El PMI manufacturero de Japan Jibun Bank se situ\u00f3 en 54,9 en agosto, por debajo de las expectativas del mercado, que apuntaban a 55,1. La lectura sigue indicando una expansi\u00f3n de la actividad fabril, pero se\u00f1ala un impulso ligeramente m\u00e1s d\u00e9bil de lo que hab\u00edan previsto los analistas.<\/p>\n
El PMI se elabora dentro del marco de encuestas de Japan Jibun Bank y se sigue de cerca por sus se\u00f1ales tempranas sobre producci\u00f3n, pedidos y tendencias de empleo en el sector manufacturero. En 54,9, el \u00edndice se mantuvo por encima del nivel 50 que separa el crecimiento de la contracci\u00f3n, aunque qued\u00f3 por debajo del consenso de 55,1.<\/p>\n
El PMI manufacturero de Japan Jibun Bank para agosto se situ\u00f3 en 54,9, por debajo del consenso de mercado de 55,1. Aunque sigue indicando una expansi\u00f3n s\u00f3lida muy por encima del umbral de 50,0, el ligero desv\u00edo sugiere que el impulso industrial de Jap\u00f3n se est\u00e1 moderando. Creemos que este peque\u00f1o tropiezo enfriar\u00e1 temporalmente, en las pr\u00f3ximas semanas, las apuestas m\u00e1s agresivas por subidas r\u00e1pidas de los tipos de inter\u00e9s por parte del Banco de Jap\u00f3n.<\/p>\n
Para los operadores de derivados de divisas, este dato respalda un enfoque prudente a la hora de comprar yenes japoneses. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre USD\/JPY ha repuntado recientemente hasta cerca del 11,5%, a medida que el mercado intenta poner precio a los pr\u00f3ximos movimientos del banco central. Recomendamos utilizar opciones put sobre el yen con vencimientos cortos para beneficiarse de una moneda m\u00e1s d\u00e9bil, dado que los responsables de pol\u00edtica monetaria afrontan una menor presi\u00f3n inmediata para endurecer la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Los operadores de derivados sobre renta variable deber\u00edan tratar de aprovechar este entorno de crecimiento sostenido sin un endurecimiento agresivo, centrando el foco en el Nikkei 225. Hist\u00f3ricamente, cuando el PMI se mantiene en territorio expansivo pero no alcanza unas expectativas elevadas, las acciones japonesas con mayor sesgo exportador tienden a encontrar apoyo en un yen m\u00e1s d\u00e9bil. Nos inclinamos por comprar opciones call cercanas al dinero sobre futuros del \u00edndice Nikkei para capturar un posible rally de alivio en las pr\u00f3ximas dos semanas.<\/p>\n
En el mercado de derivados de renta fija, las rentabilidades del bono del Gobierno japon\u00e9s a 10 a\u00f1os se han estabilizado cerca del 0,95% tras la publicaci\u00f3n. Sugerimos considerar posiciones largas en futuros de JGB como cobertura ante una posible pausa en el ciclo dom\u00e9stico de subidas de tipos. Este punto dulce macro limita la presi\u00f3n alcista inmediata sobre las rentabilidades, lo que hace especialmente atractivos, a corto plazo, los derivados alcistas sobre bonos.<\/p>\n\n\n\n