{"id":54064,"date":"2026-09-02T09:57:57","date_gmt":"2026-09-02T09:57:57","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-eu\/uncategorized\/the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway\/"},"modified":"2026-09-02T09:57:57","modified_gmt":"2026-09-02T09:57:57","slug":"the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-eu\/learn\/the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway\/","title":{"rendered":"La Fed no baja los tipos. Entonces, \u00bfpor qu\u00e9 est\u00e1 subiendo el oro?"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/img_v3_02155_2f49e442-1d24-4405-af0b-9055017edehu-1024x570.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-66578\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El oro ha mantenido tradicionalmente una relaci\u00f3n estrecha con la pol\u00edtica de la Reserva Federal (Fed). Cuando bajan los tipos de inter\u00e9s, disminuye el \u201ccoste de oportunidad\u201d de mantener un activo que no paga intereses, como el oro. Adem\u00e1s, unos tipos m\u00e1s bajos suelen debilitar el d\u00f3lar y aumentar la demanda del metal precioso. Con tipos m\u00e1s altos suele ocurrir lo contrario: los bonos resultan m\u00e1s atractivos y el d\u00f3lar tiende a fortalecerse.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sin embargo, esa relaci\u00f3n ya no es tan directa. El oro subi\u00f3 recientemente hacia los 4.700 d\u00f3lares a pesar de que el mercado segu\u00eda debatiendo si la Fed podr\u00eda volver a subir los tipos. El detonante no lleg\u00f3 de la Fed, sino del Tesoro de EE. UU. Para seguir estos cambios macro, muchos operadores consultan gr\u00e1ficos t\u00e9cnicos en tiempo real y niveles hist\u00f3ricos en nuestra <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/discover\/xauusd-price-forecast-gold-trading-analysis-charts-news\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">previsi\u00f3n y an\u00e1lisis del precio XAU\/USD<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunci\u00f3 planes para, como m\u00ednimo, duplicar el tama\u00f1o de algunas recompras de bonos del Tesoro a largo plazo. Despu\u00e9s, seg\u00fan CNBC, altos cargos del Tesoro se\u00f1alaron que el Gobierno podr\u00eda usar parte de su Tesoro General Account (TGA), una caja cercana al bill\u00f3n de d\u00f3lares, para ayudar a financiar esas compras.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Esto abre una nueva cuesti\u00f3n para los operadores de oro: <strong>\u00bfpuede el Tesoro empujar a la baja las rentabilidades a largo plazo y apoyar al oro aunque la Fed mantenga los tipos altos?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">El Tesoro apunta a las rentabilidades a largo plazo<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Todo empieza en el mercado de deuda de EE. UU., donde las rentabilidades a largo plazo han subido con fuerza. La rentabilidad del bono a 30 a\u00f1os alcanz\u00f3 recientemente el 5,33%, cerca de su nivel m\u00e1s alto en 19 a\u00f1os. Unas rentabilidades largas m\u00e1s elevadas encarecen la financiaci\u00f3n del Estado y tambi\u00e9n influyen en las hipotecas, la financiaci\u00f3n empresarial y las valoraciones en los mercados.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/codeOGQ2NjBhZTc2NDlhMWZlYjcwMTEzMzE2OWNkODg3YzdfZUM0bVZjSHJlc2dUUUpKUmRxMXVJUUxua1lnWnIxYURfVG9rZW46VVhMZ2JSb1Zyb29FYmF4ZTFrZ2xaY3hmZzNlXzE3ODgzMzk4NzA6MTc4ODM0MzQ3MF9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El Tesoro ha respondido aumentando las compras de bonos antiguos y de vencimiento largo. Con el programa ampliado, el importe m\u00e1ximo de las recompras para aportar liquidez (es decir, compras del Estado para facilitar la negociaci\u00f3n y el funcionamiento del mercado) en los tramos de 10 a 20 a\u00f1os y de 20 a 30 a\u00f1os subir\u00e1 de 2.000 millones a, como m\u00ednimo, 4.000 millones de d\u00f3lares por operaci\u00f3n, y Bessent indic\u00f3 que las compras podr\u00edan ser mayores.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El mecanismo es simple: el Tesoro compra bonos ya emitidos, aumenta la demanda y puede elevar su precio. Cuando el precio de un bono sube, su rentabilidad (yield) suele bajar. As\u00ed, puede reducirse la presi\u00f3n en los vencimientos largos sin que la Fed tenga que cambiar su tipo oficial.