Los datos estadounidenses de la encuesta de vacantes y rotaci\u00f3n laboral (JOLTS) mostraron 7,271 millones de vacantes en julio, por debajo de las expectativas del mercado, que apuntaban a 7,3 millones. La publicaci\u00f3n sugiere un panorama de vacantes m\u00e1s d\u00e9bil en el mes, al situarse por debajo del consenso.<\/p>\n
La comparaci\u00f3n principal sit\u00faa la lectura de julio ligeramente por debajo de lo esperado, ya que la cifra real de 7,271 millones qued\u00f3 por debajo de 7,3 millones. Los datos ofrecen una instant\u00e1nea de las condiciones de demanda de empleo que recoge el JOLTS, que sigue las vacantes en toda la econom\u00eda de EE. UU.<\/p>\n
Consideramos que el \u00faltimo informe JOLTS de julio se sit\u00faa en 7,271 millones de vacantes, por debajo de la previsi\u00f3n de 7,3 millones. Este enfriamiento del mercado laboral se\u00f1ala un claro ablandamiento del impulso econ\u00f3mico de EE. UU. a medida que avanzamos en septiembre. Creemos que esta desviaci\u00f3n ejercer\u00e1 presi\u00f3n a la baja sobre las rentabilidades de los Treasuries, a medida que los mercados de bonos descuentan un giro m\u00e1s agresivo hacia la relajaci\u00f3n monetaria.<\/p>\n
Para los operadores de derivados sobre renta fija, recomendamos posicionarse para una Reserva Federal con sesgo dovish mediante futuros de Treasuries a corto plazo. En concreto, comprar opciones call sobre los futuros de las notas del Tesoro a 2 y 10 a\u00f1os resulta muy atractivo en estos momentos. Hist\u00f3ricamente, cuando la demanda de empleo cae por debajo de umbrales psicol\u00f3gicos clave, los precios de los bonos suben con rapidez, ya que los operadores se cubren ante una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n
En el \u00e1mbito de los derivados sobre renta variable, anticipamos un repunte de la volatilidad a medida que los inversores sopesan la desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica frente a la perspectiva de un coste de financiaci\u00f3n m\u00e1s bajo. Sugerimos emplear estrategias de bull call spread sobre el S&P 500 para capturar un posible tramo alcista limitando, al mismo tiempo, el riesgo a la baja. Este enfoque nos prepara para un posible rally de alivio si la Fed deja entrever medidas de apoyo en sus pr\u00f3ximas reuniones de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Tambi\u00e9n esperamos un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil, lo que convierte las opciones put bajistas sobre el \u00edndice d\u00f3lar en una apuesta t\u00e1ctica s\u00f3lida para las pr\u00f3ximas semanas. En paralelo, aconsejamos vigilar los futuros y las opciones sobre el oro, que suelen comportarse bien cuando caen las rentabilidades reales. Posicionarse con opciones call largas sobre el oro puede ayudarnos a capturar impulso alcista a medida que el capital se refugia en activos de perfil defensivo.<\/p>\n\n\n\n