El USD\/CHF cay\u00f3 ligeramente el lunes, ya que el d\u00f3lar estadounidense no logr\u00f3 ganar tracci\u00f3n, pese al refuerzo de las expectativas de nuevas subidas por parte de la Reserva Federal y a la tensi\u00f3n geopol\u00edtica. El cruce se mov\u00eda en torno a 0,8080, con un descenso aproximado del 0,15% en la sesi\u00f3n. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) se situaba cerca de 99,41, retrocediendo desde el m\u00e1ximo de 99,72 de la semana pasada, despu\u00e9s de que el billete verde alcanzara el viernes su mejor nivel en m\u00e1s de una semana tras los comentarios de corte agresivo del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole. Los precios del petr\u00f3leo se mantuvieron elevados ante el repunte de las hostilidades entre Estados Unidos e Ir\u00e1n, lo que increment\u00f3 las preocupaciones de que la inflaci\u00f3n pueda tener dificultades para volver a acercarse al objetivo del 2% de la Fed.<\/p>\n
Los mercados siguieron descontando una mayor probabilidad de actuaci\u00f3n, y la herramienta CME FedWatch apunta a una probabilidad de alrededor del 65% de una subida de tipos el pr\u00f3ximo mes. Esta semana se publican las encuestas ISM PMI de EEUU y el informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP), que podr\u00edan modificar las expectativas de cara a la reuni\u00f3n de septiembre. En Suiza, una encuesta de la Asociaci\u00f3n Suiza de Banqueros citada por Reuters mostr\u00f3 que todos los banqueros participantes esperan que el SNB mantenga su tipo de referencia en el 0% durante el resto de 2026, mientras que en torno al 60% no prev\u00e9 cambios hasta 2027. Las ventas minoristas suizas se publicar\u00e1n el martes, seguidas del IPC y el PIB del segundo trimestre el jueves.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el USD\/CHF, ya que el par se mantiene alrededor de 0,8080 en medio de fuerzas de mercado contrapuestas. Aunque las se\u00f1ales agresivas del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole apoyan a un billete verde m\u00e1s fuerte, el repunte de las tensiones entre EEUU e Ir\u00e1n est\u00e1 impulsando flujos de refugio hacia el franco suizo. Para gestionar esta presi\u00f3n inmediata, recomendamos utilizar opciones put a corto plazo sobre el USD\/CHF para cubrirse frente a un mayor riesgo bajista derivado de la ansiedad geopol\u00edtica.<\/p>\n
M\u00e1s all\u00e1 del ruido geopol\u00edtico inmediato, el diferencial de tipos de inter\u00e9s, cada vez m\u00e1s amplio, favorece claramente al d\u00f3lar estadounidense a medio plazo. Con la herramienta CME FedWatch mostrando un 65% de probabilidad de una subida de tipos en EEUU en septiembre y con los banqueros suizos esperando que el SNB mantenga los tipos en el 0% hasta 2026, el panorama fundamental sigue siendo alcista para el par. Consideramos que operar con spreads alcistas de calls (bull call spreads) con vencimiento en octubre es una forma muy eficaz de posicionarse ante un eventual rebote del USD\/CHF.<\/p>\n
El calendario econ\u00f3mico de esta semana ofrece catalizadores cr\u00edticos, empezando por el ISM PMI de EEUU y el informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas del viernes. Hist\u00f3ricamente, unos datos laborales s\u00f3lidos en EEUU han impulsado el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) de vuelta hacia sus m\u00e1ximos recientes, como el pico de 99,72 de la semana pasada. Aconsejamos a los operadores vigilar de cerca las cifras de empleo que vayan llegando, ya que cualquier sorpresa positiva probablemente consolidar\u00e1 una subida de la Fed en septiembre y desencadenar\u00e1 un giro brusco respecto al sesgo bajista actual.<\/p>\n
Por el lado suizo, tambi\u00e9n debemos seguir de cerca las pr\u00f3ximas publicaciones de ventas minoristas, IPC y PIB del 2T esta semana. Si la inflaci\u00f3n suiza contin\u00faa moder\u00e1ndose, se validar\u00e1n las expectativas de que el SNB mantendr\u00e1 su tipo de referencia en el 0% bien entrado 2027. Podemos aprovechar esta posible debilidad del franco suizo comprando opciones call del USD\/CHF fuera de dinero (out-of-the-money) justo antes de la publicaci\u00f3n del PIB del jueves, para capturar una exposici\u00f3n alcista a bajo coste.<\/p>\n\n\n\n