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\">Acci\u00f3n del Tesoro<\/td><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\">Posible efecto en el mercado<\/td><\/tr><tr><td>Compra bonos del Tesoro a largo plazo<\/td><td>Aumenta la demanda de bonos ya existentes<\/td><\/tr><tr><td>M\u00e1s demanda<\/td><td>El precio de los bonos puede subir<\/td><\/tr><tr><td>Precio m\u00e1s alto<\/td><td>Las rentabilidades a largo plazo pueden bajar<\/td><\/tr><tr><td>Rentabilidades m\u00e1s bajas<\/td><td>Baja el coste de oportunidad de mantener oro<\/td><\/tr><tr><td>Rentabilidades m\u00e1s bajas y d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil<\/td><td>El oro puede recibir apoyo adicional<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La posibilidad de usar efectivo del TGA hace la estrategia m\u00e1s relevante, porque dar\u00eda al Tesoro m\u00e1s margen para aumentar las compras.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">El TGA da m\u00e1s margen al Tesoro<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El Treasury General Account (TGA) es, en la pr\u00e1ctica, la principal cuenta de caja del Gobierno de EE. UU. en la Reserva Federal. Los ingresos fiscales y el dinero obtenido al emitir deuda entran en esa cuenta antes de destinarse a los pagos del Estado.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El Tesoro espera que el saldo del TGA ronde los 950.000 millones de d\u00f3lares a finales de septiembre y estima que podr\u00eda llegar temporalmente a unos 1,05 billones a finales de octubre. Altos cargos han sugerido que parte de ese efectivo podr\u00eda usarse para ayudar a financiar compras de bonos antiguos del Tesoro, aunque no se ha concretado cu\u00e1nto se utilizar\u00eda.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">The yields on the longest-dated US government bonds shot back to levels seen just before Treasury Secretary Scott Bessent shocked markets last month by expanding a buyback program in an effort to halt the rise <a href=\"https:\/\/t.co\/UCBIrLq9Xe\">https:\/\/t.co\/UCBIrLq9Xe<\/a><\/p>&mdash; Bloomberg (@business) <a href=\"https:\/\/x.com\/business\/status\/2094945931208597630?ref_src=twsrc%5Etfw\">September 2, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Esto no significa que el Tesoro tenga un programa de compras de bonos de un bill\u00f3n de d\u00f3lares. Gran parte del TGA se necesita para el funcionamiento del Estado, por lo que no puede destinarse \u00edntegramente a recompras.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Aun as\u00ed, usar caja ya disponible permitir\u00eda comprar deuda a largo plazo sin tener que emitir de inmediato la misma cantidad de nueva deuda. Otra opci\u00f3n ser\u00eda emitir m\u00e1s letras del Tesoro (deuda a corto plazo) y usar ese dinero para comprar bonos a largo plazo, cambiando as\u00ed la composici\u00f3n por vencimientos de la deuda p\u00fablica.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para el mercado, el posible uso de efectivo del TGA implica que el Tesoro podr\u00eda tener m\u00e1s capacidad de reacci\u00f3n si las rentabilidades largas siguen altas.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Por qu\u00e9 reacciona el oro<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El oro no paga intereses, as\u00ed que su atractivo depende en parte de lo que el inversor puede ganar con alternativas como los bonos del Estado de EE. UU. Si suben las rentabilidades, aumenta el coste de oportunidad de tener oro. Si bajan, esa desventaja se reduce.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">Gold bulls, rejuvenated by the Treasury Department\u2019s efforts to keep US borrowing costs in check, are turning to exotic options and spreads to bet on higher bullion prices. Read more: <a href=\"https:\/\/t.co\/FOyqlqkQL7\">https:\/\/t.co\/FOyqlqkQL7<\/a><br><br>\ud83d\udcf7\ufe0f: Damian Lemanski\/Bloomberg <a href=\"https:\/\/t.co\/QKEC0fn2XY\">pic.twitter.com\/QKEC0fn2XY<\/a><\/p>&mdash; Bloomberg (@business) <a href=\"https:\/\/x.com\/business\/status\/2094130631227650444?ref_src=twsrc%5Etfw\">August 30, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si las recompras m\u00e1s grandes elevan la demanda de bonos a largo plazo, la ca\u00edda de las rentabilidades puede apoyar al oro incluso sin recortes de tipos por parte de la Fed. Un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil ser\u00eda otro viento de cola (un factor que impulsa el precio). Para quienes siguen los fundamentos de <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/discover\/xau-usd-trading-a-beginners-guide-to-gold-vs-us-dollar\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">XAU\/USD<\/a>, este canal es clave.