Se espera que el Banco de Canad\u00e1 mantenga sin cambios su tipo de inter\u00e9s oficial en el 2,25%, con escasa expectativa de mercado de una subida sorpresa. El IPC general de julio repunt\u00f3 hasta el 3,0%, pero la inflaci\u00f3n subyacente se describe como anclada en torno al 1,9%\u20132,0%. Los \u00faltimos datos dom\u00e9sticos han sido m\u00e1s s\u00f3lidos, incluidas algunas lecturas del mercado laboral m\u00e1s fuertes y un crecimiento anualizado del 3,3% en el segundo trimestre; sin embargo, la atenci\u00f3n se ha desplazado hacia el empeoramiento de las tensiones comerciales y diplom\u00e1ticas entre EE. UU. y Canad\u00e1. El banco central ha considerado los aranceles como un lastre para la actividad y el empleo, al tiempo que reconoce que las medidas de represalia pueden elevar los precios.<\/p>\n\n
Los mercados descuentan 27 pb de endurecimiento de cara a la reuni\u00f3n de enero, y es posible que las expectativas cambien poco tras la decisi\u00f3n, dado que parte de esa valoraci\u00f3n est\u00e1 vinculada a la curva del USD. El riesgo m\u00e1s amplio para el d\u00f3lar canadiense es que la incertidumbre comercial pueda lastrar el gasto empresarial, los planes de contrataci\u00f3n y a los consumidores, incluso si m\u00e1s adelante se negocian y eliminan los aranceles. En divisas, el USD\/CAD se percibe con riesgo alcista, y el cruce podr\u00eda avanzar hacia 1,400 este mes.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los traders de derivados posicionarse para un d\u00f3lar canadiense m\u00e1s d\u00e9bil en las pr\u00f3ximas semanas tras la decisi\u00f3n del Banco de Canad\u00e1 de mantener los tipos en el 2,25%. Aunque la inflaci\u00f3n general alcanz\u00f3 recientemente el 3,0%, la inflaci\u00f3n subyacente se mantiene estable cerca del 1,9%, lo que limita cualquier presi\u00f3n sobre los responsables de pol\u00edtica monetaria para endurecer. Esta postura continuista, combinada con un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte, crea un entorno id\u00f3neo para que el par USD\/CAD siga subiendo.<\/p>\n\n
El aumento de las fricciones comerciales entre EE. UU. y Canad\u00e1 est\u00e1 a\u00f1adiendo una presi\u00f3n significativa; los datos hist\u00f3ricos muestran que la incertidumbre comercial arrastra de forma consistente al loonie. Por ejemplo, anteriores disputas arancelarias durante renegociaciones comerciales han provocado hist\u00f3ricamente repuntes del USD\/CAD del 4% al 6% a medida que se enfr\u00eda la inversi\u00f3n empresarial. Dado que las exportaciones representan aproximadamente un tercio de la producci\u00f3n econ\u00f3mica de Canad\u00e1, cualquier conflicto comercial prolongado probablemente desencadenar\u00e1 una marcada depreciaci\u00f3n de la divisa.<\/p>\n\n
Recomendamos comprar opciones call fuera de dinero sobre USD\/CAD, con precios de ejercicio orientados a 1,400 para finales de septiembre. El uso de spreads de calls puede ayudar a gestionar el coste de la prima de estas operaciones, capturando al mismo tiempo el potencial alcista derivado de la volatilidad esperada del tipo de cambio. Para quienes busquen oportunidades a corto plazo, operar opciones semanales en torno a pr\u00f3ximos anuncios sobre comercio ofrece un elevado apalancamiento con un riesgo claramente definido.<\/p>\n\n\n\n