La inflaci\u00f3n preliminar del \u00cdndice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC) de la zona euro para agosto se situ\u00f3 en el 3,3% interanual, en l\u00ednea con las expectativas y por encima del 2,9% anterior. En t\u00e9rminos mensuales, subi\u00f3 un 0,4%, aceler\u00e1ndose desde el 0,2% de la lectura previa.<\/p>\n\n
El IAPC subyacente, que excluye alimentos, energ\u00eda, alcohol y tabaco, se moder\u00f3 al 2,4% interanual desde el 2,5% y qued\u00f3 por debajo de las previsiones. En tasa mensual, los precios subyacentes aumentaron un 0,2% tras mantenerse sin cambios en julio. En los mercados, el EUR\/USD bajaba un 0,2% hasta alrededor de 1,1595 en el momento de la publicaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en los cruces denominados en euros, ya que la divergencia entre el repunte de la inflaci\u00f3n general y la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n subyacente complica el pr\u00f3ximo movimiento del Banco Central Europeo (BCE). Aunque la inflaci\u00f3n general repunt\u00f3 hasta el 3,3%, la ca\u00edda del IAPC subyacente al 2,4% indica que las presiones de fondo sobre los precios est\u00e1n, en realidad, relaj\u00e1ndose. Esta combinaci\u00f3n mantiene al euro bajo presi\u00f3n, con el EUR\/USD desliz\u00e1ndose hacia la zona de 1,1595 pese a la publicaci\u00f3n inicial de los datos.<\/p>\n\n
Para aprovechar esta tendencia, recomendamos centrarse en opciones put de EUR\/USD a corto y medio plazo como cobertura ante nuevas presiones bajistas sobre el euro. Hist\u00f3ricamente, cuando la inflaci\u00f3n subyacente cae mientras la general sube por componentes vol\u00e1tiles como la energ\u00eda, los bancos centrales tienden a priorizar la moderaci\u00f3n de la subyacente, lo que abre la puerta a nuevos recortes de tipos. Con la Reserva Federal de Estados Unidos manteniendo estables sus tipos de referencia para hacer frente a sus propias se\u00f1ales econ\u00f3micas persistentes, esta brecha de pol\u00edtica monetaria deber\u00eda seguir empujando al euro a la baja frente al d\u00f3lar.<\/p>\n\n
En los mercados de derivados de tipos de inter\u00e9s, conviene posicionarse para una ca\u00edda de las rentabilidades impl\u00edcitas en los futuros sobre Eur\u00edbor. Dado que la inflaci\u00f3n subyacente ha bajado al 2,4% \u2014acerc\u00e1ndose al objetivo oficial del 2,0% del BCE\u2014, es probable que los inversores asignen una mayor probabilidad a un recorte de tipos en las pr\u00f3ximas semanas. Esta din\u00e1mica replica ciclos hist\u00f3ricos de relajaci\u00f3n, en los que el descenso de la subyacente actu\u00f3 como principal luz verde para que el banco central redujera los costes de financiaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Para los operadores que busquen estrategias no direccionales, vemos una oportunidad clara en la compra de straddles sobre opciones del Euro Stoxx 50. La incertidumbre derivada del encarecimiento de la energ\u00eda, que elev\u00f3 la inflaci\u00f3n general al 3,3%, junto con la ralentizaci\u00f3n de la demanda de los consumidores, probablemente provocar\u00e1 oscilaciones acusadas en las acciones europeas. Implementar ahora estas estrategias de volatilidad permitir\u00eda obtener beneficios ante movimientos bruscos del mercado, con independencia de la direcci\u00f3n final que adopte.<\/p>\n\n\n\n