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El World Gold Council calcul\u00f3 que el oro subi\u00f3 alrededor de un 3% dentro del d\u00eda tras el anuncio de recompras, lo que muestra lo r\u00e1pido que los cambios de expectativas en el mercado de bonos pueden trasladarse a los metales preciosos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Esto tambi\u00e9n explica por qu\u00e9 los operadores de oro no pueden fijarse solo en el tipo de los fondos federales (el tipo oficial de referencia a corto plazo de la Fed). Las rentabilidades reales (rentabilidad descontando la inflaci\u00f3n), el d\u00f3lar y las expectativas sobre pol\u00edtica monetaria (decisiones de tipos y liquidez) y fiscal (impuestos, gasto y deuda) influyen en el metal.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La Fed y el Tesoro pueden tirar en direcciones distintas<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Este movimiento crea una din\u00e1mica poco habitual, porque la Fed y el Tesoro influyen en partes diferentes del mercado de tipos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La Fed controla los tipos a corto plazo mediante pol\u00edtica monetaria y puede mantener una postura restrictiva (tipos altos para frenar la inflaci\u00f3n) si la inflaci\u00f3n sigue preocupando. El Tesoro no controla directamente las rentabilidades a largo, pero sus decisiones sobre emisi\u00f3n de deuda, recompras y gesti\u00f3n de caja influyen en la oferta y la demanda de bonos con vencimientos largos.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\">Reserva Federal<\/td><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\">Tesoro de EE. UU.<\/td><\/tr><tr><td>Controla los tipos de inter\u00e9s a corto plazo<\/td><td>Influye en la oferta y demanda de bonos a largo plazo<\/td><\/tr><tr><td>Usa pol\u00edtica monetaria<\/td><td>Usa emisi\u00f3n de deuda y recompras<\/td><\/tr><tr><td>Tipos altos pueden apoyar al d\u00f3lar<\/td><td>Recompras pueden aumentar la demanda de bonos largos<\/td><\/tr><tr><td>Recortes de tipos pueden apoyar al oro<\/td><td>Rentabilidades largas m\u00e1s bajas tambi\u00e9n pueden apoyar al oro<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Esto implica que la Fed puede mantener altos los tipos a corto, mientras el Tesoro intenta reducir la presi\u00f3n sobre los costes de financiaci\u00f3n a largo. Para el oro, las rentabilidades del bono a 10 y 30 a\u00f1os ganan peso, adem\u00e1s de las expectativas sobre la pr\u00f3xima decisi\u00f3n de la Fed.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00bfY si el Tesoro no logra frenar la subida de rentabilidades?<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hay otra posibilidad, que tambi\u00e9n podr\u00eda ser positiva para el oro.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La deuda federal de EE. UU. supera los 40 billones de d\u00f3lares y el coste de pagar intereses ha aumentado con la subida de la financiaci\u00f3n. Por ello, los inversores vigilan m\u00e1s el estado de las cuentas p\u00fablicas y la rentabilidad que exigen para comprar deuda a largo plazo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El Tesoro afirma que su programa de recompras busca mejorar la liquidez (facilitar que se pueda comprar y vender sin grandes cambios de precio) y apoyar el buen funcionamiento del mercado. Pero si el Tesoro aumenta las compras y, aun as\u00ed, las rentabilidades largas siguen subiendo, el mercado podr\u00eda interpretarlo como se\u00f1al de que persisten preocupaciones de fondo sobre inflaci\u00f3n, d\u00e9ficit y endeudamiento.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Eso podr\u00eda dar al oro otro motivo para subir.