00f3lidas de manufacturas. Para mitigar el riesgo de que el aumento de las TIR perjudique a las tecnol\u00f3gicas de crecimiento, sugerimos estructurar spreads alcistas de calls sobre XLI mientras se mantienen puts protectoras moderadas sobre el S&P 500.<\/p>\n\n\n\n