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\">Escenario<\/td><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\">Resultado de mercado<\/td><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\">Posible impacto en el oro<\/td><\/tr><tr><td>El Tesoro lo consigue<\/td><td>Bajan las rentabilidades a largo plazo<\/td><td>Menor coste de oportunidad apoya al oro<\/td><\/tr><tr><td>El Tesoro no lo logra<\/td><td>Las rentabilidades se mantienen altas o suben<\/td><td>Preocupaci\u00f3n fiscal y del d\u00f3lar puede apoyar al oro<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En resumen, la intervenci\u00f3n del Tesoro puede apoyar al oro si consigue bajar las rentabilidades. Y si no lo consigue, tambi\u00e9n puede reforzar la demanda de oro si crece el temor por la situaci\u00f3n fiscal de EE. UU. y por el poder adquisitivo del d\u00f3lar a largo plazo.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Qu\u00e9 deber\u00edan vigilar los operadores de oro a partir de ahora<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Las <strong>rentabilidades del bono a 10 y 30 a\u00f1os<\/strong> estar\u00e1n entre los indicadores m\u00e1s relevantes. Si las rentabilidades largas bajan de forma sostenida mientras la Fed mantiene altos los tipos a corto, aumentar\u00e1 la idea de que la pol\u00edtica del Tesoro est\u00e1 dando apoyo al oro por una v\u00eda distinta.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El <strong>Treasury General Account (TGA)<\/strong> es otra pieza clave. La cuesti\u00f3n no es solo si llega al bill\u00f3n de d\u00f3lares, sino si el Tesoro usa una parte significativa de ese efectivo para ampliar las compras de bonos a largo plazo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tambi\u00e9n conviene seguir el <strong>d\u00f3lar<\/strong>. Si la actuaci\u00f3n del Tesoro contribuye a bajar las rentabilidades largas y, a la vez, el d\u00f3lar se debilita, la combinaci\u00f3n puede favorecer especialmente al oro.<\/p>\n\n\n\n<details class=\"wp-block-details is-layout-flow wp-block-details-is-layout-flow\"><summary>FAQs<\/summary>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">1) \u00bfC\u00f3mo suele afectar la pol\u00edtica de la Reserva Federal al precio del oro?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cuando la Fed baja los tipos, el oro (que no paga intereses) suele resultar m\u00e1s atractivo frente a los bonos, y un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil suele apoyar la demanda de oro. En cambio, tipos m\u00e1s altos tienden a favorecer activos con rentabilidad, como los bonos, y al d\u00f3lar, lo que suele presionar al oro a la baja.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">2) \u00bfPuede el Tesoro de EE. UU. influir en el precio del oro al margen de la Fed?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">S\u00ed. La Fed controla los tipos a corto con pol\u00edtica monetaria, pero el Tesoro influye en las rentabilidades a largo mediante la emisi\u00f3n de deuda, la gesti\u00f3n de caja y las recompras de bonos. Si estas medidas logran bajar las rentabilidades largas, el oro puede verse apoyado incluso si la Fed mantiene altos los tipos a corto.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">3) \u00bfQu\u00e9 son las recompras del Tesoro para aportar liquidez y por qu\u00e9 importan?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Son compras por parte del Estado de bonos antiguos y menos l\u00edquidos (m\u00e1s dif\u00edciles de negociar sin mover el precio). Al aumentar la demanda, pueden subir los precios de esos bonos y bajar su rentabilidad. Rentabilidades m\u00e1s bajas reducen el coste de oportunidad de mantener oro.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">4) \u00bfQu\u00e9 es el Treasury General Account (TGA) y c\u00f3mo afecta a las rentabilidades?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El TGA es la cuenta de caja operativa del Gobierno de EE. UU. en la Reserva Federal. Si el Tesoro usa parte de esa caja para recomprar bonos, puede hacerlo sin emitir de inmediato nueva deuda equivalente, lo que le da m\u00e1s margen para actuar cuando suben las rentabilidades a largo.<\/p>\n\n<\/details>\n\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><b>Empiece a operar ahora \u2014 haga clic <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-eu\/trade-now\/\">aqu\u00ed<\/a> para crear su cuenta real de VT Markets.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El oro rompe su dependencia de la Fed: el Tesoro planea duplicar recompras de deuda larga y usar caja del TGA para bajar rentabilidades. 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